旅游金融及其發展趨勢

宋亞巍

【摘 要】2018年，國家旅游局發布了《國家旅游局關于進一步做好當前旅游扶貧工作的通知》和《關于組織推薦旅游扶貧重點項目資金支持的通知》。旅游產業扶貧作為國家扶貧政策的重要組成部分，是產業扶貧的主要方法，并決定選擇、啟動、支持發展一批支持旅游扶貧的重點金融項目。旅游業作為我國實體經濟的重要組成部分，離不開金融手段的輔助。特別是隨著我國旅游業的快速發展，旅游與金融的融合開始形成新的經濟細分領域。同時，我國西部經濟落后地區旅游資源尤為豐富，所以旅游產業的發展對我國的扶貧工作的進行具有重大意義。

【關鍵詞】旅游金融；產業扶貧；發展趨勢

一、旅游金融定義

2009年12月，國務院《關于加快發展旅游業的意見》提到： 鼓勵金融機構和旅游企業整合資源，探索開發滿足旅游消費需求的金融產品。2012年7月，七部委聯合發布《關于財政支持加快發展旅游業的若干意見》。其中第11條提到：擴大銀行卡在旅游景點景區、酒店、餐飲、商業、交通和旅行社等旅游相關行業的受理，鼓勵收單機構積極拓展相關行業商戶。2018年， 國家旅游局發布了《國家旅游局關于進一步做好當前旅游扶貧工作的通知》和《關于組織推薦旅游扶貧重點項目資金支持的通知》。旅游產業扶貧作為國家扶貧政策的重要組成部分，是產業扶貧的主要方法， 并決定選擇、啟動、支持發展一批支持旅游扶貧的重點金融項目。旅游業作為我國實體經濟的重要組成部分，離不開金融手段的輔助。旅游金融領域的這些相關政策體現了國家和政府對旅游金融發展的重視。但目前為止，學術界對旅游金融的理論研究還處于討論階段，各種定義比較模糊。

楊復興、舒海（2012）認為，旅游金融是指旅游行業以實體經濟、金融業作為虛擬經濟的融合互動發展的創新型商業模式，是通過相關旅游資源包括人力資源的資本化配置，實現旅游產業與金融產業融合，實現旅游增值的金融路徑或金融工具。其中，旅游業是在利用金融工具的基礎上，通過兩者的緊密結合，促進旅游資源和金融資源的優化配置， 最終實現旅游業的價值和快速健康發展。基于此種說法，旅游產業金融化的商業模式可以概括為旅游資源資本化、資產資本化、產權資本化、未來收益化等對旅游產業價值的快速增值。張磊、雷達（2016）認為，旅游金融以旅游業與金融業的耦合發展為研究對象， 并以金融資本為中介和紐帶，將兩者有機地聯系起來，為旅游業的健康發展搭建基礎平臺，讓金融發揮催化和乘數作用，實現兩者在良性互動中創造新的價值。

黃大帥（2018）指出，旅游金融是使旅游產業價值增加的金融路徑或者金融工具，包括供應鏈金融市場和消費金融市場兩大類，涉及理財、保險、分期和白條多種形式，其本質在于將旅游資源、資產、產權和未來收益等要素進行資本化。總而言之，旅游業作為我國實體經濟的重要組成部分，離不開金融手段的輔助。特別是隨著我國旅游業的快速發展，旅游與金融的融合開始形成新的經濟細分領域。同時，我國西部經濟落后地區旅游資源尤為豐富，所以旅游產業的發展對我國的扶貧工作的進行具有重大意義。

二、旅游金融的實現形式

旅游金融的實現形式指的是如何把旅游業與金融業進行產業結合，利用金融方法，盤活旅游資產，保證現金流，把傳統旅游娛樂企業帶向資本市場，擴寬融資渠道。但要討論旅游金融的實現形式，必須先對旅游業的盈利模式進行了解，只有對旅游產業的盈利模式有一定了解，才能明白如何通過金融的方式完成旅游業的升級改造。盈利模式是指企業獲取利潤的方法和途徑，可以使企業管理者更好地明確企業盈利的渠道和途徑，是對企業日常經營要素進行管理和價值識別，在經營要素中找到盈利點，即探求企業利潤來源、生產過程以及產出方式的系統方法。良好的盈利商業模式能夠促進企業持續健康發展，也是企業的一大競爭優勢。近年來，隨著我國旅游景區建設實踐的不斷推進，景區盈利模式的相關理論研究不斷拓展。目前，學術界對于我國旅游景區過度依賴門票收入的現實已經形成共識，但是對于旅游景區如何構建新的盈利模式上卻存在著明顯的分歧。陳雪鈞（2006）提出了全方位拓展景區產業價值鏈的盈利模式，主要包括三層內容：（1）門票、游樂項目等景區經營收益是景區產業價值鏈的核心；（2）通過向旅游者提供餐飲、住宿、交通、購物等外延服務來獲利是景區價值鏈的橫向延伸；（3）拓展旅游景區的關聯業務（如節慶、房地產等）來獲利是景區價值鏈的縱向延伸。王鳳（2007）認為，對于景區經營企業來說，資產規模、景區的資本結構和位置都對企業的經營績效將產生積極的影響。李彬（2012）結合互聯網數字娛樂產業的發展歷程和收費方式，初步探討了旅游景區的盈利模式。

