當前P2P網(wǎng)貸市場的問題與出路

尹振濤 魏鳴昕

2019年3月27日，團貸網(wǎng)因涉嫌非法吸收公眾存款被立案調(diào)查。團貸網(wǎng)是華南地區(qū)規(guī)模最大的P2P平臺之一，數(shù)據(jù)顯示，截至2019年2月底，團貸網(wǎng)的歷史累計成交量超過1300億元，借貸余額超過145億元，累計借出人數(shù)超過98萬人。團貸網(wǎng)背靠上市公司派生科技，安全運營了超過6年并保持著較高的收益率，此次突然“爆雷”對于市場和投資人而言都是一個不小的震動。在此之后，據(jù)第三方數(shù)據(jù)顯示，4月的網(wǎng)貸行業(yè)停業(yè)及問題平臺數(shù)量上升到36家，浙江的三家大型網(wǎng)貸平臺草根投資、溫商貸和鑫合匯也先后被經(jīng)偵介入，這3家平臺的總借貸余額近200億元。

然而，這并不是一年以來P2P行業(yè)爆發(fā)的首次危機。據(jù)第三方數(shù)據(jù)顯示，2018年6月和7月，P2P網(wǎng)貸市場共出現(xiàn)了228家問題平臺，76家停業(yè)及轉(zhuǎn)型平臺。其中，7月共出現(xiàn)165家問題平臺，53家停業(yè)及轉(zhuǎn)型平臺，問題平臺數(shù)創(chuàng)造歷史單月峰值。一年以來P2P行業(yè)的兩次“雷潮”，有宏觀經(jīng)濟環(huán)境的因素，但更多體現(xiàn)了網(wǎng)貸行業(yè)一直存在的積弊，如部分平臺變相自融和關(guān)聯(lián)擔保等隱患致風險積聚;部分平臺仍然存在大量違規(guī)業(yè)務，設立資金池，期限錯配嚴重，流動性風險極大;部分平臺風控環(huán)節(jié)薄弱，借款人逾期嚴重，致使平臺自身財務狀況惡化，資金鏈斷裂;也存在個別披著P2P網(wǎng)貸外衣的集資詐騙或非法吸儲平臺。

風險屢次爆發(fā)的問題

P2P網(wǎng)貸市場風險的屢次爆發(fā)，尤其是頭部平臺的“爆雷”，降低了投資者對于P2P行業(yè)的投資信心，對于行業(yè)的健康發(fā)展造成了一定的沖擊。對監(jiān)管機構(gòu)和執(zhí)法機構(gòu)而言，反思“雷潮”暴露的監(jiān)管問題、法律問題和行政執(zhí)法問題，思考如何規(guī)范行業(yè)的發(fā)展，如何營造“扶優(yōu)限劣”的市場生態(tài)，如何構(gòu)建公平、良性的市場環(huán)境，是當前的重中之重。

第一，在監(jiān)管方面，目前P2P網(wǎng)貸市場的監(jiān)管框架已初步形成，但登記備案、銀行存管和信息披露等監(jiān)管手段更多體現(xiàn)在事前管理中，事中的風險預警機制和事后的風險處置機制尚待完善。以團貸網(wǎng)為例，在被刑偵介入之前，團貸網(wǎng)實控人唐軍曾多次高調(diào)參與活動并“負責任表態(tài)”，團貸網(wǎng)也于3月23日召開高規(guī)格的線下轉(zhuǎn)型會議，團貸網(wǎng)的市場形象相當正面。但是，風險的積聚并非無跡可循，梳理團貸網(wǎng)的發(fā)展歷程，不難發(fā)現(xiàn)其實控人唐軍十分熱衷于資本運作。在團貸高速發(fā)展期，唐軍開始運作團貸上市，單獨上市失敗后開始運作與派生科技融合，后由于監(jiān)管限制等原因僅將資產(chǎn)端并入。團貸網(wǎng)立案前，派生科技為保殼提價便剝離互金資產(chǎn)端，大力發(fā)展旗下的環(huán)保概念產(chǎn)品“小黃狗”，并在股價高漲后質(zhì)押變現(xiàn)，可想而知其背后已經(jīng)出現(xiàn)了較大的資金缺口。由于缺少相對完備的事中風險預警機制，風險應對預案難以提前準備，團貸網(wǎng)等網(wǎng)貸頭部平臺的突然“爆雷”對市場信心產(chǎn)生了極大的沖擊。同時，由于良性退出機制尚未建立，風險爆發(fā)后許多平臺都以“老板跑路”“高管失聯(lián)”告終， 由于各種謠言甚囂塵上，恐慌情緒在市場蔓延，這些因素最終將導致投資者的擠兌潮，2018年下半年的“雷潮”就是很好的例證。由此可見，如何在危機發(fā)生后控制事態(tài)發(fā)展，維護市場信心，這樣的事后風險處置機制亟待建立。

