中原內配上市公司財務報表分析

申麗元

摘要：上市公司的財務報表能夠有效地為投資者提供企業價值及其經營信息，它是報表使用者了解公司各方面情況的方式之一，是建立在公司管理層和報表使用者之間的橋梁。所以，財務報表分析意義重大。本文運用比率分析法分析了中原內配企業的盈利、償債、營運和發展能力等財務指標，深刻揭示中原內配了財務狀況，從而發現公司在經營過程中存在的問題。

關鍵詞：中原內配;財務分析;杜邦分析

一、財務比率計算分析

（1）償債能力分析

1.短期償債能力分析

該公司流動比率雖然今年相對去年已經降低了1.51，但是，按照行業標準來衡量，偏離率分別是0.89、0.07和0.37。這顯然表示，企業的流動資產在短期債務到期以前，可以變現為現金用于償還負債的能力相對還算可以。而且，指標值不是太大，不會因為流動資產占用太多而影響到經營資金周轉效率和獲利能力。速動比率，始終都保持在行業標準之上，該企業的速動資產以其他應收款、貨幣資金、應收票據、應收賬款為主，貨幣資金可直接償還債務。其速動比率適中，不會因為過高而造成速動資產占用資金過多，從而造成增加企業投資的機會成本。而且，據推測，不出意外的話，中原內配未來幾年也將會持續保持在行業標準值之上。

綜上所述，企業的短期償債能力指標均位于行業指標之上，并且都在日益趨近于最佳指標值，所以，短期償債能力不存在問題。

2.長期償債能力分析

資產負債率都在20%左右，遠遠低于行業標準50%，所以從債權人的角度來看，中原內配償債能力較強，其內心是愿意的，更愿意借款給中原內配;從投資人角度來看，其資產負債率太低，不能以較小的資本獲得更多的利潤。所以，中原內配應該考慮在企業所得到的全部資本利潤率超過因借款而支付的利息率范圍內，相對增加舉債。

產權比率.直遠遠低于行業標準，并且還在一直降低。企業自有資本占總資產的比重大，長期償債能力很強。已獲利息倍數一直在降低，降低的原因主要是因為凈利潤在不斷增加，而利息費用在不斷減少。但是都是處于行業標準10之上，說明企業的長期償債能力很好。

綜上所述，企業的長期償債能力雖然符合行業的標準，長期償債能力很好，但是，同時表現了中原內配的一個不足之處，資產負債率太低，資產利用率不高，不能以較小的資本獲得更多的利潤。企業的高層應該對此予以重視，適當借款，增大資產負債率，提高資本利用率。

（2）營運能力分析

總資產周轉率近三年都保持在0.43左右，遠遠低于行業標準1。企業的總資產周轉率較低，且長期處于較低的狀態，說明，企業經營期間全部資產從投入到產出的流轉速度偏低，反映了企業全部資產的管理質量和利用效率不高。企業應采取措施提高各項資產的利用效率，處置多余，閑置不用的資產，提高銷售收入，從而提高總資產周轉率。固定資產周轉率與同行業平均水平相比偏低，說明企業對固定資產的利用率較低，可能會影響企業的獲利能力。它反應了企業資產的利用程度。

流動資產周轉率長期處于偏低狀態，說明流動資產周轉天數長，流動資產在生產銷售階段所占用的時間越長，企業贏利能利也會受到影響。企業應該加強內部管理，充分有效地利用流動資產，如，降低成本、調動暫時閑置的貨幣資金用于短期投資創造收益等，還可以促進企業采取措施擴大銷售，提高流動資產的綜合使用效率。

綜合來說，企業的固定資產周轉率，流動資產周轉率，存貨周轉率，總資產周轉率均遠遠低于行業標準，企業應該加強內部管理，充分有效地利用資產，如降低成本、調動暫時閑置的貨幣資金用于短期投資創造收益等，還可以促進企業采取措施擴大銷售，提高各項資產的綜合使用效率。

（3）盈利能力分析

中原內配的銷售凈利率、資產報酬率和凈資產收益率與行業標準值偏差不大，所以基本可以說是營運能力良好，資產利用效率高。

（4）發展能力分析

雖然公司每年的銷售收入和利潤都在逐步增加，但是從上表可以看出來，主營業務收入增長率要低于行業標準，說明行業競爭力很大，而中原內配在行業中相對競爭力偏弱。但是，公司的凈利潤增長率卻大于行業標準，是因為公司的銷售成本相對于同行業來講較低。總資產周轉率也相對來說符合行業標準的指標，并且，根據近三年的數據分析，公司的總資產增長率相對穩定，說明經營規模相對穩定。