旅游金融這一概念起步較晚，現在還沒有統一的定論，結合實際操作經驗來看，各地往往是通過把旅游業作為傳統產業，并按照產業金融的模式來進行產融結合進行改進，最終達到盤活旅游資產，改善景區現金流。

旅游業是憑借旅游資源和相關設備，專門為旅游者招募、接待、提供食宿、購物、娛樂六個環節的綜合性產業。

產業金融是一門新興學科，主要研究實體產業與金融的相互融合、互動發展、價值共創等問題。在現階段，產融結合、產業導向、金融使用、產融結合是必然趨勢。其實質是實體產業與金融的深度融會貫通，在融合的過程中促進實體產業的發展。如科技金融、交通金融、能源金融、建筑金融等。

旅游金融即是把旅游產業與金融業進行耦合，使二者相互滲透、相互影響的資本融合過程。本文從旅游廠商和消費者的角度分析了旅游金融的主要實現形式。

（一）旅游產品提供方

1、旅游資產證券化

資產證券化是指企業或金融機構將流動性不夠穩定但卻能產生穩定、可預期的現金流的資產進行組合搭配，支持以此基礎資產產生的現金流， 從而在金融市場發行相應證券憑證的過程。通過設置優先/劣結構安排、超額現金流覆蓋、差額支付承諾等在內的多種信用增強措施， 降低了優先信用風險，實現了現金流的封閉式管理，增強了特定資產的評級。旅游資產證券化是指： 從旅游實體資產的所有者或經營者的角度， 以旅游資產未來收益的收益權作為基礎資產的，交由特定的金融機構發行相應證券憑證，以標的資產產生的未來現金流支付證券收益，從而將低流動性資產轉變為高流動性的證券資產的結構性融資活動。

資產證券化國內發展時間不長，但規模增長迅速，截止2017年末，國內各類資產證券化產品規模已達到萬億元。資產證券化作為助力實體經濟的有力創新方法之一，具有以下優點： 一是通過證券化拓展融資渠道，不再只是依靠傳統的銀行貸款融資；二是實現企業資產評級從低到高升級。資產證券化是將優質基礎資產與母公司剝離，與母公司沒有特定法律關系。因此，即使母公司不具備上市資格，也可以在基礎資產的基礎上實現證券化。

最后是經營模式從重到輕的轉變，通過證券化發揮的作用，可以撬動社會資本進行輸出管理，讓成熟的景區很方便的進行輕資產輸出。盤活存量資產，拓寬融資渠道，創新融資方式，這也是資產證券化的意義所在。

2、旅游公司上市融資

股權融資是指企業的股東愿意失去部分企業的所有權，通過企業的增資引入新的股東，擴大總股本。由此獲得的資金無需償還本息，大大減輕了企業的財務壓力，穩定了融資成本。

上市融資作為一種傳統的股權融資方式，解決了企業發展所需要的資金，為可持續發展獲得了穩定的長期融資渠道。并且，A股市場現行實施的是核準制上市制度，擇優上市，結果是可以上市的企業都具有一定市場競爭力，借助上市公司的身份開展多種融資模式，如定向增發、發行債券，借此形成良性的資金循環。目前A股共有23家旅游上市公司，總市值超兩千億，上市旅游公司可以憑借本身雄厚的資本實力來進行多輪低利率融資。

3、旅游產業投資基金

對于產業投資基金，我國《產業投資基金管理暫行辦法》規定，產業投資基金，是指股權投資入股，為未上市企業提供經營管理服務，風險入股的集體投資制度。旅游產業投資基金是產業投資基金的一個重要分支，其投資方向以旅游業為主。目的是通過市場化的融資平臺引導社會資金流向，籌集發展資金，促進旅游基礎設施和旅游景區的開發建設，促進旅游產業結構升級， 探索培育優質旅游上市資源。

旅游產業投資基金是產業投資基金在旅游業中的應用。產業基金投資最重要的特點是股權。它關注的不是投資公司目前的財務損益，而是投資公司未來的發展前景和資產增值，通過上市或出售，使其獲得較高的資本回報。產業投資基金的這一特點為旅游業的發展提供了長期穩定的資金來源， 旅游業可以依靠產業投資基金的資源來促進自身的發展，形成良性循環。

（二）消費者

1、旅游信用卡支付清算

劉焱、朱衛衛（2011）指出，旅游信貸消費是個人信貸消費的一種，是銀行向消費者個人發放的用于支付旅游費用的貸款。旅游信用消費業務包括個人旅游貸款和信用卡旅游分期付款兩種形式。其中，旅游信用卡通常由旅游企業、機構和銀行發行，雙方 （或多方） 一般簽訂詳細的利潤分成協議。近年來，旅游信用卡在我國大中城市逐步發行，已成為市場上旅游信用消費的主要形式。如中信銀行優悅聯名卡金卡、招商銀行 Master world 幣卡、工行環球旅行 visa卡等。

