金融開(kāi)放及其對(duì)發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融的影響

鄭春

摘 要：隨著經(jīng)濟(jì)和金融全球化程度的加深，很多發(fā)展中國(guó)家逐步實(shí)施金融開(kāi)放的政策，金融管制逐漸放松，同時(shí)也放松了對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管。基于此，從金融開(kāi)放的內(nèi)涵出發(fā)，分析其對(duì)于有利效應(yīng)及其影響經(jīng)濟(jì)金融的途徑，進(jìn)而論述金融開(kāi)放對(duì)發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融所產(chǎn)生的具體影響，以期為進(jìn)一步擴(kuò)大金融開(kāi)放提供理論支持。

關(guān)鍵詞：金融開(kāi)放;有利效應(yīng);經(jīng)濟(jì)金融;發(fā)展中國(guó)家

中圖分類(lèi)號(hào)：F830 ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A ? ? ?文章編號(hào)：1673-291X（2019）08-0141-02

世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域近40年來(lái)涌起的經(jīng)濟(jì)全球化浪潮越演越烈，而作為經(jīng)濟(jì)全球化其中重要的組成部分，金融全球化體現(xiàn)了資本、貨幣、金融市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)以及金融監(jiān)管體系的全球化。在此背景下，發(fā)達(dá)國(guó)家和很多發(fā)展中國(guó)家都紛紛實(shí)施金融開(kāi)放的政策，以期實(shí)現(xiàn)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融能夠融入金融全球化浪潮中。但是，金融開(kāi)放可謂是有利有弊，一方面能夠推動(dòng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，另一方面也可能會(huì)導(dǎo)致一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生波動(dòng)，因各國(guó)不同的實(shí)際其具體的影響也不相同。

一、金融開(kāi)放的內(nèi)涵

金融開(kāi)放具有狹義和廣義兩種內(nèi)涵。金融開(kāi)放從狹義上講，主要看是否具有法律法規(guī)或行政手段來(lái)管制外國(guó)資本流入及各種金融活動(dòng)進(jìn)入本國(guó)或地區(qū)，或者本國(guó)或地區(qū)的資本流出及各種金融活動(dòng)參與到他國(guó)或地區(qū)，如果相關(guān)的管制存在，則表明其是受限制的金融開(kāi)放或者是不完全的金融開(kāi)放，反之則是完全的金融開(kāi)放。金融開(kāi)放從廣義上講，是指一國(guó)運(yùn)用行政手段或者通過(guò)法律法規(guī)，允許國(guó)際間的貨幣自由兌換和國(guó)際資本跨境流動(dòng);在本國(guó)金融市場(chǎng)允許他國(guó)或地區(qū)的投資者、金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展金融業(yè)務(wù)和交易活動(dòng);在國(guó)際金融市場(chǎng)允許本國(guó)投資者、金融機(jī)構(gòu)從事相關(guān)的交易和金融活動(dòng)。通過(guò)對(duì)金融開(kāi)放的狹義和廣義內(nèi)涵的分析對(duì)比，可以得出結(jié)論：實(shí)際上金融開(kāi)放包括兩個(gè)方面，即資本、金融賬戶(hù)的開(kāi)放和金融市場(chǎng)、金融服務(wù)業(yè)的開(kāi)放。

二、金融開(kāi)放對(duì)于發(fā)展中國(guó)家的有利效應(yīng)

（一）在資源配置方面的有利效應(yīng)

