拍賣行在不良資產處置中的定位

丁永鋒 常曼

[摘要]科學合理地處置不良資產，是金融界迫切需要解決的一個問題。拍賣行由于獨特的運行機制，占有較大的市場優勢，在不良資產處置的次級市場、終端市場中業務量較大。然而，受到網絡司法拍賣的沖擊，原屬于拍賣行的萬億元市場即將易主，要想尋求可持續發展，拍賣行應該重新定位，制定可行的發展戰略。

[關鍵詞]拍賣行;不良資產處置;市場成交額

[DOI]1013939/jcnkizgsc201915072

在金融業中，收益與風險是并存的，而其中一種重要風險來源不良資產，引起了各界的廣泛關注，如何科學合理地處置不良資產，成為金融界迫切需要解決的一個問題。對于我國金融界來說，不良資產處置不僅僅是銀行業風險管理的首要問題，還是國家經濟能否健康快速發展的關鍵。現階段，拍賣已成為處置不良資產的重要手段，在2001年，華融資產管理公司率先拍賣了108 億元不良資產包，使得我國不良資產處置步入市場化階段，實現了不良資產的轉讓變現。不過，隨著社會的發展，經濟形勢的變化，拍賣行在不良資產處置中的地位也發生了變化，為了確保這種不良資產處置形式能夠長期存在，逐步發展，拍賣行應認清現狀，找準自身定位，制定科學合理的運作機制。

1不良資產處置概述

在我國的不良資產處置一級市場中，主要的賣方為銀行機構、非銀行金融機構以及非金融機構，而主要的買方則包括以下四個：①中國東方資產管理公司，負責接收中國銀行不良資產;②中國信達資產管理公司，負責接收中國建設銀行和國家開發銀行部分不良資產;③中國華融資產管理公司，負責接收中國工商銀行部分不良資產;④中國長城資產管理公司，負責接收中國農業銀行不良資產。此外，公司也能夠接收金融機構及非對口銀行的不良資產，不過在相關市場中，各類交易有著明確的規定，比如說地方只能參與所屬省份的不良資產批量轉讓，且只能以債務重組的方式購入不良資產。

在以前，不良資產處置的服務都是由律師事務所、會計師事務所、證券交易所、拍賣公司、征信公司、資產評估機構等提供的。隨著計算機技術的推廣，在互聯網時代下，資產360、點金人、淘寶司法拍賣、搜賴網、分金社等新生服務平臺陸續出現，為企業及個人提供了債權交易、催收撮合、不良資產信息發布、不良資產交易、不良資產數據查詢、資產眾籌等服務。目前，在一級市場中，商業銀行可采用自行清收重組和減免、自主核銷、對外轉讓不良資產這三種方式來處置不良資產，也可采用批量轉讓、不良資產證券化、收益權轉讓等方式來轉讓不良資產，相關的法律法規逐步健全，使得不良資產處置市場變得更為規范。

2拍賣行在不良資產處置中的優勢

1987年，McAfee 和 McMillan 將拍賣定義為“有明確規則的， 基于市場參與者競價來決定資源配置及價格的市場機制”，闡明了拍賣的運作機制。

在不良資產處置方面，通過拍賣行進行拍賣有以下四個優勢：①拍賣機制有利于不良資產的價格發現。不良資產的風險性極大，因此難以定價，而拍賣作為世界上最古老的價格發現機制，能夠有效解決不良資產價格不確定的問題，讓投資者根據自己的需求和意向推出一個可接受的價格，采取價高者得的交易方式，讓不良資產的價值得以充分體現;②拍賣轉讓不良資產，有利于優化社會資源配置，促進資產保全和增值。對于銀行來說，不良資產無法像正常資產一般帶來收益，只是在無法收回本息時的債權、股權或抵債資產，而且由于“冰棍效應”的存在會不斷貶值，而對于資產管理公司，也僅僅只能通過債務重組等方式規避不良資產貶值風險，但對于企業及個人來說，這些不良資產包括房產、廠房、設備等卻有著較高的實用價值，因此愿意花與之價值相對等的價錢購買，而且拍賣最后得主往往是認為這些資產價值最高的人，這樣可以實現資源的效配置和充分利用;③可消除不良資產處置過程中的信息不對稱現象，有效防范道德風險。為了吸引更多的投資者，資產出售方往往會大量披露不良資產的具體信息，充分的信息會增加投資者的安全感，從而促進交易進行，在某種程度上，這種交易方式規避了交易雙方信息不對稱造成的道德風險;④流程簡化，處置進程快。以債權直接拍賣，拍賣行能夠直接將之轉化為現金，相較于之前的“債權—物權—現金”轉換模式，流程簡化，交易周期縮短，節約了不少人力、物力和財力。而且，不良資產打包拍賣的方式，能夠讓資產管理公司收縮戰線，集中經營有效資產進行重點經營，提高收益;⑤拍賣的形式擴大了投資者的范圍。不良資產拍賣可吸引機構戰略投資者、民營企業、外國投資者等前來參與，使得市場主體大大豐富，有利于不良資產處置市場的形成。

