我國商業銀行信貸資產證券化研究

摘 要：隨著我國金融改革的深化，商業銀行的資產證券化是我國金融發展的大勢所趨。銀行長期存在的不良貸款率偏高問題可以通過信貸證券化來轉移、化解。然而，我國目前尚處于試點階段，諸多障礙、問題有待摸索解決。本文針對商業銀行資產證券化所面臨的問題，提出相應的建議。

關鍵詞：商業銀行；資產證券化；不良貸款率

一、引言

銀行資產證券化簡單地說就是將銀行流動性不足但在未來會有預期收入的資產構造成一個資產池，并對其進行結構性重組，再以重組后的資產作為擔保向金融市場發行證券，以此轉化成可以在金融市場流通和交易的證券。

2005年我國開啟了信貸資產證券化業務試點，《信貸資產證券化試點管理辦法》的發布，標志著我國信貸資產證券化業務正式啟動。我國為了應對2008年美國次貸危機爆發引起的全球金融危機，暫停了銀行資產證券化。2012年以后，我國重啟了停滯近四年的信貸資產證券化試點，由此進入了進入快速發展通道。多家銀行相繼推出了資產證券化。截至2014年9月末，我國共發行了68單信貸資產支持證券，發行總規模達到2742.54億元。

二、我國商業銀行信貸資產證券化的必要性

1.解決商業銀行流動性問題，提高資本充足率

目前我國商業銀行主要以貸款作為資產投資方向，銀行貸款到期或是提前還貸，否則銀行則會出現流動性不足，而發放貸款必然會產生不良貸款，即所謂的壞賬、呆賬，商業銀行因而產生經營的系統性風險。而由于存在銀行永不破產的觀念，我國商業銀行先天就對流動性風險認識不足。2013年的錢荒便是很好的證明。很多銀行認定大而不倒，一旦出現流動性不足，央行會出手扶持。目前，流動性不足、資本充足率較低、經營狀況不佳等是我國商業銀行普遍存在的問題，負債不能滿足貸款需求的增長，增加了風險。而信貸資產證券化可以將其一部分不良貸款解凍出售，轉化為現金流，一定程度上可以提高流動比率，提高資本充足率。

2.提高銀行風險防范能力

壞賬對于任何一個企業來說都是損失，將壞賬風險轉移，盡管高風險高收益，但轉移部分風險和收益無疑會給銀行一個較為穩定的收益。資產證券化對于商業銀行的信貸結構調整有促進作用，風險資產回報率得以提高。在利率市場化和金融脫媒的背景下，我國銀行信貸資產結構調整的緊迫性加強；同時通過增加負債來調整結構，非但過程緩慢，其收效也不大，因此發展信貸資產證券化業務可以作為商業銀行信貸資產結構調整的重要及有效途徑。

3.資產證券化有利于降低不良貸款率

長期以來，我國商業銀行的不良貸款率居高不下，資產證券化無疑是轉移不良資產風險的最佳途徑。從銀行角度來說，可以降低銀行的風險成本，但對于整個社會則是毫無根治風險問題，無非是從一個風險承擔主體轉移到其他風險主體。通過資產證券化，可以盤活銀行的存量資產，降低、分散并轉移風險，改善資本回報率，提高資本充足率。

4.提高銀行競爭力

銀行在很大程度上是我國金融的主力，也是民眾最為信賴、依賴的存貸款、投融資機構。過去主要是因為民眾的理財理念不足和貨幣粘性，使得民眾不存在貨幣貶值的隱憂。隨著民智的開啟，金融知識的普及，以及金融市場的逐步完善，使得民眾意識到也有意對自己的財產進行效用最大化投資。有需求就有市場，由此而來的中小型金融機構如雨后春筍，輾轉于個人、企業之間，進行投融資活動，如P2P。余額寶的出現及爆發更是民聲的呼喚。銀行在眾多影子銀行、中小金融機構的攪局下，借貸款日益吃緊，盡管目前尚未對其構成有力的威脅。在互聯網金融的洪濤中，銀行只有不斷地完善、創新自己的業務模式才能不被淘汰。信貸資產證券化可以拓展自己的業務范圍，也可以為民眾及企業開拓一條新的投資渠道。

