甘蔗制糖企業盈利能力分析與提升策略

摘 要：盈利能力研究能夠發現一個企業是否稱職的完成股東賦予其的使命。南寧糖業作為甘蔗制糖企業的一個代表，以其五年的財務數據為基礎進行分析，研究其盈利能力，能夠看到代表我國近90%的制糖企業是否存在盈利的空間，為甘蔗制糖企業提供參考與借鑒。

關鍵詞：盈利能力；南寧糖業；上市公司；制糖企業

一、公司概況

（1）公司基本信息

南寧糖業股份有限公司，成立于1996年7月，1999年3月完成改制，1999年5月27日在深圳交易所上市，曾入選“滬深300指數股”，總股本為28664萬股，國有股占47.71%，是目前國內制糖行業最大的國有控股上市公司，中國輕工業制糖行業十強企業。主要從事機制糖、機制紙的生產和銷售，具有日處理甘蔗3.2萬噸、年產機制糖70萬噸、機制紙2萬噸的生產能力。現有七家直屬廠、九家控股子公司，員工4400多人，是以制糖為主業、發展多種經營的大型企業。

（2）資產、盈利狀況

2013-2017年南寧糖業資產與盈利狀況，見表1。

通過了解南寧糖業2013-2017年資產與盈利狀況發現，南寧糖業除在2014年末總資產規模有所下降，其他年份皆保持著不低于10%的增長率，該企業資產規模在不斷擴大。相對于資產規模，南寧糖業的股東權益在2014年下降及2015年增長后并未與資產規模同步發展。相較于總資產的增長率，企業營業收入與利潤總額并不穩定，上下波動較大。

二、盈利能力分析

企業盈利能力的分析主要參考企業主營業務收入、營業成本與企業凈利潤的比重，同時也需要關注企業營業外收入與支出占比。表2為南寧糖業簡化后利潤表，其中包含營業收入、營業成本、營業外收支及凈利潤等科目。

由表2可知，南寧糖業2013-2017年營業外收支中，除2017年支大于收，其他年份都為企業帶來正向收益且所占總營業收入比重不高。該企業營業利潤連續5年期間，其營業利潤皆為負數，主要依靠營業外收入為企業修正凈利潤，且其營業外收入與凈利潤極不穩定。在分析南寧糖業毛利潤率后，該企業2013-2017年毛利潤率相對較為穩定且皆為正數并多數高于10%，此指標證明南寧糖業的主營業務利潤率穩定，且有一定的利潤空間。在分析凈利率時，南寧糖業發揮極不穩定且利潤稀薄，五年期間雖然有三年處于盈利狀態，但最高凈利率為1.68%，與此同時，虧損年份中最高虧損凈利率為-10.19%；盈利能力極差。

經過多個指標的分析與對比，可以發現，該企業的主營業務雖然有利潤空間，但營業利潤皆為虧損，由指標計算的方式可以識別造成該差異的主要原因是期間的費用及可能的資產減值與投資收益或虧損。

三、期間費用分析

能否控制企業的期間費用與優化費用收益比率是企業進行商業管理是否成功的一個重要標志，也是企業管理人員是否進行有效管理的一個重要體現（由于資產減值與投資收益或虧損不為常發生項目，故暫不討論）。表3為2013年～2017年南寧糖業（南糖）與中糧糖業（中糖）各項期間費用相對營業收入比重對比。

從表3中對比可發現，在毛利潤率上，南寧糖業與中糧糖業除在2017年差異較大以外，其他年份二者相差并不大，甚至可以說南寧糖業在2017年以前于主營業務成本管控較為優秀；在銷售費用比率上，大部分年份中南寧糖業每銷售單位所耗用的銷售成本都低于中糧糖業，甚至部分年份中每單位耗用銷售費用低于中糧糖業超過50%。在南寧糖業毛利潤率與銷售費用占比表現較好的同時，南寧糖業管理費用與財務費用的占比情況卻不甚樂觀，在多數年份中，南寧糖業管理費用占比高出中糧糖業一倍，甚至在2017年高出中糧糖業兩倍；南寧糖業財務費用所占比重相對比中糧糖業，其比重多數情況高于中糧糖業兩倍，極個別情況接近高至中糧糖業四倍。

四、盈利狀況淺析與提升策略

（1）盈利狀況淺析

綜合前面內容分析，南寧糖業在盈利狀況上表現相對于中糧糖業表現較差，連續多年經營利潤為負數，主要依靠非經常項目美化財務報表提升利潤與維持其上市企業地位；同時根據南寧糖業2018年業績預測，企業在2018年或發生超13億元的虧損，極有可能面臨退市風險警示。

從綜合分析上，南寧糖業基礎并不差。南寧糖業毛利潤率多年保持在10%以上，有一定的盈利空間，在基本的成本控制上存在著較大的優勢，有持續盈利的基礎；與此同時，南寧糖業在銷售費用管控上也存在著優勢，其每單位銷售費用帶來的營業額多數情況接近中糧糖業的兩倍，存在著極大的市場潛力，能夠進行深入的挖掘，擴大企業銷售基礎，放大營業額。在有一定利潤空間和市場潛力的情況下，南寧糖業未能管控好企業的管理費用與財務費用，其管理費用多年連續高企，在比例上常年超出中糧糖業一倍以上，造成該費用的主要原因是在費用管控上不夠嚴格，如不合理職工薪酬福利、高額攤銷修理費用與其他高額雜項費用等。財務費用的極高占比主要是由于利息費用的支出，造成該費用相對高額占比的主要原因是企業資本結構的不合理，過度依賴債權融資。

（2）盈利能力提升策略

對于企業盈利能力的提升，無非是兩大途徑：開源與節流。依據目前南寧糖業所處財務環境，可以加大銷售力度，擴大其銷售基數；南寧糖業單位銷售費用對應的銷售額是較高的，適當增加銷售費用，可以增加對應高額的銷售額，提升企業的毛利潤額度。適當的調整公司員工薪酬結構與績效管理體系對企業在節流上也有一定的作用，同時也要加強資產管理水平，完善管理規章制度，提高員工整體素質以促進企業效率提升，節約企業成本。對于企業的高額財務費用，更要加強資本結構管理，提高財務管理人員水平，控制負債水平，適當降低資產負債率，否則在2019年極有可能會出現資不抵債的情況。

總的來說，南寧糖業在完善管理體系、提升管理與財務人員水平能夠做好后，是一個較有發展潛力的企業，具有一定盈利基礎。

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作者簡介：王昊（1988-），男，碩士研究生，畢業于美國馬歇爾大學，南寧學院會計與審計學院專任講師，研究方向：財務管理，金融學。