此外，目前的網(wǎng)貸監(jiān)管框架還存在著監(jiān)管協(xié)調(diào)的深層次問題。在原有框架下，銀保監(jiān)會及其派出機構(gòu)負責制定政策措施和監(jiān)管制度，而地方金融監(jiān)管部門負責網(wǎng)貸平臺的備案管理、日常監(jiān)管和風險處置等。但從專項整治以來的實際效果及一年來風險集中爆發(fā)的情況看，此分工存在明顯缺陷，缺乏監(jiān)管效率和實際效果。原因包括以下幾個方面：一是由于網(wǎng)貸行業(yè)本身所具有全國展業(yè)的特點，各地金融監(jiān)管部門很難形成統(tǒng)一的監(jiān)管標準，也很難將具體監(jiān)管工作落到實處。二是地方金融監(jiān)管部門并無實質(zhì)性的監(jiān)管執(zhí)法權(quán)，且人員團隊在專業(yè)性和體系化上明顯不足，造成日常監(jiān)管手段較少，事后處置能力較弱。三是監(jiān)管部門派出機構(gòu)與各地金融辦都同時負責轄區(qū)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管工作，但分屬不同上級直屬部門，容易產(chǎn)生監(jiān)管空白和模糊地帶，監(jiān)管協(xié)調(diào)難度較大。正是由于以上問題，使得監(jiān)管機構(gòu)對網(wǎng)貸備案細則遲遲未于明確，備案工作緩慢也是P2P網(wǎng)貸屢現(xiàn)“雷潮”的原因之一。

第二， 在法律方面，如何為投資人提供合理的司法救助， 是亟待解決的重要問題。對于P2P平臺的破產(chǎn)清算問題，英國金融行為監(jiān)管局制訂了詳細具體的有序破產(chǎn)規(guī)則，而我國2016年發(fā)布的《網(wǎng)絡借貸信息中介業(yè)務活動管理暫行辦法》僅籠統(tǒng)地規(guī)定：“網(wǎng)絡借貸中介機構(gòu)因解散或破產(chǎn)而終止的，應當妥善處理已撮合存續(xù)的借貸業(yè)務。”由于沒有詳細具體的清算規(guī)則，對于非違法違規(guī)的平臺，投資者想要追回損失，就必須提起民事訴訟。但是對于已經(jīng)遭遇較大損失的投資人來說，較高的訴訟費會造成一定壓力。并且在具體執(zhí)行法院判決的過程中，也可能因為借款人惡意逃廢債而難以落實賠償。其次是平臺的違法成本問題。違法違規(guī)的平臺主要包括涉嫌欺詐型和自融型。涉嫌欺詐型平臺在運作過程中，經(jīng)營者以非法占有為目的，采用虛構(gòu)事實或者隱瞞真相的方法，騙取投資者的資金，事后逃跑、停止運營不予返還資金的，往往涉嫌集資詐騙罪;自融型平臺則主要是為關(guān)聯(lián)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營籌資，向網(wǎng)貸投資者大規(guī)模籌集資金，往往涉嫌非法吸收公眾存款罪。由于認定構(gòu)成集資詐騙罪，需要認定符合以非法占有為目的，有一定難度，所以在實踐中，判非法吸收公共存款罪較多。而非法吸收公共存款罪量刑最高十年，量刑較輕，違法成本較小也是P2P平臺“跑路”屢見不鮮的一大原因。最后，對于借款人，失信的懲戒機制尚待完善。2019年4月18 日，北京互金協(xié)會公布了第三批網(wǎng)貸機構(gòu)借款主體逃廢債名單， 共計31家機構(gòu)提交數(shù)據(jù)，涉及12萬名以上惡意逃廢債行為人，這僅是北京地區(qū)的不完全統(tǒng)計，可以推斷全國的老賴群體已顯著規(guī)模化。對此，監(jiān)管部門先后出臺了多項政策。2018年8月8日，全國互金整治辦下發(fā)了《關(guān)于報送P2P平臺借款人逃廢債信息的通知》，要求嚴厲打擊P2P網(wǎng)貸行業(yè)借款人惡意逃廢債行為，并表示擬將逃廢債信息納入征信系統(tǒng)和“信用中國”數(shù)據(jù)庫。最新的進展是2019年3月，北京市互金協(xié)會宣布將把逃廢債名單納入脫敏數(shù)據(jù)庫，并以協(xié)會名義對失信人提起公益訴訟。考慮到老賴群體的規(guī)模化趨勢，這一懲戒機制如何落到實處，是否能給借款人帶來足夠的失信成本，還有待觀望。

