尋找下一個任澤松？中郵基金多只產品變更掌門人

曹井雪

1月10日，中郵基金旗下的風格輪動、核心優選、中小盤和多策略4只權益類產品同時發布基金經理變更公告。其中風格輪動和中小盤増聘尚杰為基金經理，核心優選和多策略增聘楊歡為基金經理。公告發布后，楊歡掌舵的權益類基金增至5只，他也成為中郵目前掌管權益類產品數量最多的基金經理。

從一系列人事調整來推斷，楊歡似乎成為中郵未來重點培養的對象。而此前，公司也曾重點培養過任澤松、鄧立新和許進財三位基金經理，獨創性地為他們成立了三大投資工作室。但2018年，任澤松和許進財相繼離職，加上此前被解聘的鄧立新，三大投資工作室的掌門人均已離開。

同時，截至2018年12月25日，以16.15%的業績遙遙領先的中郵尊享一年定期因成立滿三年后規模不足兩億元而被迫清盤。不僅如此，2018年年末，中郵基金整體資產規模為298.8億元，較2017年末縮水約1/3。

投資工作室未起實效

隨著4只產品發布基金經理變更公告，中郵也成為新年權益類基金經理變動最頻繁的公司。楊歡和尚杰分別新任了兩只基金的基金經理，成為中郵當前炙手可熱的人物。但在重用新基金經理的背后，則是公司老將紛紛流失的遺憾。

2018年，公司旗下基金經理任澤松、許進財相繼離職，記者發現，二人皆是在中郵基金任職超過5年的老將。此外，在2017年被解聘的鄧立新，在公司的任職時間也超過了6年。而且，他們各自的業績也十分亮眼，尤其是2014至2015年兩年間，任澤松掛帥的戰略新興產業、許進財掛帥的中小盤以及鄧立新掛帥的核心優勢分別取得了224.67%、143.38%和104.9%的回報率，而上證指數同期的漲幅也僅為67.26%。

因此，在2015年公募“奔私潮”的背景下，中郵基金為任澤松、鄧立新和許進財三位明星基金經理成立了投資工作室。據記者了解，中郵基金首創的投資工作室制度賦予了基金經理組建團隊、產品設計等方面的自由，目的是留住人才。不過從基金經理悉數離職的結果來看，中郵基金并未能得償所愿。

對此，諾亞工作坊研究員褚志朋分析：“投資工作室制度使基金經理獲得更多權利，而相應所面臨的考核壓力也更大，近三年來，這3位基金經理管理的產品業績都較為平庸，業績上的壓力或許是離職的主要原因。”以其中最具名氣的任澤松為例，截至2018年6月25日離職，他管理的中郵戰略新興產業近三年來的凈值增長率僅為-52.69%，跑輸同期上證指數13.65個百分點。而且在投資風格方面，本來就青睞創業板的任澤松，在2016年后依舊保持了對創業板股票的偏愛，此后的各報告期末，創業板重倉股的平均數量為8.6只。再加上踩雷樂視網，該基金遭遇投資者用腳投票，規模也從2015年二季度末的64.64億元縮水至2018年二季度的26.28億元。

對于中郵創立的明星基金經理投資工作室的模式，好買財富研究總監曾令華對《紅周刊》記者表示：“很大程度上講，中郵基金的投資工作室是為任澤松量身打造的，其機制就相當于公募中的小私募，會有收益分成。工作室本身就是一個機制，雖然基金經理離職，但公司的成本損失并不大。”

中郵基金規模縮水超百億

除了擁有投資工作室，中郵基金還是唯一一家在新三板掛牌的內地公募公司。據記者了解，掛牌新三板也是中郵基金留住人才的手段之一。“掛牌之后，基金經理如果獲得股權，在公司業績做好的情況下，在二級市場也可以獲得回報，公司也得以增加激勵效果。”褚志朋如是說。

此外，天相投顧基金評價中心負責人賈志向記者介紹：“獲得更多資源豐富產品線，擴大基金管理規模也是中郵基金掛牌新三板的目的。而從現在的表現來看，目前中郵基金產品線還相對齊全;但在規模方面，中郵基金管理規模在2015年末達到789.3億后，一直在走下坡路，最新管理規模僅為298.75億。可以說，中郵基金想擴大基金管理規模的目的沒有實現。”

