投資越南股市宜緩行

臥龍

臥龍，接觸股市20余年。1995年開始給《股市動態(tài)分析》投稿，1996年入職深圳新蘭德，1998年轉(zhuǎn)職大鵬證券，2000年初因生性喜愛自由轉(zhuǎn)做個人投資者至今。

越南股市近年成為熱門話題。越南得益于中國營商成本持續(xù)增加及中美貿(mào)易戰(zhàn)，迅速吸收外資，帶動經(jīng)濟發(fā)展。股市作為反應(yīng)經(jīng)濟的晴雨表，自然表現(xiàn)出色。

有報道指出，目前在越南開戶投資的中國人超過3000，2019年以來開戶數(shù)量仍快速增長，目前應(yīng)該超過4000人。其實早在上一輪大牛市，便有中國人以間接的方式投資越南股市，當(dāng)時越南股市并未完全對外開放，但中國人用越南人的名義開戶操作。在越南政府解除外國人投資股市的限制后，中國人開設(shè)股市賬戶手續(xù)變得簡單，僅持有本人護照及旅游簽證即可在當(dāng)?shù)厝虪I業(yè)部辦理。至于資金方面，目前國內(nèi)外匯管制仍然較為嚴格，要大量轉(zhuǎn)移資金投資越南股市障礙重重，投資者不可因暴利引誘而違反法律（此等情況下，加密貨幣是個好主意）。

2018年底，越南開設(shè)證券賬戶的個人投資者有210萬，僅僅為人口總數(shù)的2.3%。滲透率還處于很低水平，其中，開戶的外國人僅占1.3%。越南建設(shè)證券副總裁杜寶玉指出，在越南開戶的外國個人投資者超過2.7萬人，以美國人最多，歐洲人及韓國人緊隨其后。華泰證券今年赴越南進行調(diào)研后，認為越南中產(chǎn)階級達300萬人，當(dāng)?shù)毓墒蓄愃朴谥袊墒惺逯炼昵暗乃健?/p>

當(dāng)前越南股市實行T+2交易制度，導(dǎo)致交易不活躍、流動性相對較差，自然影響對投資者的吸引力。2018年越南股市每日成交額平均數(shù)只有18.8億人民幣。為了提升股市吸引力，越南當(dāng)局打算最快今年年底開通股市T+0交易機制，但同時推動更多大型公司上市。越南證券留記中心（VSD）董事長阮山表示證券留記中心將與股市所有成員一起努力完善各項準(zhǔn)備工作，冀望2019年底或2020年開展T+0交易。

越南股市盡管規(guī)模較小，但證券公司多達74家，其中上市30家，西貢證券（SSI）為龍頭。越南當(dāng)局對券商牌照監(jiān)管較嚴，外資只能控股當(dāng)?shù)厝蹋壳巴赓Y控股的券商有13家，其中韓資控股券商達6家，中資控股6家（其中臺資控股1家）。中資控股券商是投資證券、建設(shè)證券、南方證券、Gateway證券及越信證券，投資證券及建設(shè)證券為上市公司。

越南股市指數(shù)從2000年的基數(shù)100點開始，從100點升至2001年的400多點，接著于2003年幾乎跌回原位。然后再一輪超過1000點的大牛市上沖至2007年，達到1179點。后形成三重頂，2008年全球金融危機下出現(xiàn)暴跌，跌回約250點以下。此后又再展開大牛市征程。

2007年至2013年越南股市成型一個大型三角形（與中國股市基本一致），因此2001年頂部看作浪3，跌回2003年為浪4。接著是2007年浪5見頂，結(jié)束第（3）浪。2007年高點至2012年年底低點為水平三角形的第（4）浪。2012年年底低點之后展開第（5）浪上升。

白2012年底展開的牛市第（5）浪，目前尚未結(jié)束。（5）浪1至2014年8月結(jié)束，（5）浪2跌至2016年1月，此后展開（5）浪3上升，至2018年4月結(jié)束，最高1211點。（5）浪4先是一組5浪急跌，觀察2017年之后越南股市走勢，幾乎是中國股市2014年之后的翻版。第一輪下跌，最低見884點，跌幅28%。之后反彈，然后再跌，跌至今年初861點，與全球股市一起反彈。（5）浪4應(yīng)該尚未結(jié)束，第二輪下跌是abc三浪結(jié)構(gòu)，2018年7月至今形成一個弱勢平臺的b浪可能性較大。

盡管越南股市持續(xù)的大牛市，但由于本幣大幅貶值，以美金計算的越南股市目前僅僅為2007年高峰時期的30%左右。而2012年初以來越南股市指數(shù)至今升幅超過兩倍，但以美金計算則不足1倍。綜合上述走勢分析，要想投資越南股市的投資者應(yīng)該緩行。特別是近期美元指數(shù)意外的創(chuàng)中期新高，新興市場貨幣貶值下，股市難有好表現(xiàn)。