上證缺口已補看好節后表現

石運金

此前對于清明節后的中短期行情，我是看淡的，看淡的主要原因有，第一是上證指數在4月1日形成了跳空的缺口，缺口區間是3093-3111點，我認為這個缺口早晚要回補的;第二，當時出現了滯漲股的補漲行情，這往往是一輪上漲近尾聲的標志;其三，一直持續買入的北上資金，出現了連續的資金流出;其四，四月份是年報密集公布期，而經濟層面還沒有觸底，越是往后公布年報的業績不達預期的可能性越大，其五，自元旦后市場基本上呈現單邊上漲行情，行情持續超過3個月，指數從2449點最高上漲到3288點，從時間窗口的角度，也需要一次調整。清明節后市場在高位反復震蕩后，最終在本周出現了大幅度調整，同時補了上證指數的跳空缺口，站在現在的時點，我對五一節后的行情持樂觀態度。

上證指數在2804到2838點還有一個跳空缺口，我認為這個缺口最近都不會補，市場在3000點以上穩住的可能性很大，換句話說，目前點位向下的空間不大了，本周市場跌了近200點，雖然調整時間短，但幅度深，繼續下跌的空間并不大，很可能跌幅不超過3%。

今年以來市場一路上揚，踏空資金不少。在兩周前一次餐敘中，深圳有幾家私募機構說今年基本沒賺到錢。此次難得的回調，將給此前踏空的資金一個不錯的入場機會。而近期公募基金銷售情況也不錯，這些資金后續會逐步建倉。同時雖然近期北上資金有撤離跡象，但北上資金撤離的品種也基本上是白馬股為主，白馬股累積了巨大的漲幅，本身就有調整的需要。隨著納入MSCI比例的提升，今年外資還是會持續流入的，且流入的品種會擴散到二三線的股票。

隨著近2萬億規模的減稅降費的實施，中國經濟增速大概率在二季度或三季度觸底回升。減稅降費的具體實施基本上是在4月份以后，二季度就會看到減稅減費的效果，上市公司的利潤大概率在二季度觸底回升。減稅降費不僅能夠提升企業的盈利能力，同時能夠激發企業的活力，疊加政府簡政放權，我對A股中期行情看好，3288點不會是今年的高點。

科創板的推出是證監會今年的頭等大事，科創板推出前，需要A股市場有一個比較好的氛圍。那么從監管層的角度，也會希望A股市場能夠穩中向上。科創板大概率在二季度末或三季度初推出，所以從時間窗口上看，本次調整完畢后，科創板推出前，仍將有一波上漲行情。

最后目前A股的大藍籌股還處于底部，比如大銀行基本還是破凈狀態。地產龍頭也基本個位數的市盈率，二線消費股估值也很低廉，盈利能力突出的水電股估值也很低，這都決定了市場的調整不會很深。未來指數沖關大概率要靠這類股票。市場在本周大幅下跌后，會有下跌的慣性，但向下空間已經很小，此時建議投資者逐步把倉位加上來，迎接此后的上漲行情。因為個股節奏并不一致，清明節后不少個股是持續下跌的，這類股票可能提前觸底，更早迎來上漲的時間窗口，也建議投資者優先布局時間角度調整充分的個股。