金融服務民企18條將加速銀行分化

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2019年2月14日，中共中央辦公廳和國務院印發了《關于加強金融服務民營企業的若干意見》（簡稱《意見》），全文共18條內容。《意見》可以看做是政府對近期民營企業經營困難的最有力回應和最大的善意，也可以看做是對之前坊間流傳的銀行支持民營企業“一二五”新規的正名。這份文件級別很高，對于今年銀行業的基本面和投資面有很大的指導意義。

長效機制解決“三不”問題

整體來看，政府這次下了很大決心要從根本上解決金融機構對民營企業“不敢貸、不愿貸、不能貸”的長效機制問題。站在銀行的角度看，給民營企業放貸最根本的問題是風險定價困難。

民營企業普遍規模較小，抵抗風險的能力弱，缺乏合格的抵押物，信用信息不健全，數量大單筆貸款規模小。這都給銀行進行風險定價帶來很大的困難，商業銀行本身是盈利機構不是慈善機構，在風險定價評估很難準確定位民企風險，而利息收益難以覆蓋風險和評估成本的情況下，出現“三不”的現象是有其必然性的。所以，民企融資難、融資貴的板子不應該只打在銀行身上。

不過，慶幸的是此次通知充分反映出監管層認識到解決問題不能靠一陣風，需要建立長效機制。總結起來，《意見》從資金成本、考核機制、擔保機制、信用制度等多個角度對制度建設提出了要求。

首先是資金成本，銀行給民企放貸，風險上升是必然的，因此相比給國企和政府放貸，商業銀行需要更大的利潤空間用以吸收未來的不良資產。《意見》要求央行和監管機構調整對民營貸款的審慎評估參數，提高央行再貼現的效率和額度，為商業銀行對民營企業信貸投放提供低成本的負債支持。

其次，建立多層次的增信擔保體系，國家和地方政府牽頭建立非盈利性融資擔保體系，為民企和小微增信擔保，減輕銀行的后顧之憂。

最后，整合完善稅務、監管、海關、司法、社保等孤立的大數據資源，形成統一的信用評級體系，為銀行進行風險定價提供可信的基礎數據。這些制度建設都為銀行做好民企的風險定價提供了幫助，有利于銀行控制風險。

銀行業或進一步分化

當然，《意見》除了在制度上建立長效機制幫助銀行解決困難外，對銀行自身也提出了一些要求，主要包括：完善銀行內部考核機制，加大對民營貸款的正向激勵作用，提高貸款審批效率，減輕對貸款抵押物的依賴，減少對民企信貸的附加條件等。

這對銀行內部營運的治理提出了相當高的要求，并且在一定程度上增加了銀行的成本，壓低了銀行的盈利空間。這是客觀存在的現實，每一個銀行經營者和投資者都需要面對這一現實。例如，提高審批效率和減輕對貸款抵押物的依賴，本身就存在一定程度上的矛盾，俗話說蘿卜快了不洗泥。提高審批效率很容易造成對風險識別度的降低，而抵押物是很好的貸后風險控制手段。同時滿足兩個要求，勢必要求銀行從其他途徑提升營運水平，比如，利用新型的IT技術，對供應鏈上下游的信息監控、分析，為風險評估提供更加準確實時的數據。

最后，《意見》對于銀行加大民企信貸投放的風險也是有所安排的。從銀行方面，鼓勵銀行逆周期調控盡快增加資本金，增加風險緩沖墊的厚度，積極處理現有的不良資產。在國企和政府層面，大力清理拖欠民企的欠款，及時支付民企的應付賬款。

從上面幾點看，《意見》的主要目的就是幫助民營企業脫離經營困境，對于銀行的影響有利有弊。有利的方面包括：建立信用體系和對民企的擔保體系，增加對銀行的低成本資金支持，支持銀行通過再融資補充資本金，清理拖欠民企的賬款等。不利的方面包括：加快審批貸款的速度，減輕對抵押物的依賴，減少放貸的附加條件等。但是，同樣的要求對于不同的銀行，影響肯定不同。在未來的一段時間內，哪家銀行投貸聯動，供應鏈金融和中小微風控做得好，就會活得很舒服，而那些原來習慣了傍大戶、缺乏中小民企客群基礎和風控缺位的銀行會走得很累。

整體來看，未來1～2年銀行的息差可能會穩中有升，主要是貸款投向從國企向民企轉移，雖然監管機構要求降低對民企的貸款利率，但是民企信貸利率還是要高于國企和政府。穩中有升的凈息差并不會推動銀行業整體凈利潤增速上行，因為銀行業整體的不良率會有趨勢性地溫和上升的可能，所以更多的凈利息收入會被用來處理不良資產。在此背景下，銀行業的分化會進一步向縱深演繹。