旅游信用卡為商家和消費者創造了雙贏的效果。拓展了旅游企業和銀行的營銷渠道，整合了銀行和旅行社、航空公司、旅游網站等企業的優勢資源， 改變了傳統旅游企業的盈利模式，是旅游產品在金融領域的產品和服務創新。消費者可享受機票、酒店、旅行團、旅游景點、租車、指定商戶等優惠，享受減免出境游保障資金等增值服務， 簽證保險費和外幣兌換費；可以先旅游后結算，出游時間和地域更為靈活。

2、旅游保險

旅行保險是針對旅行中可能發生的各種事故（疾病、手術、自殺、戰爭事故、職業體育比賽、故意行為除外）事故造成的所有事故都是有保障的。楊福興、舒海（2012）指出，旅游保險的前提是旅游風險的客觀存在。旅游是一種空間活動。在整個旅游過程中，將會發生各種不可預測的事件，給游客的生命和財產帶來損失或損害的風險。旅行社風險、旅游產品風險、旅游風險、會展風險、交通風險、住宿風險、餐飲風險、購物風險、娛樂風險、景區風險和自助游風險。旅游保險常見的險種有交通意外險、人身意外險和綜合意外險。

旅游保險的存在，一是使得投保人可以規避旅途中的意外，通過投保相應的旅游保險，保證了游客的旅游活動順暢、安全，防止旅游事故對旅游業的發展帶來過大影響，有效促進旅游業的健康平穩發展；二是旅游保險產品銷售也為保險公司帶來了巨大的利潤空間，拓寬其經營范圍，推動了保險業的快速發展。

3、互聯網旅游金融

李紹、王能翔（2018）指出，互聯網旅游金融是指傳統旅行社與互聯網技術、信息通信技術相結合，通過互聯網平臺實現資金融通， 支付、融資、投資、信息中介服務等新型金融業務模式。目前，我國旅游市場上的互聯網旅游公司，不僅僅是為顧客提供了旅游服務，還為顧客提供了基金理財、定期理財、預約理財、分期貸款等金融項目，實現旅游與金融完美結合。例如，攜程旅游服務中，攜程根據不同旅客的需求，推出了一站式的資金服務平臺——“趣游寶”。用戶購買本產品后，進行出境游時，可將基金份額轉換為出境游保證金。這樣既保障了用戶的旅途安全，又不影響用戶的收益，同時強化了用戶的忠誠度。

互聯網金融為旅游業提供了新的發展方向。互聯網金融與旅游的結合，創新了旅游服務項目，借助新興手段實現了旅游服務的進步。

三、旅游金融當前發展趨勢及建議

（一）資產證券化融資逐漸占據主流

目前，國內市場各類資產證券化產品存量超過萬億元，發展前景廣闊。資產證券化由于優質資產與母公司破產隔離，發行門檻相對較低；籌集來的資金使用途徑靈活；其穩定的現金流意味著所發行的產品流動性較好，受市場認可度高，募集籌資相對容易。

首先，對于具有優質資產的旅游企業，應嘗試對優質的旅游資產進行證券化試點，讓資產質量好、信用級別高、風險可控的旅游資產流動起來，盤活存量。通過資產證券化的方式，為旅游業開辟了新的融資渠道。其次，政府方面，嘗試建立政府主導型的資產證券化市場，通過抵押擔保或保險的方式，由政府牽頭統一運作、集中管理、強化風險管控，實現打包條件，為旅游資產的證券化提供保障。

（二）互聯網旅游金融場景化

互聯網金融作為金融科技發展到一定階段的產物，憑借科技的力量，使普通消費者獲得了便捷實用的金融服務。互聯網旅游金融是互聯網金融在旅游業中的應用。根據大數據分析，在每個實際場景中提供相應的最優金融服務，這就是互聯網旅游金融未來的發展趨勢，即服務場景。

所謂場景化主要是指注重實時消費、消費與地理位置高度相關的客戶群體，注重為這一類客戶打造與互聯網業務相關的場景化消費模式。在場景模式中，產品差異化已不再是企業凸顯的特征，企業通過進行場景化創新，加強自身與用戶的聯系。因此，未來互聯網旅游金融的發展要注重消費場景的控制， 解決旅游消費者在購買旅游產品過程中遇到的問題和供應鏈廠商的資金問題。互聯網旅游金融產品的設計要根據產品消費的場景和供應商的供應場景，滿足客戶和供應商的實際需求。

綜上所述。旅游業作為我國實體經濟的重要組成部分，離不開金融手段的輔助。特別是隨著我國旅游業的快速發展，旅游與金融的融合開始形成新的經濟細分領域。同時，我國西部經濟落后地區旅游資源尤為豐富，所以旅游產業的發展對我國的扶貧工作的進行具有重大意義。

【參考文獻】

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[2]張磊，雷達.旅游金融的發展思考[J].科技經濟導刊，2016，06：166.

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