聚焦服務實體經濟 有效防范化解系統性金融風險

田原

2018年是改革開放40周年，也是全面貫徹黨的十九大精神開局之年。在極為錯綜復雜的國內外形勢下，我國經濟保持穩健運行，高質量發展扎實推進，人民生活得到改善，朝著實現全面建成小康社會的目標邁出了新的步伐。債券市場在各監管部門、各市場同仁的共同努力下，品種創新不斷推進，市場監管不斷完善，對外開放不斷深化，積極發揮了服務實體經濟和穩金融等方面的重要作用。同時，我們也看到，我國經濟運行穩中有變、變中有憂，國內外環境復雜嚴峻，經濟面臨下行壓力，債券市場也面臨一些風險和隱患，值得高度重視。2018年12月召開的中央經濟工作會議，總結了2018年的經濟工作，分析了當前經濟形勢，部署了2019年工作安排。目前，各地區各部門正在積極貫徹落實會議精神。下面，我結合當前債券市場發展和企業債券有關工作，談幾點認識和體會。

堅持服務實體經濟這一基本原則

近年來，我國債券市場規模快速增長，截至2018年11月末，我國債券市場托管余額為85萬億元，是2012年末（25萬億元）的3.4倍，已成為全球第三大債券市場和第二大公司信用類債券市場，債券市場服務實體經濟能力不斷增強，債券融資在社會融資規模中的占比繼續提高，完成了“從小到大”的轉變。

面對復雜的國內外經濟金融形勢，債券市場也需要“提質增效”，要以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，貫徹黨的十九大和十九屆二中、三中全會精神，進一步聚焦服務實體經濟和穩定金融市場等目標任務，持續完善體制機制，深化改革創新，在建設現代化經濟體系和服務高質量發展中發揮更大作用。一是持續增強服務實體經濟能力，主動對接國家重大戰略、重點規劃，為重大項目提供更多穩定的、低成本的中長期資金來源。二是繼續加大對社會民生的關鍵領域、薄弱環節的融資支持力度，服務經濟社會發展和民生事業改善，包括積極拓寬民營企業融資渠道、解決當前民營企業發展中遇到的融資困難。三是更好發揮資本市場在資源配置、緩釋風險中的重要作用，推動市場規模穩中有增、市場結構持續優化，形成金融和實體經濟的良性循環。

2018年，國家發展改革委共核準企業債券225只8386.68億元，保持債券規模基本穩定。債券募集資金主要用于鐵路、棚戶區改造、保障性住房、標準化廠房、軌道交通、高速公路等領域，包括支持優質民營企業直接融資、長江經濟帶生態環境污染治理、市場化法治化債轉股等符合國家重大戰略、重點規劃的項目融資。

牢牢守住不發生系統性風險的底線

2018年以來，受國內外多種因素影響，我國股市、債市、匯市等金融市場產生不同程度的波動。在債券市場上，具體表現為債券違約數量和違約規模均呈上升態勢、一些高信用等級公司信用債券出現違約，債券市場防范化解重大風險面臨一些新的挑戰。在債券市場監管部門共同努力下，通過加強工作協調和信息共享，進一步完善風險處置制度，債券市場守住了不發生系統性金融風險的底線。

中央經濟工作會議強調，要打好防范化解重大風險攻堅戰，堅持結構性去杠桿的基本思路，防范金融市場異常波動和共振，穩妥處理地方債務風險，做到堅定、可控、有序、適度。從某種程度上講，債券市場要進一步發揮金融市場“穩定器”作用，把打好防范化解重大風險攻堅戰，特別是防范化解系統性金融風險放在更加重要的位置，在實現金融市場的穩定和實體經濟融資環境的穩定等方面發揮更大作用。一是持續做好債券領域金融風險防控，重點防范債券違約風險、債券市場運行風險和債券領域政府性債務風險，防止債券市場風險與信貸市場、股票市場、匯率市場的風險共振，避免風險跨市場跨區域傳染。二是加強債券市場監管部門間的溝通協調，加強債券監管部門與債券市場基礎設施之間的信息共享，進一步完善風險處置制度。

一年來，我們著力防范企業債券領域地方債務風險，2018年2月聯合財政部印發了《關于進一步增強企業債券服務實體經濟能力 嚴格防范地方債務風險的通知》，堅持控制地方隱性債務增量。同時，我們切實有效防控企業債券領域市場風險，建立了早識別、早預警的債券風險防控體系。總體來看，在企業債券存量4.9萬億元中，違約企業債券75.9億元，占比約1.5‰，遠低于2018年3季度末商業銀行1.86%的不良貸款率水平。不管是增量還是存量，不管是違約只數還是違約規模，企業債券均處于公司信用類債券最低水平。

持續加大對優質發行人的支持力度

近年來，在相關部門的大力推動下，債券市場的改革創新穩妥推進。地方專項債券規模不斷擴大，“債券通”平穩運行，信用評級市場對外開放提速，監管部門對債券市場違法違規行為的處罰力度不斷加大，共同推動了債券市場健康、規范發展。