3拍賣行在不良資產處置中的定位

31正視現狀

在不良資產處置中，拍賣行在一級市場中的業務量較低，以次級市場、終端市場為主，而且由于信息公開、交易透明、競爭性強、市場化程度高的優點，在涉訴標的終端市場享有絕對占有率。《2015 年中國拍賣行業經營狀況分析及 2016 年展望》藍皮書權威數據顯示：在2015 年，我國拍賣成交額累計46352 億元，其中文物藝術品拍賣

市場成交額最高為 280 億元。由此可見，在不良資產處置中，拍賣行的作用是不可忽視的。

但隨著社會的發展，拍賣行突遭跨界打劫，2016 年8月2日，《最高人民法院關于人民法院網絡司法拍賣若干問題的規定》（法釋〔2016〕18 號）公布，明確規定了法院系統網絡司法拍賣優先，使得之前“拍賣事物應委托給符合要求的專業拍賣機構進行”的規則被打破。在互聯網時代背景下，網絡交易由于現代化的運作模式，以及便利性的交易過程，受到了廣大消費者的喜愛，網絡司法拍賣由于同樣的優越性，大批搶占拍賣行的原有市場，如果不積極采取應對措施，那么原屬于拍賣行的萬億元市場即將易主。

32重新定位

在現實生活中，人們總是習慣于保持原有的生活方式，這既是一種習慣的傳承，但同樣也是進步的阻礙。這種現象，被稱為路徑依賴，即人們一旦做出了某種選擇，慣性的力量會不斷強化這一選擇，讓人們無法輕易走出原來的道路。在拍賣業中，這種路徑依賴現象也普遍存在，在市場環境已經變化的情況下，拍賣行仍然無法擺脫對于法院、海關等國家機關和集體委托的依賴，卻從來沒想過拓寬業務范圍，建立跨行業平臺整合別的主體。

要想求得生存，尋求長期發展，拍賣行必須順應時代變化，重新定位，突破危機。在定位上，可以借鑒打劫者的平臺思維，積極聯合其他行業，建立跨行業不良資產處置平臺，比如說聯合眾多拍賣行為發起人，成立不良資產處置母基金，構建網絡化不良資產處置平臺，并且整合地方拍賣行或其他中介機構，作為線下處置實體，實現線上線下交易雙重保障，構建覆蓋網絡、實體的全拍賣交易網絡。有了這樣的資金、平臺支持，拍賣行能夠被各大銀行、金融機構所信賴，輕松享有市場主體地位。

4結論

拍賣行是不良資產處置的重要場所，在處理機制上有著一定優越性，讓競爭者通過價格來競奪，交易過程透明度較高，奪得了終端買家的青睞和信任。不過，隨著時代的發展，拍賣行在處置不良資產的機制上，也應該與時俱進，不斷完善，加大理論研究深度，通過科學合理的底價制定，在不降低收益的情況下吸引更多的投資者，深入研究組合拍賣理論，通過打包拍賣不良資產，實現收益的最大化，完善不良資產拍賣機制，將交易過程中的道德風險最大化降低，讓拍賣行成為不良資產處置一級市場中值得買方和賣方信任的地方。在經濟高速發展的市場環境中，機遇與挑戰并存，拍賣行應該認清自身優勢所在，找準在不良資產處置市場中的定位，從而制定科學合理的可持續發展戰略。

參考文獻：

[1]楊宇焰僵尸企業進入破產處置面臨的問題、障礙及政策建議——來自企業與銀行的經驗證據[J].當代經濟管理，2018（5）.

[2]倪中新不良資產網絡司法拍賣價格指數編制及預測——以土地房屋為例[J].價格理論與實踐，2017（1）.