資本市場風險投資相關問題探討

賴榮

[摘要]風險投資這個詞語最早出現在20世紀的美國，美國“研究與發展公司”標志著風險投資的開端，也對美國的經濟以及高科技的產業的發展起到了一定的推動作用。隨著經濟全球一體化，風險投資漸漸波及到其他國家，人們開始慢慢意識到大力進行風險投資，對于國家經濟發展的重要性。而本文就資本市場下風險投資的基本概述以及特征，相關問題進行探討，并為日后更好的發展資本市場提供一定的策略。

[關鍵詞]資本市場風險投資 基本概述 基本特征 問題 相關對策

隨著我國資本市場的不斷完善，風險投資在我國的地位顯得越來越重要，并成為國內大部分中小型企業主要的資金來源。風險投資給中國的經濟帶來巨大收益的同時，也存在的很多的問題。這就要求我國相關企業在風險投資的過程中不斷的發現問題，并及時的進行完善，保證資本市場下風險投資的有效運行。

一、風險投資的基本概述

美國是風險投資的發源地，美國通過風險投資進一步擴大了自身的經濟實力，從而也成了風險投資的推助器，同時也影響了其他各國。

風險投資即是指在高科計和知識密集發展的社會中，創業者將一部分的資金用來投資新型的，可能會迅速崛起的高新技術產業，從中獲得一定的收益，同時也會存在一定的風險的投資。

二、風險投資的基本特征

（一）風險投資具有權益性

風險投資不屬于借貸范圍，而屬于權益投資。風險投資著重關注投資發展的前景以及資產的增值情況，對于當前投資的盈虧不是很重視。主要通過上市或者出售股權得到高額的回報，獲得一定的收益。所以，風險投資必須要明確產權的關系。

（二）風險投資存在高風險，最終只為求得高回報

風險投資是高風險和高收益同在的一種投資。其主要是對剛起步的新型技術產業或者新技術產品進行投資。首先技術產業無法通過固定資產或者一定的資金進行貸款的抵押，也無法從其他融資渠道獲得資金，因此其只能另覓途徑。其次技術，市場所存在的風險都比較大，成功率偏低，但是一旦成功所獲得的收益是相當可觀的，所以雖然其存在一定高風險，但依舊引得一批投資人進行投資。

風險投資人選擇投資，并不是為了這個項目公司可以在這個行業擁有一定的競爭力，最終目標只是為了獲取高額的回報。

（三）投資時間較長，資金流動性小

風險投資的時間一般都比較長，因為，其進行投資的都是新型的、剛起步的公司，一般要獲得巨大收益都必須等待幾年，漸漸有了一定的發展才可以獲得收益，而在此期間也可以對可能獲得成功的企業進行增加投資，為獲得更高的利益回報。因其投資時間較長，其資金可流動性就較小。

（四）專業化的投資水準

投資者進行投資的項目往往都是新型的技術產業，這就要求投資人對相關產業有一定的認知和了解，并經過嚴格的篩選、整合，最終選定適合投資的項目。投資人如若為了降低風險率，可以將“雞蛋放在不同籃子里”分散風險。具體可以通過多個項目進行投資，以緩解失敗的投資項目所造成的損失，從而獲取一定的收益。

三、資本市場風險投資的問題

（一）資本市場的風險投資退出機制不完善

我國風險投資市場存在著相關機制不健全的情況，也就間接導致了相關人才、資金、技術不能得到合理的應用。比如在資本市場的風險投資退出機制中，當風險資本伴隨企業度過最艱難的時刻，應該有其一定的出口，讓資金退出進入下一個循環。但是我國退出渠道數量相對較少，大部分都是采用場外交易進行股權轉讓，最終收回一定的利益，這種方式導致投資人獲得的收益降低。如此方式會降低投資人投資的信心，失去的風險投資的意義。

（二）投資資金的來源單一

在一些發達國家，獲得資金的來源就比較多元化，風險投資者可以通過比如保險公司、證券公司、養老基金等渠道來獲得資金。但是在我國風險資金大多來源于政府的撥款和國有企業的銀行貸款，還沒有形成個人、企業的風險投資的渠道。這就導致我國的科技類的風險投資的股權都掌握在國有企業的手中。而個人的借貸資金雖然增長迅速，但是規模普遍偏小，無法與國有企業有抗衡。由于資金來源渠道的單一性，也間接導致風險投資的規模不大，無法提供較多的風險投資，從而抑制了資本市場風險投資的進一步發展。

（三）缺乏新型的專業性投資人才

風險投資存在較大的風險性，而其涉及兩大重要領域，金融行業和科技行業，因此，需要專業的金融和科技人才進行預估，然后再進行投資。但是我國相對而言缺少這樣既了解經濟管理又具備專業素養的綜合型人才，這也是導致我國風險投資無法進一步發展的重要原因。

