中美貿易戰下股市走勢分析(下)

臥龍，接觸股市20余年。1995年開始給《股市動態分析》投稿，1996年入職深圳新蘭德，1998年轉職大鵬證券，2000年初因生性喜愛自由轉做個人投資者至今。

微博上看到有人發信息，指收到一個營業部的數據，今年以來投資者高達83%的比例虧損。回想行情之初，不少人大呼牛市來了，怎料幾個月后，竟然一個營業部高達83%的虧損率。這絕不是一個牛市應有之現象。無論是1996年牛市、2006年牛市，抑或2014年牛市時，都不會出現如此不堪的場面。1996年牛市，當時市場規模小，4月份大升之后5月份深圳綜合指數在140點至180點之間震蕩，6月份繼續上升。而2005年6月股市見底之后年末二次探底，接著2006年展開大牛市征程。每一次回落都不破55日平均線。

相比之下，這一次中期行情，沖得非常急，恍似以后股市不再開門一樣。兩個月時間便沖高至正在掉頭向下的1000日平均線，似乎是為了解套而來。上周文章指出，國證2000指數（399303）500日平均線仍然是下行的，指數反彈至500日平均線附近遇阻回落，在格蘭威爾平均線買賣法則中是典型的賣出信號！

再看看本輪行情的領頭羊——券商指數走勢。去年10月見中期底部之后，券商股走勢凌厲，領先上升。之后的次低點亦是出現在去年12月25日圣誕節，與歐美股市同一日見底。2月22日與23日券商指數連續兩日漲停板，令人懷疑，2014年牛市是否重臨——因為2014年10月、11月證券股大幅飚升，與保險、銀行股堪稱三駕馬車。然而僅僅兩日飚升之后便熄火，短線構造一個小型頭肩頂，3月28日跌破頸線之際，29日大升破壞頭肩頂形態，不過之后又再形成雙頭型態，并于5月6日跳空低開一舉跌破頸線，呈現島型反轉的雙頭。

以波浪理論分析，去年10月最低850點升至今年3月7日只有3浪模式，反彈的可能性較大。券商指數2007年10月見頂結束高級浪（3），之后是型態較為怪異（子浪a的規模特別大）的水平三角形浪（4），于2014年3月結束。此后是一氣呵成的高級浪（5）。浪（5）結束后，第一組調整浪abc跌至去年10月，其中浪b是一個水平三角形。第一組abc下跌結束，可以看做浪（a），之后進入浪（b）反彈。由于浪（a）運行時間超過3年，因此浪（b）的運行時間亦不會短。850，點至1644點的3浪走勢可能是（b）浪a。

2015年浪（5）結束后的走勢，仍然可能是一個大型三角形，或者其他的復雜型態等等，總而言之是仍然處于調整浪而非牛市。

恒生國企指數近期亦隨外圍股市下跌。作為估值最低的指數，照樣下跌，并且上升時卻漲幅較小。所以說，并非估值低就能有牛市。高喊牛市者，先看看國企指數走勢再喊吧！

國企指數2007年10月見頂之后，結束循環浪III，進入大規模的循環浪IV調整。反映在基本面上，便是國企的競爭力持續下滑，對比恒生指數，或者內地的國證A股指數，2015年創出歷史新高，恒指2018年初又創歷史新高。

國企最大的毛病是CEO或者董事長是任命制而非由市場選出。任命制下的國企話事人腐敗者眾，若扣除幾大銀行股，走勢更差。2018年初結束IV浪D后進入大型三角形的浪E下跌。跌至今年初，是一組5浪結構的下跌浪，接著的反彈卻是3浪回升，很明顯，即使后市仍然再有另一次反彈，構成更大的3浪反彈，然而最終是要跌破今年初的低點。大致上，可以預期在IV浪A及浪C的低點連線附近結束。注意，三角形的E浪有時會翻越，即跌破此連線支撐才結束浪E。這是首選數法。

次選數法是2016年至2018年初的反彈僅僅是三角形浪C的子浪（b），當前處于（C）浪（c）下跌。今年的反彈僅僅是（c）浪2，目前進入（c）浪3下跌。由于是第3浪，因此會出現拋售潮。由此觀察市場是否如此。

美國將華為列入實體名單之中，周五A股市場持續往下滑。盡管輿論表現得十分堅強，但股市走勢已經說明一切。上周一留下的缺口，周四反彈至缺口附近便掉頭向下，中期弱勢似乎已經展現。短期后市若出現一組5浪推動下跌，短期在125日平均線金叉250日平均線附近可以短線操作，但中期應該轉變觀念，反彈可能已經結束了。這或許反映了中美貿易戰將持續至2020年美國大選前夕。