我國互聯網金融的風險及前景分析

王婉婷

摘要：互聯網技術改變了我們的生活方式，互聯網和金融的深度融合也使我國傳統的金融發展模式發生了巨大變革。互聯網金融是指借助互聯網平臺或互聯網技術開展融資、支付、償付等業務的新型金融業務模式。在以高杠桿、覆蓋范圍廣的特征重構金融市場的同時，互聯網金融也讓風險廣泛傳播開來，加劇了金融業的不穩定性。本文以P2P網貸為例，探索我國互聯網金融現階段面臨的風險，進而對其發展前景進行了合理地展望，最后提出相應的對策建議。

關鍵詞：互聯網金融;風險;前景;對策

一、我國互聯網金融的典型模式——P2P網貸

P2P網貸，全稱P2P網絡借款，是指網絡信貸公司提供平臺，由借貸雙方自由競價、撮合成交，資金借出人獲取利息收益，自擔風險，資金借入者到期償還本金，網絡信貸公司收取中介服務費的一種金融業務模式。目前，在我國P2P網絡借貸產業主要包括四種模式，分別為純平臺式P2P平臺、資金擔保式P2P平臺、信貸資產證券化式P2P平臺、債券轉讓式P2P平臺。其中，純平臺商業模式以拍拍貸為代表，其參與主體是P2P企業，平臺不提供任何擔保，只需要扮演中間人的角色來進行信息披露。資金擔保的主體主要是擔保機構和P2P企業，業務模式主要包括第三方擔保、保險擔保、抵押擔保、準備金擔保。資產證券化的參與主體是擔保機構、小額貸款公司以及P2P平臺，業務模式主要是將旗下擔保產品或小額信貸進行打包銷售，使資產得以流動，這一模式的主要代表是宜人貸。和純平臺的參與主體是相同的，都是P2P企業，二者的主要差異是債券轉讓業務模式是平臺尋找放貸企業，進行債券打包，在平臺中對接資金供求雙方。盡管P2P具有多種商業模式，但是這些模式的核心理念都是匯集社會閑散小額資金，再集中地向借貸人發放借款。

現階段，國內P2P比較成功的是阿里金融，阿里巴巴集團旗下的多個 B2B、B2C公司海量的真實交易大數據支撐，可以準確實現風險評估，為需要融資的企業或者個體戶提供資金支持。2013年7月4日，東方證券和阿里金融合作發行東方證券資管—阿里巴巴1號至10號獲得證監會的審批。小額貸款證券化加速了阿里金融的資金回流。網貸作為互聯網金融的重要模式，其發展方向不斷適應市場需求，有著廣闊的市場發展空間。

從網貸之家數據來看，截至2018年12月底，P2P網貸行業正常運營平臺數量下降至1021家，相比2017年底減少了1219家。從全年12個月的正常運營平臺數量走勢看，正常運營平臺數量不斷下降，出現該現象主要有兩個原因：首先，新上線平臺數量大降，據不完全統計，2018年新上線平臺累計數為60家，7月后再無新上線平臺;其次，停業及問題平臺數量大增，尤其風險事件集中爆發的7月、8月停業及問題平臺數量最多，單月超過百家，四季度數量有明顯減緩趨勢。由于平臺備案工作仍在進行中，不少中小平臺存在被清退的可能，2019年網貸行業運營平臺數將進一步下降，具體下降速度取決于多種因素，主要是備案政策和備案實際進度，以及經濟形勢和市場流動性等，從目前信息估測，2019年底運營平臺數或將跌至300至500家。

從P2P的成交量來看，2014年至2017年均呈上漲態勢，尤其是2017年突破20000億元大關，取得了可喜成績，但是2018年成交量有所下滑，深究原因不難發現，盡管P2P正在我國迅猛發展，其成交量在不斷攀升，但是其中暴露出的問題也層出不窮，P2P平臺倒閉、跑路、詐騙、提現困難、高層失聯、公司破產等一系列問題阻礙了網絡貸款的健康發展。再者，我國監管部門開始對網絡貸款的規范性重視起來，2017年開始，從中央到地方陸續出臺了多項涉及P2P互聯網借貸產業發展的合規、備案政策條款，如《國務院關于積極推進“互聯網+”行動的指導意見》、《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》《網絡信息中介機構業務活動管理暫行辦法》等，互聯網借貸產業重新洗牌信號愈發明顯。