聚焦2018年，公司規模全年縮水了142.3億元，其中前三季度規模縮水了76.4億元。受規模縮水的影響，中郵旗下基金前三季度的凈利潤僅為-28.73億元。

分基金類別看，中郵現存的基金中，權益類基金縮水了85.57億元，是規模縮水最為嚴重的一類產品。根據Wind數據統計，公司權益類基金（全部為混合型基金）2018年的平均凈值增長率僅為-15.01%，而同期混合型基金的平均凈值增長率為-14.19%。

值得注意的是，在公司權益類基金整體凈值出現回撤的情況下，截至2018年12月25日，中郵尊享一年定期卻斬獲了16.15%的凈值增長率，不僅在公司權益類基金中遙遙領先，而且在截至12月25日的內地權益類公募基金的業績排名中，其也排在了首位。

令人遺憾的是，該基金卻在12月25日當天觸發了基金合同生效滿3年之日，基金資產凈值低于兩億元便自動終止的約定，于12月26日進入清盤程序。某基金分析師指出，該基金在2015年12月至2018年6月由任澤松管理期間，在重倉創業板的過程中失策，導致業績欠佳。該基金的規模也從成立之初的8.41億元，縮水至2018年一季度末的1.4億元。此后雖然該基金的業績一騎絕塵，但一直處于封閉期，規模也無法得到相應增加，導致最終被清盤。

權益類基金經理誰能接班

中郵基金在2018年經歷了明星基金經理離職、有望奪冠的權益類基金被清盤的雙重打擊;不過2019年伊始，公司便在權益類基金上開始新的布局：風格輪動和中小盤増聘尚杰為基金經理，核心優選和多策略増聘楊歡為基金經理。目前楊歡管理5只權益類基金，管理權益類基金的規模為50.31億元，無論從數量還是規模上，似乎都是中郵基金目前最被重視的權益類基金經理。

首先看楊歡，Wind資訊顯示，他目前在中郵基金擔任基金經理的時間已經超過3年，此前還曾擔任過銀河證券分析師和中郵基金的研究員以及基金助理。值得注意的是，在中郵尊享定開基金清盤前，楊歡就是該基金的基金經理。由于該基金在清盤前一直穩居2018年權益類排行榜的首位，楊歡的知名度自然也得到了提升，因此被公司賞識似乎順理成章。

此外，從任職回報來看，截至2019年1月17日，中郵未來新藍籌是楊歡任職回報最高的基金。但該基金在2017年8月楊歡上任迄今，凈值增長率也僅為7.1%。值得注意的是，此前楊歡在2015年6月至2018年4月期間管理的中小盤和趨勢精選期間，這兩只基金的凈值增長率分別僅為-32.94%和-44.28%，均在480只同類基金中排在400名之后。

而據《紅周刊》記者了解，此前在上任首年，任澤松就在管理中郵戰略新興產業的過程中取得了85.96%的回報。相比之下，楊歡上任3年來，業績表現并不算突出，這不僅歸咎于市場因素，與其自身的管理水平也有關。對于楊歡的投資風格，褚志朋表示：“他的投資風格有一定程度的漂移，但對于創業板一直是較為青睞，在2016年年中以前呈現明顯的中小盤成長風格，重倉股基本以創業板為主;2016年下半年以后轉向大盤平衡風格，持倉中的成長股依然還是在創業板中選取。”但無論呈現哪種風格，他都未能取得亮眼的業績。

同時，基金經理尚杰也被委以重任，目前他擔任3只權益類基金和2只債券型基金的基金經理。與楊歡不同，尚杰任職基金經理還不足半年，而此前他唯一管理的權益類基金是中郵趨勢精選，截至2019年1月17日，他的任職回報率為負。

把管理權益類基金重任交給菜鳥，很大程度上顯示了中郵基金目前人才缺失的情況。雖然公司目前有17位管理權益類基金的基金經理，然而，從任職回報上來看，張萌管理的中郵穩健添利是表現最好的一只，但截至1月17日，自2015年5月5日她管理以來，該基金凈值增長率也僅為24.2%。現在張萌不僅管理權益類基金，也擔綱債券型基金，已經是“一拖九”的基金經理。而其他基金經理表現更是平平，其中任慧峰、吳尚、劉田、周楠和張騰5位基金經理，在中郵管理權益類基金期間的任職回報均為負。

綜上所述，此前憑借明星基金經理制勝的中郵基金，如今也處于人才“青黃不接”的階段。而目前權益類基金占公司規模的比重為54%，何時才能培養出下一個任澤松，似乎成為中郵基金需要解決的首要問題。