轉債繼續大漲，機構熱情高漲

鄭良海

春節后首個交易周，股市大漲，迎來一輪高漲看多情緒。上證轉債周漲2.45%、深證轉債周漲5.75%、創業板指周漲6.81%，風格明顯偏成長股。個券幾乎全線飄紅，僅6只下跌。電子、計算機、通信和農業漲幅居前，康泰轉債領漲10.58%。可交債整體變化不大。

一級市場方面，大亞圣象、中國核電、華鈺礦業和長信科技可轉債發行獲發審委通過;金力永磁、莊園牧場、奧佳華、東誠藥業、溫州宏豐擬發行可轉債。德展健康控股股東美林控股集團有限公司獲得深交所批準私募可交債發行的無異議函;平銀轉債260億元可轉換公司債券將于2月18日起在深交所掛牌交易;江南轉債公司因尚未轉股的轉債面值總額為24，054，000元人民幣，少于3000萬元人民幣，完成贖回并兌付摘牌。

開年以來的28個交易日，中證轉債指數有21日上漲，累計上漲8.05%，盤中創下近一年新高。個券方面迎來普漲，上漲的轉債多達117只，唯有退市摘牌的江南轉債和奇精轉債逆勢下跌。特發轉債、鼎信轉債、洲明轉債和海爾轉債均漲逾20%，處于領漲陣營。正股市場大漲成了轉債大漲的最重要原因，對轉債的帶動作用明顯。開年以來，上證指數累計上漲7.56%，深證成指上漲12.24%。首先，大漲行情引來增量資金開始加速進場;其次，轉債普遍便宜，疊加債市行情不錯，轉債成了資本市場公募機構的主要工具抓手。Wind統計顯示，市場上79只可統計的可轉債基金中（A/B/C類分開統計，下同），78只基金今年錄得正收益。平均收益率達到了5.93%。公募基金持有轉債市值也在2018年四季度創下近年來新高。

展望后市，轉債大幅上漲后，估值有所拉升，隨著正股的補漲，轉債的估值又出現一定的回落。基本面仍在筑底，流動性寬裕無憂，信用擴張和貿易戰緩和提升信用偏好。個券的業績地雷基本釋放完畢，關注行業概念和周期反彈，有業績支撐的標的，如5G、電子、農業，雖然迎來普漲格局，但優質標的將帶來更大的超額收益。