二、我國互聯網金融面臨的風險

互聯網金融在降低交易成本、提高資源配置效率方面發揮著重要作用，但是，互聯網金融所造成的風險也必須引起注意。互聯網最突出的特點就是集約化，即以較少的的時間吸引最多人的注意力，這一特征能在短期內將產品和服務推銷給參與其中的網民，然而，由于參與者對于風險沒有系統的、清醒的認識，甚至忽視風險的存在，使得風險逐漸彌漫開來，進而威脅整個金融業的穩定。

（一）信用風險

互聯網金融的發展依托于信用體系。運用云計算、大數據等技術手段甄別投資種類、實現高收益以及保證資金賬戶安全最重要的前提就是信息的真實性。由于我國互聯網金融沒有建立完備的征信系統、誠信體系不完善、失信行為不能被有效約束、信息資源不能共享等種種原因，使得產生騙貸跑路、借新還舊等風險。根據相關數據顯示，自2018年6月份以來，共有467家平臺停業或出問題。其中，6月份、7月份、8月份的數量分別為71家、263家、133家，接近8月底基本正常經營平臺的28%，在互聯網金融行業動蕩期，惡意逃廢債、逾期不還款等失信行為嚴重擾亂網貸市場，極大危害了社會誠信。以P2P網貸為例，P2P的優勢在于相對較低的入門門檻以及較高的收益回報，其運作的核心有賴于良好信用機制，但是，由于我國的信用機制體系不健全，導致我國的征信體制出現信息零散、信息化程度不高以及可利用率較低等問題，征信體系建設腳步緩慢導致國內的信用環境較差，由此帶來了一系列的信息不對稱問題，在很大程度上加大了金融交易風險，導致行業出現大量的欺詐騙局現象。

（二）技術風險

由互聯網金融是處在一個開放的網絡環境中，所以不可避免地會受到來自計算機病毒的侵害或者網絡黑客的攻擊，如此便會使得企業與客戶的資金、信息安全受到威脅。隨著網絡貸款的不斷發展，互聯網企業已經滲透到小額貸款領域，網絡平臺資金交易流和周轉的速度也越來越快，資金的滯留和沉淀缺乏有效擔保使得信用風險大量集聚，一旦病毒入侵或黑客攻擊，都會使資金安全遭受極大威脅，因此，必須關注并著力解決網絡平臺的資金安全。

（三）法律風險

由于互聯網金融缺乏有效的法律監督和保護，因此，其在很長一段時間內都會面臨著不可預測的法律風險。現有的互聯網公司在線上業務、吸收公共存款、非法集資等方面都沖擊著法律底線。然而，我國傳統的銀行法、保險法、證券法等金融法律條文，多是針對傳統金融而設置，大部分法律法規并不適用于這種新型的金融模式。法律法規的缺位必然會造成交易主體的權利和義務不明確，這在很大程度上容易引發金融風險。再者，銀保監會、證監會都不能運用政策法規對互聯網金融進行有效監管，導致現階段關于互聯網金融的法律依據和監管仍然處于空白。由此看來，互聯網金融的健康持續發展不僅要受到市場環境的約束，而且更多地要受到規范與政策法規的約束。以P2P網貸為例，據不完全統計，截至2018年12月底，我國P2P網貸平臺數量累計達6591家，其中問題平臺4982家。面對數量龐大的問題平臺，截至目前，我國仍未出臺專門的法律條文來規范P2P的運行。2014年末，以恒融財富為代表的多家P2P平臺高息詐騙案件東窗事發，警醒了整個行業對互聯網金融法律風險的持續關注。如果互聯網金融行業監管的法律制度仍然無法跟上其發展的速度，使該行業在有效的法律約束下健康發展，長此以往，很有可能危及整個金融體系的正常運作。

三、互聯網金融的發展前景

互聯網金融的不斷變革和創新，極大地推動了我國金融業的發展，其對我國金融業的發展發揮著不可估量的作用。新型的互聯網思維為金融機構的發展標明了方向，使傳統的金融模式得到變革，金融機構更加關注交互性、去中心化和定向精準營銷。