在大部分發(fā)展中國(guó)家，其國(guó)民的儲(chǔ)蓄能力往往受到國(guó)民收入水平較低的限制。相對(duì)較小的資本投入難以支持經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。從理論上講，在金融開(kāi)放的背景下，資本邊際報(bào)酬只要大于邊際成本，外國(guó)資本就會(huì)流入本國(guó)，從而使發(fā)達(dá)國(guó)家資本充裕的投資者獲得更高的投資收益，也能夠給資本匱乏的發(fā)展中國(guó)家提供更多的資本，對(duì)其國(guó)內(nèi)投資的不足給予有力的補(bǔ)充。如果發(fā)展中國(guó)家實(shí)施金融開(kāi)放的政策，那么就會(huì)促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。與此同時(shí)，大量的外資銀行會(huì)進(jìn)駐實(shí)施金融開(kāi)放政策的發(fā)展中國(guó)家，能夠優(yōu)化本國(guó)的資源配置、提高效率。進(jìn)駐的外資銀行盡管是為了盈利，但是通過(guò)金融服務(wù)的中介作用分配社會(huì)資源，是銀行最根本的職能。通常來(lái)說(shuō)，外資銀行具有較高的資產(chǎn)管理能力和水平，在東道國(guó)開(kāi)展金融活動(dòng)的過(guò)程中，其一般是對(duì)于有效率的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資。因此，發(fā)展中國(guó)家能夠利用外資銀行的優(yōu)勢(shì)，并輔之以相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策，將外資銀行資源配置潛能最大化地發(fā)掘出來(lái)，從而促進(jìn)資源使用效率的提高，最終實(shí)現(xiàn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)足發(fā)展。

（二）在競(jìng)爭(zhēng)方面的有利效應(yīng)

在發(fā)展中國(guó)家，由于其國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的長(zhǎng)期壟斷以及不存在有效的競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致其所屬銀行體系不具有較高的穩(wěn)定性。鑒于此，允許外國(guó)銀行業(yè)適度地進(jìn)入本國(guó)，能夠與本國(guó)銀行形成競(jìng)爭(zhēng)，從而增強(qiáng)國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。隨著金融開(kāi)放程度的不斷加深，外資銀行的進(jìn)入不僅激化了國(guó)內(nèi)外銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，而且也打破了國(guó)內(nèi)銀行業(yè)壟斷利潤(rùn)的局面。國(guó)內(nèi)銀行為了爭(zhēng)奪并穩(wěn)定市場(chǎng)份額，維持乃至于提高自身的利潤(rùn)水平，必須優(yōu)化管理程序、降低經(jīng)營(yíng)成木、提高風(fēng)控能力、提高服務(wù)質(zhì)量，而這些措施無(wú)疑能夠增強(qiáng)國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力，提高銀行的運(yùn)營(yíng)效率。除此之外，金融開(kāi)放還能夠加劇產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)內(nèi)的公司在向銀行業(yè)或者證券市場(chǎng)進(jìn)行融資時(shí)為了避免付出更多的成本，也會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)管理、降低經(jīng)營(yíng)成本、提高自身的贏利能力，這些都能夠有力地推動(dòng)發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

（三）在技術(shù)溢出方面的有利效應(yīng)

技術(shù)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和發(fā)展的主要?jiǎng)恿Γ鹑诎l(fā)展也概莫能外。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，發(fā)展中國(guó)家企業(yè)普遍存在技術(shù)水平不高的問(wèn)題，因而需要外來(lái)技術(shù)的引進(jìn)來(lái)縮小與發(fā)達(dá)國(guó)家的差距，以期在國(guó)際上增強(qiáng)本國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。隨著發(fā)展中國(guó)家金融開(kāi)放政策的實(shí)施，資本能夠在國(guó)際間自由流動(dòng)，在直接對(duì)外投資的過(guò)程中，跨國(guó)公司能夠通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)讓和溢出，積極促進(jìn)東道國(guó)技術(shù)的發(fā)展和進(jìn)步。具體說(shuō)，跨國(guó)公司在進(jìn)駐發(fā)展中國(guó)家后，憑借其管理和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，不僅打破原有的市場(chǎng)均衡，而且引發(fā)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，這就會(huì)迫使發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)模仿學(xué)習(xí)跨國(guó)公司，積極引進(jìn)、利用新技術(shù)，從而不斷提高自身的經(jīng)營(yíng)管理能力，增強(qiáng)自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，發(fā)展中國(guó)家具有較豐富的人力資本，進(jìn)駐的跨國(guó)公司常常需要培訓(xùn)東道國(guó)的雇員，而經(jīng)過(guò)培訓(xùn)的雇員一旦自主創(chuàng)業(yè)或者流入本國(guó)企業(yè)，其在跨國(guó)公司所學(xué)的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)也會(huì)外流，從而產(chǎn)生技術(shù)溢出效應(yīng)，最終有助于發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。

