英國金融科技監管實踐及對我國的啟示

梁月虹 張藝凡

[摘?要]金融科技浪潮席卷全球，為傳統金融服務業帶來顛覆性創新的同時，也加劇了風險傳遞的速度和廣度。英國是成熟的金融科技創新中心，為實現鼓勵金融創新、有效防控風險和保護消費者權益三者之間的均衡，已經進行了一系列探索實踐，取得了顯著的成效。文章通過對英國在金融科技監管方面的嘗試和創新進行梳理，結合我國金融科技發展和監管的現狀分析，旨在對我國金融科技監管進一步發展有所啟發。

[關鍵詞]金融科技;創新中心;監管沙盒;監管科技;經驗啟示

[中圖分類號]F831

1?金融科技發展現狀

由互聯網、大數據、云計算、人工智能和區塊鏈等新興技術驅動的金融服務業創新正處于蓬勃發展之中，引領了新一波全球金融科技浪潮。金融科技，顧名思義，是金融和科技的有機結合，通過科技驅動金融創新。目前，全球對于金融科技尚未形成統一的定義。全球金融治理核心機構——金融穩定理事會（Financial Stability Board，FSB）將金融科技初步界定為通過技術手段推動金融創新，形成對金融市場、機構及金融服務產生重大影響的業務模式、技術應用以及流程和產品。[1]據畢馬威《金融科技脈搏2018》報告顯示，2018年全球金融科技投融資次數為2196起，同比增長1.4%，總金額達到1118億美元，同比增長120%，呈現高速增長態勢。金融科技包含了支付清算、電子貨幣、網絡借貸、智能投資顧問等領域，實現了金融和科技的深度融合，帶來了顛覆性的影響，促進了傳統金融行業的轉型升級。與此同時，金融科技的快速發展使得金融行業混業經營的特征更加突出，加劇了風險傳遞的速度和廣度，對金融市場和經濟環境的穩定性提出了挑戰，也對金融監管的與時俱進提出了更高的要求。

2?英國金融科技監管的實踐

英國是傳統的國際金融中心和經濟中心，在金融科技發展方面具備先發優勢。英國是全球金融科技領域投資增長最快的國家之一。據統計，歐洲近半數前景廣闊的“突破性”金融科技初創企業設立在英國。[2]金融科技作為促進英國金融業深度發展，維持和提升英國國際金融中心地位的關鍵，受到了英國政府的極大重視。英國前首相卡梅倫2015年宣布的英國金融科技規劃中，包含了到2020年使英國成為全球金融科技中心的目標，并決心打造全球金融科技投資最友善的環境。在大力鼓勵金融科技創新的同時，對于金融科技創新可能帶來的跨領域風險和交叉傳染，英國一直在積極探索改革金融監管機制，努力實現推動金融科技創新和維護金融穩定的雙贏局面。

2.1?獨立的監管機構

作為傳統金融中心，英國在2008年的金融危機中遭受重創。為了盡快從危機中恢復，英國對本國的金融監管體制進行了重大改革。2013年，英國將金融服務監管局（Financial Service Authority，FSA）拆分為金融行為監管局（Financial Conduct Authority，FCA）和審慎監管局（Prudential Regulation Authority，PRA），FCA負責金融服務機構的行為監管，確保相關市場正常運轉，PRA實施審慎監管職能，對系統性重要金融機構等進行監管，由此形成了“雙峰監管”的格局，并與英格蘭銀行、英國財政部及金融政策委員會等協同進行金融監管，努力營造高效、透明的金融監管環境。