第三，在行政執(zhí)法方面，存在著維權(quán)投訴渠道不夠暢通， 溝通協(xié)調(diào)機制不夠有效的問題。一是缺乏對投資者的維權(quán)指導。P2P投資人具有人數(shù)眾多、地域分散的特點，由于缺乏維權(quán)經(jīng)驗和相關(guān)信息，他們大多通過社交網(wǎng)絡“抱團取暖”。為了引起有關(guān)部門的重視，他們可能會采取集體上訪等行為，可能會造成不良的社會影響。二是缺乏經(jīng)濟有效的維權(quán)渠道。在全國范圍內(nèi)的大多數(shù)城市，并未開設統(tǒng)一維權(quán)的網(wǎng)上平臺，投資者想要投訴或報案，必須從自己的居住地來到P2P平臺的所在地，維權(quán)成本較高。三是缺乏權(quán)威信息的披露和發(fā)布。由于案件處理進程等信息遲遲不發(fā)布，各種“小道消息”、假新聞充斥社交網(wǎng)絡，投資人極易被欺騙或煽動。

備案工作即將全面重啟

網(wǎng)貸平臺的備案工作一直被視為凈化市場環(huán)境，促進平臺合規(guī)發(fā)展的治本之策。面對團貸網(wǎng)等一系列波及人員甚廣，金額巨大，造成的社會不良影響較大的網(wǎng)貸風險暴露事件，推延已久的網(wǎng)貸平臺備案工作近期有了實質(zhì)性進展。2019年4月8日，《網(wǎng)絡借貸信息中介機構(gòu)有條件備案試點工作方案》（以下簡稱《備案方案》）流出，宣告P2P平臺的備案工作即將全面重啟。

從總體要求來看，《備案方案》提出爭取于2019年下半年開展部分省（市）的試點備案工作，并于2020年在全國范圍內(nèi)完成存量網(wǎng)貸機構(gòu)的備案登記工作。從具體內(nèi)容來看，《備案方案》對試點網(wǎng)點機構(gòu)備案工作做出了更加詳細、更為嚴格的規(guī)定。一是嚴格劃分網(wǎng)貸機構(gòu)類別。《備案方案》提出將P2P平臺劃分為全國經(jīng)營和省級經(jīng)營兩類，前者借助互聯(lián)網(wǎng)渠道面向全國用戶， 注冊資本不少于人民幣5億元;后者只能為省內(nèi)的出借人和借款人提供服務，注冊資本不少于人民幣5000萬元。二是提出了一般風險準備金和出借人風險補償金的要求。《備案方案》借鑒了銀行貸款準備金的管理方式，要求全國經(jīng)營和省級經(jīng)營的平臺分別按照不同的比例，設立風險準備金與風險補償金。三是規(guī)范了網(wǎng)貸行業(yè)的業(yè)務發(fā)展。除重申禁止期限錯配外，《備案方案》明確指出網(wǎng)貸機構(gòu)不得開展自動投標及其他委托投標業(yè)務。四是對股東和高管的資質(zhì)審核更加嚴格，要求網(wǎng)貸機構(gòu)完善公司治理制度。五是在投資者保護方面做了詳細的要求，對于單人累計在同一或不同平臺出借超過5萬元的，需提供個人資產(chǎn)、年收入及夫妻雙方年收入的證明。

