QFII額度擴(kuò)大一倍 外資投資A股進(jìn)一步松綁

摘要：1月14日，國(guó)家外匯管理局公告稱，為滿足境外投資者擴(kuò)大對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的投資需求，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）總額度由1500億美元增加至3000億美元。QFII制度是我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放最早也是最重要的制度安排，是境外投資者投資境內(nèi)金融市場(chǎng)主要渠道之一。2016年至2018年，國(guó)家外匯管理局對(duì)QFII制度相關(guān)外匯管理進(jìn)行了重大改革，包括完善審慎管理、取消匯出比例限制、取消有關(guān)鎖定期要求、允許QFII持有的證券資產(chǎn)在境內(nèi)開展外匯套期保值等，極大便利了境外投資者通過QFII渠道投資境內(nèi)金融市場(chǎng)。

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌：QFII額度擴(kuò)大只是外資投資境內(nèi)資本市場(chǎng)的必要條件，不是充分條件。去年以來，外資流入境內(nèi)資本市場(chǎng)的趨勢(shì)已經(jīng)形成，尤其是隨著A股納入國(guó)際指數(shù)的推進(jìn)，會(huì)導(dǎo)致更多外資的流入。至于規(guī)模會(huì)最終達(dá)到多少？從國(guó)際比較看，以債市為例，目前外資在境內(nèi)債市的占有率只有2%左右，而亞洲其他新興市場(chǎng)國(guó)家的平均水平是10%-15%，說明未來外資進(jìn)入國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的空間會(huì)相對(duì)比較充裕。

摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊：中國(guó)繼續(xù)深化全方位對(duì)外開放是大勢(shì)所趨，而資本市場(chǎng)加大開放力度是其中重要一環(huán)。從去年下半年以來，海外資本持續(xù)看好中國(guó)市場(chǎng)，在國(guó)內(nèi)股票和債券市場(chǎng)持續(xù)增持。我們認(rèn)為新興市場(chǎng)會(huì)重新進(jìn)入國(guó)際投資者的視野，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面較高的確定性，以及人民幣匯率重新企穩(wěn)，使得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將吸引更多的關(guān)注。在此背景下，我們認(rèn)為增加QFII額度，可以有效滿足國(guó)際投資者對(duì)國(guó)內(nèi)人民幣資產(chǎn)的需求。

國(guó)金策略李立峰團(tuán)隊(duì)：QFII額度擴(kuò)大是進(jìn)一步實(shí)施“對(duì)外開放”，積極引導(dǎo)外資（偏中長(zhǎng)期資金）入市，對(duì)A股短期影響其象征意義大于實(shí)際意義，中長(zhǎng)期有利于A股市場(chǎng)走好，“價(jià)值投資”成主流。外資進(jìn)入A股是一個(gè)中長(zhǎng)期的過程，其話語權(quán)將緩慢地逐步提升。

開源證券研究所所長(zhǎng)田謂東：QFII總額度由1500億美元增至3000億美元，有利于增量境外資金進(jìn)入A股市場(chǎng)。2019年，將會(huì)有MSCI、富時(shí)羅素、挪威主權(quán)基金等決定進(jìn)一步擴(kuò)大納入中國(guó)A股的因子比例，其中MSCI已經(jīng)在就“進(jìn)一步提高A股在MSCI指數(shù)中的權(quán)重”這項(xiàng)議題展開咨詢，計(jì)劃在2019年2月28日或之前公布相關(guān)咨詢結(jié)果。若未來A股的納入因子提升至20%，流入A股的增量海外資金有望達(dá)660億美元。此次擴(kuò)大額度，可以滿足境外5000億元以上資金進(jìn)入A股的需求。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍：本次QFII額度翻倍擴(kuò)容，更加有利于A股市場(chǎng)引進(jìn)外資。在去年A股大幅下跌的背景下，外資已然流入A股高達(dá)3000億元，今年保守估計(jì)會(huì)突破4000億元，樂觀估計(jì)可能會(huì)翻倍至6000億元。

圖說

2018年12月出口同比（美元計(jì)價(jià)）-4.4%，較11月再度大幅回落9.8個(gè)百分點(diǎn);進(jìn)口同比（美元計(jì)價(jià)）-7.6%，亦再度回落超過10個(gè)百分點(diǎn)。2018年12月出口增速回落主因手機(jī)，影響或延續(xù)至2019年1月，但2月起將顯著弱化。維持2019年1季度出口美元計(jì)價(jià)2%同比增速的預(yù)測(cè)不變，中美經(jīng)貿(mào)磋商前景仍較為積極，對(duì)2019年出口不必過度悲觀。——摘自申萬宏源宏觀經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告