2.2?創新項目、創新中心

英國金融行為監管局于2014年10月啟動了創新項目計劃（Project Innovate），并增設了創新中心（Innovation Hub），向那些對如何提供金融服務有新想法的人（無論他們是否受到監管）敞開大門，通過這一舉措鼓勵金融服務領域的創新。創新中心是英國金融行為監管局創新計劃中的核心，它將為那些希望向市場推出突破性或顯著不同的金融產品或服務的創新型企業提供直接的支持和幫助，幫助這些企業理解監管框架以及具體規章制度是如何作用的，包括當它們在申請授權或變更許可遇到困難時提供幫助。通過直接交流和溝通，創新企業與監管機構之間實現了對接，減少了雙方之間的博弈，降低了創新企業的合規成本。在項目進行過程中，通過與不同企業的接觸，了解創新型企業及其產品和服務的需求，創新中心可以確定現行監管架構中需要調整的領域，增加監管的靈活性，建立一個更具彈性的監管體系，鼓勵和支持不損害消費者利益和金融體系完整性的創新。

2.3?監管沙盒

在創新中心成效顯著的基礎上，為了促進金融服務業的有效競爭，保護消費者的利益，消除不利于創新的監管壁壘，英國金融行為監管局將計算機安全領域的“沙盒”理念引入金融監管領域，首創“監管沙盒”概念。監管沙盒是一個安全空間，企業可以在真實但有一定限制的市場環境中測試其創新產品、服務、商業模型和交付機制，而不用在相關創新活動碰到問題時立即受到監管規則的約束。據FCA測算，監管的不確定性會使創新業務上市時間延遲1/3，增加的成本約為產品生命周期收入的8%，導致金融科技創新企業的估值降低約15%，金融創新依賴于投資，價值的低估將加大其融資難度。在監管沙盒中，創新企業可以在真實場景中對自己的產品和服務等進行試錯，而FCA也會根據不同的實際情況靈活地調整監管制度，在保護消費者利益和風險可控的前提下，給予被監管企業一定的監管豁免權，實施有彈性的差異化監管。

英國的監管沙盒測試從2016年正式開始，前四輪測試共收到276份申請，其中近100份申請獲得審批許可，接受的命題涵蓋一系列領域，包括基于區塊鏈的支付服務、RegTech命題、一般保險、AML控制、生物識別數字ID和了解您的客戶（KYC）驗證，加密資產等。第五批申請已于2018年11月30日截止。通過實施監管沙盒制度，FCA可以篩選出真正富有價值的金融創新，增強監管對創新的適應性，實現鼓勵金融創新、有效防控風險和保護消費者權益三者之間的均衡。監管沙盒這一模式已被澳大利亞、新加坡、中國香港等國家和地區效仿，為各國金融科技監管提供了新的思路。

2.4?監管科技

金融科技具有強大的科技基因，監管難度遠遠大于傳統金融，監管者同樣需要運用科技手段助力金融監管，由此產生了監管科技的概念（Regtech）。英國金融行為監管局于2015年最早提出了“監管科技”的概念：監管科技是指為有效應對金融服務監管挑戰而開發的新技術。監管科技是金融監管與現代科技結合的產物，以大數據、人工智能、云計算、區塊鏈等作為底層技術支持，通過數據的采集和深度挖掘，幫助監管機構實時監控風險，實現精準式監管。

3?英國金融科技監管實踐對我國的啟示

近年來，我國在金融科技領域取得了飛速發展，但是與之對應的金融科技監管體系卻依舊停留在針對傳統金融所制定實施的“機構監管”模式和“先發展后規范”的發展理念。金融科技著眼于功能的拓展，使得傳統的金融要素邊界趨于模糊，導致基于分業監管的“機構監管”要么無法覆蓋、要么監管重疊，加之金融科技開放性、互聯互通性以及更高的科技含量等特征，使得金融風險更加隱蔽、更加具有系統性，更易出現金融風險“黑天鵝”事件。[2]金融科技的前進需要監管的有力保障，在我國金融科技高速發展的情況下，借鑒國際上現有的金融科技監管方法和制度，加快建設符合我國國情的金融監管體系迫在眉睫。英國的金融科技監管實踐給了我們一些有益的啟示。