總體來看，《備案方案》要求趨于嚴格，利好于頭部平臺， P2P行業(yè)發(fā)展預計將兩極分化。一是備案與退出的分化。據(jù)第三方數(shù)據(jù)顯示，目前正常運營的1027家網(wǎng)貸平臺中，注冊資本不少于5000萬元的約200家，這意味著僅這一項要求，就有五分之四的平臺無法滿足。二是全國經(jīng)營與區(qū)域經(jīng)營的分化。《備案方案》在注冊資本、風險準備金和補償金方面對于全國性及區(qū)域性的平臺都提出了不同要求，在當前P2P機構(gòu)營收普遍下降的情況下，滿足全國展業(yè)的要求難度較大。對于全國性平臺而言，本次備案之后，還須上報中央一級，經(jīng)銀保監(jiān)會和人民銀行會簽;對于區(qū)域性平臺而言，須注冊地、經(jīng)營地、出借人、借款人保持在同一省級，未來勢必要將大部分現(xiàn)有業(yè)務清理。此外，《備案方案》中對于出借人限額、禁止自動投標工具和限制債權(quán)轉(zhuǎn)讓次數(shù)等規(guī)定，將降低網(wǎng)貸業(yè)務對于出借人的吸引力，對中小型平臺影響尤甚。

推動市場健康有序發(fā)展的政策建議

2019年是網(wǎng)絡借貸風險專項整治的攻堅之年，備案工作的全面重啟意味著網(wǎng)貸市場將迎來新一輪的分化、調(diào)整和轉(zhuǎn)型。為進一步化解市場存量風險，推動市場健康有序發(fā)展，建議應盡快從以下幾個方面強化監(jiān)管。

第一，穩(wěn)妥有序落實備案工作。如上所述，《備案方案》已對備案工作做出了詳細的規(guī)定，接下來的工作重點，就是做實合規(guī)檢查，提高行業(yè)門檻，推動備案工作的穩(wěn)妥有序落實。在《備案方案》的大框架下，各地監(jiān)管機構(gòu)應對網(wǎng)貸平臺的實繳資本、股東資質(zhì)、業(yè)務模式及投資人保護等方面進行實質(zhì)性審核。互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務本質(zhì)是金融，按照當前監(jiān)管機構(gòu)提出的“凡是經(jīng)營金融業(yè)務都需要牌照”的管理理念，互聯(lián)網(wǎng)金融也同樣需要持牌經(jīng)營。鑒于當前對P2P網(wǎng)貸信息中介的定位，可以在推進備案工作的前提下，設立“網(wǎng)絡借貸信息中介牌照”，讓符合監(jiān)管要求的平臺盡快獲得備案，并持牌經(jīng)營。同時，對無法獲得資質(zhì)，無牌經(jīng)營的企業(yè)進行嚴厲的查處，真實做到有法必依、執(zhí)法必嚴。