三、金融開(kāi)放影響經(jīng)濟(jì)金融的途徑

（一）通過(guò)影響金融管制來(lái)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況產(chǎn)生影響

在資本受到限制，而經(jīng)常項(xiàng)目可以進(jìn)行自由兌換的背景下，隨著逐漸深入的經(jīng)濟(jì)全球化，會(huì)大幅降低管制資本的效率，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)形成阻礙。而資本項(xiàng)目的開(kāi)放能夠?qū)?jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)具有促進(jìn)作用。一國(guó)投資的收益與其資本成本具有密切的聯(lián)系，而金融管制可以深度影響資本成本。資本成本高將阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使投資收益大幅降低;而資本成本低則能夠吸引更多的投資，促進(jìn)投資收益大幅提高，最終推動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。因此，金融開(kāi)放能夠促使一國(guó)政府放松管制金融市場(chǎng)，從而對(duì)該國(guó)的投資收益和效率產(chǎn)生影響，推動(dòng)其經(jīng)濟(jì)能夠快速增長(zhǎng)。

（二）通過(guò)影響金融發(fā)展來(lái)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響

金融開(kāi)放在很大程度上能夠深刻地影響商業(yè)銀行等金融結(jié)構(gòu)的投資效率、收益和風(fēng)險(xiǎn)，能夠幫助商業(yè)銀行掙脫傳統(tǒng)融資對(duì)于自身發(fā)展的束縛，使金融業(yè)務(wù)多元化，在確保資金的流動(dòng)性和安全性的前提下，使投資所獲的收益最大化。同時(shí)，金融開(kāi)放能夠很大程度上降低銀行的資本成本，最終使一國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況得到有效改善。金融的逐步開(kāi)放，又可以逐漸增加分散風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。這主要是因?yàn)榉稚L(fēng)險(xiǎn)可以引導(dǎo)投資流向高預(yù)期收益的資本項(xiàng)目，而較高的收益也會(huì)拉動(dòng)高投資與高儲(chǔ)蓄，最終刺激經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。

（三）通過(guò)影響投資來(lái)促進(jìn)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

一般情況下，發(fā)展中國(guó)家國(guó)民的收入水平不高，導(dǎo)致資本市場(chǎng)中的資本嚴(yán)重短缺，依靠資本投入支持經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)的動(dòng)力不足。金融開(kāi)放能夠?qū)?guó)與國(guó)的界限徹底沖破，促進(jìn)發(fā)達(dá)國(guó)家的資本流入發(fā)展中國(guó)家，不僅使發(fā)達(dá)國(guó)家受益，而且對(duì)發(fā)展中國(guó)家資本的不足給予有力的補(bǔ)充，從而優(yōu)化發(fā)展中國(guó)家的市場(chǎng)資本配置，推動(dòng)發(fā)展中國(guó)家實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。另外，金融管制的放松可以使國(guó)內(nèi)要素定價(jià)與國(guó)際保持同步，這在某種程度上可以降低資本成本，從而刺激資本投資進(jìn)一步增長(zhǎng)，最終促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)持續(xù)快速增長(zhǎng)。