第一，轉變金融科技監管理念，變被動響應為主動引導。長久以來，我國對于國內經濟金融發展始終持一種較為寬容的監管理念，希望以此來推動這一領域的發展和創新。但是隨著金融和科技的深度融合，大量新興的金融科技產業不斷涌現，金融市場整體呈現出發展速度快、涉及范圍廣、融合程度復雜化、創新思路多元化等特點，金融風險的監管難度在不斷加大，因此一味鼓勵發展的監管理念已經不能夠適應當前的發展趨勢。但是為了保障市場安全而阻止一切有可能發生風險的金融創新的做法也并不可取，這樣將會嚴重打擊創新企業的積極性，走向另一個極端。那么，如何才能做到在鼓勵創新的同時又能夠守住風險監管的底線？英國監管沙盒的成功實踐可以作為我們的有益借鑒。我國的試點制度在這一方面與英國監管沙盒制度有相似之處，但我國的試點制度本質上是自上而下，是以政府為出發點逐步放松管制的一種適應性體制，而監管沙盒制度是在金融科技迅速發展的新背景下，政府應對企業自下而上的金融創新，變被動適應、事后監管為主動迎合、主動監管的一種制度安排。[3]因此，結合英國金融科技的監管實踐和我國當下的國情，及時調整監管理念，加強金融科技監管的主動性是我們的首要任務。

第二，提升監管能力，整合基礎資源。首先，在監管理念科學樹立的前提下，我國在監管團隊的建設上還需進一步努力，金融監管團隊必須與時俱進，增強技術驅動型監管，努力提高監管能力，從而保障金融監管的有效實施，引導未來金融科技發展的趨勢。為了打造一支具備高素質高能力的監管團隊，還需要不斷從社會上汲取大量優秀的復合型人才，特別是更懂技術創新的專業監管人員，要求他們建立清晰的金融科技發展戰略，明確發展目標，突出發展重點，落實分工責任，鼓勵真正的金融創新，支持服務于實體經濟的金融創新。[2]其次，監管能力的提升要求對社會中的監管資源進行整合，以保障金融科技監管在中國實施的基礎硬件設施。完善的金融基礎設施是金融科技發展的基石，有助于金融科技提高服務效率、拓展覆蓋范圍、降低運行成本、防控系統風險[2]，因此科技的不斷進步也是監管體系逐漸完整的基本前提。整個監管團隊從建設到最終的成熟都離不開國家的高度重視，我國在這一方面要不斷學習、不斷實踐、不斷總結，形成一套符合我國國情的成熟的監管體系。

第三，加強金融科技監管的國際協調。在經濟全球化的今天，國際金融化具有越來越重要的作用和地位。國與國之間的經濟往來日益頻繁，跨國公司在世界各地廣設分支機構，在世界范圍內調配資源、安排生產，跨國經濟和金融活動的規模達到了前所未有的水平。在這樣的現實背景下，各個國家共同協調制定金融科技監管的制度措施顯得越發重要。目前，盡管各國對這一問題的處理方法存在一些個性化的差異，但是在全球金融科技發展中占據優勢地位的我國理應擔負起與各國的協調任務，結合各個國家金融科技發展的特點，定期交換監管經驗和意見，保證未來國際金融市場的穩定性和規范性，并做好對國際消費者的保護措施。同時，通過與各個國家的交流和探討，相信我國在金融科技監管領域也會收獲更多更好的建議和想法，積累豐富的經驗，早日建立有中國特色的金融科技監管模式。

參考文獻：

[1]王維全.國際金融科技發展和監管趨勢及對我國的啟示[J].安徽科技，2018（12）：32-34.

[2]袁方.監管沙箱對我國金融科技監管的啟示[J].金融發展研究，2018（1）：85-87.

[3]楊祖艷.監管沙箱制度國際實踐及啟示[J].上海金融，2018（5）：94-95.

[基金項目]上海工程技術大學上海市級大學生創新訓練項目“上海監管科技平臺發展模式研究”（項目編號：cs1803006）。

[作者簡介]梁月虹（1997—），女，漢族，山西介休人，就讀于上海工程技術大學管理學院，研究方向：公司財務;張藝凡（1998—），女，漢族，山西運城人，就讀于上海工程技術大學管理學院，研究方向：公司財務。