（四）政府對于風險投資方面缺乏一定的政策支持

政府在風險投資公司運營的過程中存在重復性征稅的問題，對風險投資缺少一定的政策支持。首先我國目前對于高新技術產業確實有一定的優惠政策，高新技術產業自開始生產起免收了兩年的稅收。看似是一種鼓勵創新的優惠政策，實則存在一些問題。一般情況下剛開始興起的技術產業基本沒有什么盈利，所以征稅不征稅并沒有那么重要。其次一般的風險投資最短也需要三年，最長可能需要八年，才能通過市場退出機制獲得利益，所以，這一政策對中小型企業的扶持沒有明顯的作用。

四、資本市場風險投資發展的相關對策

（一）完善資本市場風險投資的退出機制

資本市場的風險投資退出機制，有利于確保投資人的基本利益，對于投資者而言至關重要。因此，建立完善的資本市場風險投資的退出機制刻不容緩。我國資本市場的退出主要還是以兼并和收購為主，缺乏其他風險投資的多樣性渠道。因此，要想減少投資者對于非上市公司股權的轉讓，規范現有的上市公司的市場，就必須進行改革，完善股票上市，利用制度安排風險投資退出渠道。其次需要嚴格制定市場企業的準入標準，制定嚴格的退出機制，保證風險資本渠道的多樣性，從而促進我國高新技術產業的發展。當然，除此之外還可以通過海外上市，完善市場風險資本退出機制。在國外公開上市的成本并不高，所以對于風險投資者而言在哪里上市并不重要，重要的是資金可以順利退出，并獲得巨大的收益。

（二）擴充投資資金的來源渠道

風險投資渠道的拓寬，更有利于我國新型技術的發展。因此，我國政府除了投入大量的資金以外，更應該制定相關政策，鼓勵、支持引導，以實現多種渠道的資金進行融資。首先可以從退休職工的養老錢就行規劃，養老基金是為了退休職工，老有所依的一種保障，但是現在的社保局只是作為一個行政管理機構保管這筆錢，大多數都是以銀行存款的形式進行保存，得不到有效的增值。甚至還時不時因為銀行利率的下調，時不時的進行貶值，當然更有部分部門對于養老基金進行挪用、壓榨，導致養老基金發揮不了其真正的作用。所以，把養老基金委托基金管理公司運作，使之利用率達到最大化才是最重要的。

其次在我國現如今發展的形式來看，產業投資成為了主要風險投資的資金來源。政府在對風險投資進行大力的宣傳之下，很多企業也紛紛認識到風險投資的重要性，并開始積極的參與，有效的根據自身業務的發展情況進行規劃，投資高收益且能為公司發展帶來一定的發展的產業，從而提高企業的競爭力。

個人的風險投資也將成為風險投資發展的關鍵，隨著我國社會的發展，擁有高收入的人群也越來越多。這就給進一步拓寬風險投資的渠道。促進了金融投資市場的發展。根據相關數據報道，國外個人直接投資遠遠高于通過銀行進行投資。而在我國，個人投資和個人通過銀行進行投資的比例相差甚大，因此我國個人投資渠道還有很多的空間值得挖掘。

（三）引進金融和高新科技的專業型人才

人才是促進金融和高新科技進一步發展的重要因素，是在投資市場必不可少的重要資源，因此，加快培養金融和高新科技的專業型人才尤為重要。首先可以對風險投資機構的專業人員進行一定的培訓，增強其對風險投資的素質，也可以通過與國際的接軌，引進優秀的國外人才進行培養，最終打造一支專業化的風險投資團隊，為促進企業的發展貢獻力量。

（四）完善風險投資相關體系

風險投資相關體系的建立，有利于解決風險投資信息不對稱問題。在對投資項目進行管理和決策的同時，可以充分調動投資者的積極性。在投資者進行委托代理的問題上，有效的控制相關問題的出現。同時，完善風險投資體制有利于將投資失敗的風險降到最低，進一步靈活了股權制度，分階段讓風險投資的進行投資，有利于更好的協調投資者與投資機構的關系，促進投資業健康發展。

（五）政府需要對相關風險投資給予一定的扶持

為了進一步加強對風險投資的管理，促進金融業的進一步加強，政府應該建立相關扶持的政策。首先對于金融市場的風險投資進行一定的監管，促使金融市場行業能夠和諧健康的發展，對于擾亂市場的行為進行懲戒，規范市場，讓整體風險投資市場得以順利運營。其次政府可以對風險投資者進行一個的優惠政策，比如減少稅收，從而達到鼓勵投資者進行投資的目的，促進風險投資市場的進一步發展。

綜上所述，資本市場下的風險投資，有一定發展的潛力，同時，也存在一定的問題。對此我國需要不斷的進行政策優化和扶持，鼓勵新型技術產業不斷的進行創新，健全市場投資退出機制，從而推動我國現有市場的資本投資，進一步促進我國新型科技產業的發展。