在企業債券領域，我們深入貫徹落實黨中央、國務院關于增強金融服務實體經濟能力決策部署，進一步推動企業債券領域“放管服”改革，持續加強債券發行管理體制改革創新。

2018年12月，為進一步提高直接融資比重、優化債券融資服務實體經濟、推動經濟實現高質量發展，國家發展改革委印發了《關于支持優質企業直接融資 進一步增強企業債券服務實體經濟能力的通知》（以下簡稱《通知》）。這是在開展優質企業債券融資試點近一年后，在總結前期試點經驗的基礎上，為優化債券發行服務而推出的一項重要舉措。

《通知》堅持金融服務實體經濟這一基本原則，以市場化改革為導向深入開展企業債券發行核準“放管服”，明確了優質企業支持范圍，優化了發行管理方式，將企業債券管理模式從“事前審核”轉變為“負面清單”+“強化事中事后監管”模式，規范了企業信息披露要求，在嚴格防范風險的同時，鼓勵優質發行人結合自身融資需求，更自主、高效地通過債券市場開展直接融資。《通知》發布后受到市場廣泛好評，近期，市場發行出現好轉，市場利率趨于下降。

2018年，國家發展改革委累計核準優質企業債券21只，總金額為2908.4億元，重點支持了新能源汽車、先進裝備制造及戰略性新興產業、電網建設及抽水蓄能電站建設、高速公路、快速鐵路及生態環保產業等領域的發展。

堅持協同監管，持續加強信用體系建設

按照黨中央、國務院的決策部署和第五次全國金融工作會議相關要求，在公司信用類債券部際協調機制框架下，發展改革委會同人民銀行、證監會等債券市場主管部門和監管機構，在債券發行管理、信息披露規則制定、事中事后監管等方面開展了積極合作，取得了顯著成績。

2018年12月，經國務院同意，人民銀行、證監會、發展改革委共同印發《關于進一步加強債券市場執法工作的意見》，由證監會依法對銀行間債券市場、交易所債券市場違法行為開展統一的執法工作，發展改革委積極配合做好相關工作。

國家發展改革委作為企業債券的主管部門，同時作為社會信用體系建設的牽頭部門，我們把企業債券事中事后監管和社會信用體系建設工作更加有機地結合起來，持續加強債券市場信用體系建設。2018年，我們順利完成了2017年度主承銷商和信用評級機構信用評價，并于12月18日向社會公布評價結果，將信用評價工作進一步常態化、規范化。同時，為進一步強化對評價結果的運用，我們對連續三年位列前十位的主承銷商和連續三年排名第一的信用評級機構進行公開表揚，對出現不誠信、不專業行為和不配合評價工作的主承銷商予以公開點名批評，進一步督促主承銷商和評級機構提升服務質量。

今年是新中國成立70周年，是全面建成小康社會的關鍵之年。國家發展改革委將堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，全面貫徹黨的十九大和十九屆二中、三中全會精神，深入落實中央經濟工作會議精神，堅持穩中求進的工作總基調，堅持新發展理念，堅持推動高質量發展，堅持以供給側結構性改革為主線，統籌做好企業債券市場發展的各項工作。

面對持續加大的經濟下行壓力和不穩定不確定因素增多的挑戰，我們要用“穩”來保障“進”，穩住陣腳、穩住基本面、保持經濟運行在合理區間，我們將進一步聚焦服務實體經濟，有效防范化解系統性金融風險，鼓勵企業債券資金用于國家重大戰略、重點領域和重點項目，加大基礎設施領域補短板力度，加快培育和發展戰略新興產業，在“鞏固、增強、提升、暢通”上下功夫，推動經濟轉型升級和高質量發展。一是積極支持符合條件的企業發行綠色債券、市場化債轉股、停車場等專項債券，研究基礎設施、社會領域補短板組合融資支持方案，實現債券融資精準發力，有效減輕企業負擔，進一步鞏固“三去一降一補”成果。二是繼續優化優質發行人債券發行服務，持續推動企業債券領域“放管服”工作，將債券發行主體擴展到更多的優質企業，特別是區域領先企業;地方發改部門要加大擇優推薦力度，促進正向激勵和優勝劣汰，進一步增強微觀主體活力。三是持續推進企業債券領域創新，加大企業債券對現代經濟體系建設和產業集群培育發展的融資支持力度，提升我國在全球供應鏈、產業鏈、價值鏈中的地位，進一步提升產業鏈水平。四是增強企業債券服務實體經濟能力，加大企業債券對長江經濟帶污染防治和民營企業、小微企業融資支持力度，促進形成國內市場和生產主體、經濟增長和擴大就業、金融和實體經濟的良性循環。此外，我們要繼續打好企業債券領域防范化解重大風險攻堅戰，繼續加大企業債券風險防控力度，加強風險防范和處置;持續做好與人民銀行、證監會等債券管理部門的協同監管，加強企業債券領域信用體系建設和信用管理，強化市場信用約束。

2019年，我們將與有關各方一道，共同推動債券市場繁榮發展，全面提升服務效率和水平，在穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險中發揮更大作用，共同打造一個更規范、透明、開放、有活力、有韌性的債券市場。

責任編輯：廖雯雯? 劉穎