第二，進一步確認監(jiān)管機構(gòu)的職責和分工，在統(tǒng)一監(jiān)管標準的前提下，協(xié)調(diào)推進監(jiān)管工作。根據(jù)《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》及《網(wǎng)絡借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務活動管理暫行辦法》的主要原則，銀保監(jiān)會應作為P2P網(wǎng)貸行業(yè)的主要負責人，全面統(tǒng)籌負責行業(yè)規(guī)范和政策的制定，領(lǐng)導其派出機構(gòu)針對網(wǎng)貸行業(yè)開展日常的行為監(jiān)管，與中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會共同建立行業(yè)數(shù)據(jù)庫。銀保監(jiān)會各派出機構(gòu)應作為轄區(qū)內(nèi)網(wǎng)貸行業(yè)的主要負責人，全面統(tǒng)籌負責轄區(qū)內(nèi)行業(yè)的日常管理工作，并與地方金融監(jiān)管部門和地方互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會組成工作小組，負責轄區(qū)內(nèi)機構(gòu)的登記備案、風險預警、處置預案及數(shù)據(jù)統(tǒng)計。在人員配備及行政管轄權(quán)不變的情況下，各地金融辦主要負責配合銀保監(jiān)會派出機構(gòu)的相關(guān)工作，并協(xié)調(diào)地方其他行政、司法機關(guān)共同維護地方金融市場穩(wěn)定。根據(jù)《備案方案》的規(guī)定，未來網(wǎng)貸機構(gòu)將被劃分為全國經(jīng)營與省級經(jīng)營兩類，這對于監(jiān)管分工協(xié)調(diào)的要求將更高。

第三，構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融的長效監(jiān)管機制，形成前中后全覆蓋的監(jiān)管體系，引導市場主體的有序退出。當前的互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作是一個具有階段性特征的監(jiān)管舉措，其核心主旨是化解和緩釋存量風險，但對于長遠發(fā)展而言，構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的長效機制更具重要性。一是要設立事中風險預警機制，監(jiān)管部門可以通過對不同維度的數(shù)據(jù)展開監(jiān)測，從而對市場風險做出合理的評估和預測。二是要完善事后風險處置機制，特別是針對當前存在大量網(wǎng)貸平臺主動退出的情況下，建議監(jiān)管部門盡快制定相應的退出指引，加大政策文件對P2P網(wǎng)貸平臺的約束力。建議監(jiān)管部門與地方協(xié)會打好政策組合拳，平臺遵守監(jiān)管制度的同時，也發(fā)揮自律性，更能保障退出的順暢，減少對市場的沖擊。

第四，完善互聯(lián)網(wǎng)金融基礎設施建設，征信系統(tǒng)、債權(quán)登記及數(shù)據(jù)統(tǒng)計是關(guān)鍵。目前來看，缺乏必要的征信數(shù)據(jù)支持，成為制約P2P網(wǎng)貸行業(yè)健康發(fā)展的重要原因之一。由于當前互聯(lián)網(wǎng)金融平臺無法與央行征信數(shù)據(jù)對接，很難從源頭上杜絕多頭借貸、聯(lián)合騙貸、助貸黑產(chǎn)以及羊毛黨的存在。同時，從一些借款人惡意拖欠等行為中也可以看出，當前對網(wǎng)貸失信人缺乏必要的懲戒壓力和有效措施，違法違規(guī)成本太低。圍繞金融基礎設施，建議盡快建立和運行以中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會為主導的百行征信系統(tǒng)，形成全國統(tǒng)一的互金行業(yè)征信數(shù)據(jù)庫，并以此為依托與央行征信數(shù)據(jù)庫對接。建議參考私募基金管理做法，建立網(wǎng)貸行業(yè)統(tǒng)一的債權(quán)債務登記系統(tǒng)，讓投資人、借款人及監(jiān)管機構(gòu)有據(jù)可循。建議在金融業(yè)綜合統(tǒng)計工作的指導下，建立互金行業(yè)統(tǒng)一的信息統(tǒng)計和上報平臺，既便于行業(yè)標準的形成，也便于行業(yè)監(jiān)管的執(zhí)行。

第五，加強金融消費者權(quán)益保護，做好各參與主體的金融教育，加強投資人維權(quán)指導。加強社會性、市場化的金融教育，對P2P網(wǎng)貸行業(yè)的投資人、借款人進行教育引導，構(gòu)建良性的市場規(guī)則和預期。具體而言，一方面需要引導借款人正確認知網(wǎng)絡借款的成本與責任，了解個人征信的價值與失信風險，以降低違約率，提升普惠金融服務的效率。另一方面，需要引導投資人理性認知P2P網(wǎng)貸的商業(yè)模式、風險收益，使與P2P 網(wǎng)貸的風險特征和收益特征相匹配的合格投資人成為主流投資人群體。

（作者單位：中國社會科學院金融研究所，中國社會科學院大學）?