從短期來看，基于我國利率市場化改革以及傳統金融機構思維重構的背景，在未來幾年或幾十年間，互聯網金融都將會是我國金融業發展的重點關注部分，它所引起的理論意義和實踐意義，在很大程度上，打破了傳統金融機構的壟斷地位。現階段，互聯網金融之所以能在我國金融市場上受到追捧，其中一個很重要的原因就是我國銀行存貸款市場的利率嚴格受到監管，利率并未實現完全的市場化，這就使得商業銀行無法對其所發放的貸款資金使用成本做到自主定價。目前，由于國有企業和大型企業的風險相對較低，所以現有的貸款利率能夠較好地覆蓋掉這部分風險，但是，中小企業的經營風險比較大，能夠抵押的資產較少，因此，其資金的使用成本也應該隨之增加，使得成本與風險相匹配，然而，商業銀行卻受到利率限制，無法自主地提高貸款利率。隨著我國利率市場化的繼續擴展和深入，互聯網金融這項靈活的優勢將逐漸被削弱，傳統金融將會與互聯網金融站在更加公平的地位再次進行競爭。

從長期來看，參與開發互聯網金融的企業終將面臨優勝劣汰的選擇，大部分企業會被迫退出金融業，整個金融業將會遭受較大的變動。傳統金融的逐漸轉型將會在很大程度上沖擊掉互聯網企業從事金融業、搶占蛋糕的優勢。傳統金融機構通過成熟的線上與線下經營業務的結合，極有可能替代現階段互聯網企業所參與的金融活動。互聯網企業回歸平臺業務，集聚的信息流、資金流、交易流必定會發展為金融機構大數據的重要資源。

四、互聯網金融發展的政策建議

互聯網金融的健康發展離不開有效地引導和監管，因此，中國人民銀行應該肩負職責，聯合與之相關的管理部門將互聯網金融、影子銀行等新興的金融機構納入到總體監管的框架中去，明確其金融主體的資格和范圍，對其實施長期的、動態的監管，維護金融行業的秩序與公平的競爭環境，保證互聯網金融長期可持續發展。

（一）建立健全社會信用體系

目前，互聯網金融企業信用評級的重要依據是通過挖掘和分析數據，獲取個人和企業的信用信息。然而，由于信息的透明度不高，使得這些企業所獲取信息的準確性存在選擇性的偏誤和系統性的偏差。建立健全社會信用體系能在很大程度上保障信息的真實性，讓網上開戶以及數字化簽名有實現的可能。如此一來，虛擬產品交易的安全系數才能得到較大提高，才能很好地讓客戶甄別投資品種、保證資金安全、從而實現較高收益，信用制度的不斷完善、失信約束力的進一步增強，也能夠有效降低詐騙、跑路現象的發生。為互聯網金融接入征信系統，將會推動互聯網金融企業繼續可持續發展。

（二）建設健康的網絡環境

由于互聯網金融主要是借助互聯網技術開展信息交流、完成資金交易，所以安全健康的網絡環境在互聯網金融公司的有效存續中扮演著重要角色。隨著信息技術的不斷發展，互聯網企業不僅應該注重編程語言的維護，也要適當引進生物科技，以便更好地進行安全識別。除此之外，互聯網金融同樣應該注重自身交易系統、數據系統的維護，從而保障資金、信息的安全。

（三）加強法律監管

加強法律監管則是保證互聯網金融有效發展的另一法寶。主要涉及市場準入的監管、市場運作過程的監管以及市場退出的監管。由于我國互聯網金融發展時間較短，因此，可以適當借鑒美國的注冊備案制度、德國的保守制度、英國的行業自律管理等。互聯網金融涉及網絡技術、金融監管、信息互換等多個方面，在法律政策的制定過程中，應該充分考慮其特殊性。一方面須注意法律的制定應該適應市場的需求，不能過于籠統，以免相關企業鉆法律空子打擦邊球。另一方面要對互聯網金融所開展的違法線下業務、非法集資、非法吸收存款行為等進行嚴厲打擊。

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