二、杜邦體系分析

（1）凈資產收益率=總資產收益率*權益乘數

2016年凈資產收益率=8.01%*1.24=10.22%

2015年凈資產收益率=7.59%*1.26=9.84%

通過對比，我們可以發現，凈資產收益率從9.84%增長到10.22%，主要原因是由于總資產收益率的提高而引起的，我們重點來分析總資產收益率。

（2）總資產收益率=銷售凈利率*總資產周轉率

2016年總資產收益率=18.2%*44.03%=8.01%

2015年總資產收益率=17.48%*43.42%=7.59%

可以看到，影響總資產收益率的為銷售凈利率跟總資產周轉率，二者均有不同程度的增加，從而導致其總資產收益率增加。先來看銷售凈利率。

（3）銷售凈利率=凈利潤/營業收入

2016年銷售凈利率=2.1億/11.8億=18.2%

2015年銷售凈利率=1.93億/11億=17.48%

可以看到，營業收入和凈利潤均增長，而且銷售凈利率增加。那么可以肯定是由于成本增長的幅度要小于收入的增長幅度，從而導致其凈利率上升。那么我們再來具體分析一下收入總額

（4）收入總額=營業總收入+營業外收入+投資收益

2016年收入總額=11.8億、1265萬、4562萬

2015年收入總額=11.1億、1127萬、3777萬

可以看出來，不管是營業收入，營業外收入還是投資收益，都呈現了增長的趨勢，營業總收入2016年比2015年增長了6.3%，營業外收入增長了12.24%，投資收益增長了20.78%，主要原因是經營性應付項目減以及處置固定資產、無形資產和其他長期資產所收回現金?？梢钥闯鰜?，投資收益和營業外收入相對來說增長的更猛。所以，就造成了雖然收入和成本都增加了，但是凈利潤也增加了。

（5）分析影響總資產周轉率的資產總額。

總資產周轉率=營業收入/總資產平均余額

總的來說，是因為成本的增長率小于收入的增長率導致了凈利潤的增加，所以引起了凈資產收益率的增加。但是，與此同時，企業應注意繼續縮小成本，來達到利潤的最大化。同時，企業應注意改善公司的融資規模，因為資產負債率偏低，導致企業可能有資金浪費的現象，所以應該適當的增加借款，從而達到以最小的資本賺得更大的利益。

三、總結

中原內配的資產規模，銷售模式近幾年相對穩定，基本可以達到行業標準，但是應該注意以下幾點：

（1）雖然綜合來說，企業的償債能力夠強，但是很明顯，企業的償債能力指標幾乎都是超過行業平均澎很多，尤其是現金比率，遠遠超過行業標準20，占用資金過多，從而造成增加企業投資的機會成本。同時，從資產負債率偏低，可以看出，舉債太少，以至于很有可能造成了資金的浪費。資產利用率不高，不能以較小的資本獲得更多的利潤。雖然，從債權人的角度來看，中原內配償債能力較強，其內心是愿意的，更愿意借款給中原內配。但是，從投資人角度來看，其資產負債率歡低，不能以較小的資本獲得更多的利潤。所以，中原內配應該考慮在企業所得到的全部資本利潤率超過因借款而支付的利息率范圍內，相對增加舉債。企業的高層應該對此予以重視，適當借款，增大資產負債率，提高資本利用率。

（2）2016年公司的流動負債占比增大，但是長期負債減少，這在一定程度上加大了公司即時償伺的壓力，也隱藏著相對較高的財務風險。所以，公司應該在以后的經營活動中多加注意著點問題。

（3）企業的營運能力偏低。企業的固定資產周轉率，流動資產周轉率，存貨周轉率，總資產周轉率均遠遠低于行業標準資產占用水平高，流動陛低，存貨轉換為現金或者應收賬款的速度慢。企業應當提高存貨的周轉率，來提高企業的變現能力。企業應該加強內部管理，充分有效地利用資產，如降低成本、調動暫時閑置的貨幣資金用于短期投資創造收益等，還可以促進企業采取措施擴大銷售，提高各項資產的綜合使用效率。

參考文獻

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