四、金融開(kāi)放對(duì)于發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生的具體影響

（一）在資本流動(dòng)方面產(chǎn)生的影響

資本的國(guó)際流動(dòng)，是指在不同的國(guó)家之間或法律管轄范圍之內(nèi)資本要素的輸入與輸出。國(guó)際資本的短期流動(dòng)能夠有效改善輸入國(guó)短期資金不足的現(xiàn)狀，滿(mǎn)足輸入國(guó)強(qiáng)烈的資金需求，從而能夠加速形成資本，推動(dòng)輸入國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，短期資本流入是有效的手段，是優(yōu)化經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“雙缺口”模式的最有效的途徑。因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)開(kāi)放的背景下，在總供給方面來(lái)講，Y=C+S+M;在從總需求方面來(lái)講，Y=C+I+X。其中，C、Y、I、S、M、X分別代表一國(guó)的總消費(fèi)、國(guó)民收入、總投資、總儲(chǔ)蓄、進(jìn)口額和出口額，將兩式進(jìn)行結(jié)合可以得到M-X=I-S。進(jìn)出口額M-X之差就是外匯缺口，同理可得I-S之差就是儲(chǔ)蓄缺口。由此可知，發(fā)展中國(guó)家在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面的資源需求量同有效的國(guó)內(nèi)資源供給二者之間存在著外匯與儲(chǔ)蓄兩個(gè)缺口，因而經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。而短期國(guó)際資本流動(dòng)能夠促使國(guó)內(nèi)和國(guó)際金融這兩個(gè)市場(chǎng)融合為一個(gè)整體，從而使發(fā)展中國(guó)家在進(jìn)行融資時(shí)能夠降低成本，這就在一定程度上保證發(fā)展中國(guó)家可以彌補(bǔ)其外匯資金與國(guó)內(nèi)資本形成兩方面的嚴(yán)重不足，改善其經(jīng)濟(jì)狀況，促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

（二）在金融監(jiān)管方面產(chǎn)生的影響

在金融開(kāi)放的背景下，實(shí)施這一政策的國(guó)家政府會(huì)逐漸通過(guò)間接方式監(jiān)管金融。就監(jiān)管方式來(lái)說(shuō)，金融監(jiān)管的傳統(tǒng)方式極其死板，究其原因主要是金融監(jiān)管的傳統(tǒng)方式是封閉的，帶有明顯的剛性、行政性和計(jì)劃性色彩，其主要是通過(guò)直接監(jiān)管來(lái)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)防，監(jiān)管效率自然不高，但是監(jiān)管所需要的成本卻很高，從而嚴(yán)重阻礙了金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展。而在金融開(kāi)放的背景下，發(fā)展中國(guó)家在監(jiān)管金融的過(guò)程中將越發(fā)重視激勵(lì)內(nèi)容，在金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管目標(biāo)和金融機(jī)構(gòu)的商業(yè)目標(biāo)之間強(qiáng)調(diào)二者的協(xié)調(diào)一致，因?yàn)槿绻捎眉?lì)相容的監(jiān)管理念，金融監(jiān)管就會(huì)極大地強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)的微觀基礎(chǔ)，從金融監(jiān)管特有的角度介入金融的運(yùn)行，保證金融體系在穩(wěn)定的環(huán)境中高速運(yùn)行。而金融的傳統(tǒng)監(jiān)管方式常常導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)為此付出極大的成本，從而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)對(duì)于金融市場(chǎng)需求的變化難以做出及時(shí)有效的反應(yīng)，最終致使金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新受到抑制，同時(shí)還可能引發(fā)嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)。綜上所述，金融開(kāi)放可以促使發(fā)展中國(guó)家實(shí)現(xiàn)間接監(jiān)管金融。

參考文獻(xiàn)：

[1] ?朱新蓉.貨幣金融學(xué)[M].北京：中國(guó)金融出版社，2010.

[2] ?鄭振龍.金融工程[M].北京：高等教育出版社，2003.

[3] ?竇祥勝.國(guó)際金融學(xué)教程[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2007.

[4] ?馮思齊.開(kāi)放性金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響及對(duì)策分析[J].全國(guó)商情，2016，（20）：85-86.

[5] ?逄淑梅，陳浪南.金融開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)的實(shí)證研究[J].系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐，2016，（9）.