商業(yè)銀行絕不能脫離群眾和市場（市場觀察）

許維鴻

近日，具有相當(dāng)資產(chǎn)規(guī)模的包商銀行被監(jiān)管機構(gòu)接管，受到社會關(guān)注。中國金融風(fēng)險應(yīng)該如何判斷？為應(yīng)對中美貿(mào)易戰(zhàn)以及經(jīng)濟下行壓力，金融行業(yè)應(yīng)如何更好地服務(wù)中小企業(yè)、服務(wù)實體經(jīng)濟呢？

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的精髓在于經(jīng)濟內(nèi)生性效率提升，必然伴隨著對低效率產(chǎn)能的淘汰，金融體系也是如此。一方面，市場應(yīng)該坦然面對個別金融機構(gòu)由于經(jīng)營不善而被淘汰的現(xiàn)象。而且，貨幣當(dāng)局和監(jiān)管機構(gòu)接管問題銀行，只是妥善處理包括儲戶在內(nèi)的諸多后續(xù)債權(quán)債務(wù)問題，而非對其“輸血”挽救。2019年是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵一年，社會各方已經(jīng)習(xí)慣于過去幾年鋼鐵、水泥等行業(yè)落后產(chǎn)能被淘汰，金融行業(yè)“去產(chǎn)能”也是件必然發(fā)生的事。個別產(chǎn)業(yè)資本通過控制金融牌照為自己融資，違背了金融的專業(yè)性和獨立性，需要充分監(jiān)督和規(guī)范。

另一方面，中國現(xiàn)階段出現(xiàn)無法控制的系統(tǒng)性金融風(fēng)險的概率很小。中央政府對金融體系的控制力，并非僅僅依靠行政權(quán)力，而是基于中國經(jīng)濟持續(xù)增長的潛力。以筆者近期對多個省份的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，雖然很多地方政府的投資和消費被政策抑制，但是自下而上的民間消費升級和消費細(xì)分依然強勁。以湖南、江西等中部省份水果市場的數(shù)據(jù)為例，雖然今年以蘋果為代表的很多水果價格上漲明顯，但是縣鄉(xiāng)兩級的消費能力和增速都讓經(jīng)銷商始料不及。金融行業(yè)發(fā)展離不開實體經(jīng)濟，沒有經(jīng)濟總量的增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整，金融終會成為無源之水、無本之木。

中國經(jīng)濟增長潛力可期，可是為什么中小企業(yè)總是感覺金融支持不夠呢？甚至有抱怨稱，規(guī)模化的商業(yè)銀行對縣鄉(xiāng)兩級企業(yè)的服務(wù)基本是缺失的，難以適應(yīng)消費驅(qū)動的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。這種金融服務(wù)的錯配，從另一個側(cè)面揭示了個別商業(yè)銀行因經(jīng)營不善而被淘汰的根本原因——“脫離群眾、脫離市場、資金空轉(zhuǎn)”。商業(yè)銀行要發(fā)展，不能只服務(wù)于地方政府的基礎(chǔ)設(shè)施、只盯著房地產(chǎn)信貸政策放松，靠所謂“同業(yè)通道”擴充規(guī)模并粉飾風(fēng)險，而是要“俯下身來”服務(wù)實體經(jīng)濟。

歸根到底，還是過去二十年商業(yè)銀行的錢太好賺了。房地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)依賴土地做抵押，各級政府依靠“增量資產(chǎn)貨幣化”的發(fā)展模式，“土地+國有”經(jīng)濟成了銀行的“金牌客戶”，信貸自然不喜歡有經(jīng)營風(fēng)險的中小企業(yè)。但是，幾輪財政刺激計劃和“保增長”投資，在房地產(chǎn)、地方政府平臺和部分國有企業(yè)遺存了相當(dāng)規(guī)模的不良貸款，商業(yè)銀行不得不通過“借新還舊”維持資產(chǎn)負(fù)債表，很多大銀行都有“空轉(zhuǎn)”的貨幣和資產(chǎn)，嚴(yán)重降低了利率傳導(dǎo)效率。未來幾年，除了個別商業(yè)銀行資不抵債退出市場，更多的商業(yè)銀行需要把業(yè)務(wù)團(tuán)隊推向市場、用新業(yè)務(wù)化解這些“空轉(zhuǎn)”貨幣、擠出資產(chǎn)“水分”，靠新模式實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。

各級政府同樣面臨經(jīng)濟下行壓力挑戰(zhàn)，需要充滿活力的中小企業(yè)帶動本地就業(yè)；而缺乏專業(yè)智庫、專業(yè)金融的產(chǎn)業(yè)發(fā)展格外困難，時常鬧出用公共財政補貼“騙子項目”的笑話。從消費增速的細(xì)分市場觀察，金融服務(wù)嚴(yán)重不足的縣域經(jīng)濟，恰恰是中國經(jīng)濟最具活力的領(lǐng)域，需要專業(yè)的金融機構(gòu)通過結(jié)構(gòu)化的融資產(chǎn)品激發(fā)企業(yè)活力。縣域政府 希望引入市場化資金，為政府引導(dǎo)資金“加杠桿”、共同承擔(dān)風(fēng)險；市場化資金也需要縣里通過引導(dǎo)基金為項目風(fēng)險“加安全墊”，無疑給金融中介帶來了業(yè)務(wù)機會——通過將縣域經(jīng)濟“小、碎、細(xì)”的項目集中管理、股權(quán)債權(quán)相結(jié)合，是金融中介應(yīng)對最基層中小企業(yè)融資難問題的最佳路徑。

省一級政府也不宜直接用公共財政補貼產(chǎn)業(yè)項目。投資項目需要對現(xiàn)代經(jīng)濟新興產(chǎn)業(yè)持續(xù)跟蹤研究，以便判斷項目的財務(wù)可持續(xù)性。近期中美貿(mào)易戰(zhàn)愈演愈烈，很多外向型的中小企業(yè)都面臨資金、資本的困難。營收下降的同時，卻又是轉(zhuǎn)型升級的關(guān)口。省級政府需要創(chuàng)新的市場化手段與針對性服務(wù)，這與政府通過商業(yè)銀行“圈地、融資、修路、蓋房”的傳統(tǒng)模式有著本質(zhì)區(qū)別，需要綜合利用融資租賃、股份質(zhì)押、直接融資等金融手段。一個值得借鑒的經(jīng)驗，是重慶、山東等省級政府通過本省股權(quán)交易中心，為已經(jīng)進(jìn)行股份制改造并登記托管的中小企業(yè)提供融資服務(wù)，將政府引導(dǎo)基金、商業(yè)銀行資金等多樣化資金聘請專業(yè)化團(tuán)隊集中管理，針對諸如出口類企業(yè)、設(shè)施農(nóng)業(yè)、裝備制造等專項資產(chǎn)管理計劃，解決更廣域中小企業(yè)融資難問題。

總之，應(yīng)對貿(mào)易戰(zhàn)和經(jīng)濟下行壓力，需要提高各級政府公共財政的使用效率，需要緊貼市場的現(xiàn)代金融服務(wù)。這無疑為商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型提供了機遇，通過直接融資產(chǎn)品和機構(gòu)組織創(chuàng)新，不斷積累各行業(yè)和區(qū)域經(jīng)濟的研究能力，服務(wù)中國多層次的消費升級市場，用優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)逐漸化解體內(nèi)的不良貸款風(fēng)險。▲（作者是中證焦桐基金首席經(jīng)濟學(xué)家，盤古智庫學(xué)術(shù)委員）