三、我國資產證券化亟待解決的問題

1.產品種類單一，投資者范圍較小

我國資產證券化產品種類相對單一，對公信貸資產是商業銀行的主要的基礎資產，而以其他類型金融資產作為基礎資產來發行的證券無論在數量上還是在規模上相對來說占比不大。資產支持證券產品種類較少，基礎資產相對單一，因而對投資者吸引力不足，這也是制約我國商業銀行資產支持證券市場發展的重要因素之一。購買資產證券化產品的機構主要還是集中于銀行機構，保險、年金、基金、券商、資管、養老基金等其他類型投資者的參與度不大，個人投資者就更不用說了。

而在美國，由于其發展較早，資產證券化產品發展較為成熟，產品種類較為豐富多樣，已然構建成一個多層次、多樣化的資產證券化市場體系。在諸多資產證券化產品中，資產支持證券（ABS）產品最為常見，發展也最快，其基礎資產包括傳統的汽車、信用卡、設備、應收賬款和學生貸款等。因此，將信貸資產證券化的基礎資產擴大到個人消費貸款、住房抵押貸款是豐富產品的關鍵。

2.法律法規滯后，監管不規范

政府及法律法規主要是為市場服務，因此其發展往往滯后于市場的發展。我國資產證券化較晚，因此相關法律法規及監管未成系統，有待于在前進中摸索。好在有歐美市場的借鑒，但還得結合我國國情及自身文化，來制定本土化的法律法規及監管系統。由于我國目前實行的是分業經營，立法和監管之間的銜接不足，有些地方出現監管和立法的交叉或是沖突，而有的地方卻出現監管真空。鑒于目前正逐步推行混業經營，可相應地彌補之前的漏洞。

3.銀行及各界自身重視度不高

我國信貸資產證券化本身起步較晚，加上銀行國有控股或是參股程度較大，對政府依賴性較強，政府機構及銀行自身對其認知程度、重視程度和操作技巧均不高。加上我國金融市場不夠完善，在金融市場上推廣的力度不夠，各界投資意識不強，以至于至今我國信貸資產證券化發展緩慢。在金融利率市場化的大環境中，銀行面臨內外部的壓力，降低信貸風險、提高資本充足率、提高競爭力將促使其接受并快速發展資產證券化業務。

四、對我國銀行資產證券化發展的建議

1.擴大投資者的范圍，完善產品種類、層次結構

我國銀行信貸資產證券化尚且處于試點階段，產品種類單一，產品創新不足，市場推廣力度不夠等等。諸如此類，我們可以借鑒美國的的發展途徑、模式和設計。對一些能過帶來預期收益的銀行資產都可以作為證券化的目標資產。銀行資產證券化可以擴大到信用卡的現金流、銀行應收賬款、企業貸款、房貸等等。資產證券化產品的創新設計要有層次結構，考慮投資者的收益的同時，還要加強風險防范。資產證券化應開放對個人投資者和機構投資者，包括社保基金、保險企業和企業年金等機構，將產品設計成有風險和收益等級層次以滿足不同風險偏好者的需求。

2.完善法律法規，完善監管體系，建立市場秩序

立法具有滯后性，而法律的作用不是為了處罰違法犯罪，而是規范市場秩序，給企業、個人、社會創造一個良好發展的環境。銀行作為我國金融行業大型金融機構，其經營的好壞與企業、個人息息相關。大型銀行雖有雄厚的資金優勢，對資產證券化不太積極，但當下改革浪潮、利率市場化勢必促進市場競爭，銀行面臨來自國內外金融企業的競爭壓力，完善自身的經營管理模式是其必走的道路。同時還要放低中小金融企業的門檻，建立一個更為公平的市場競爭平臺。機構監管導向的部門法規缺乏協調性和一致性，導致監管出現真空。統一市場監管標準，使得立法與監管之間形成無縫連接，完善法律法規可以有效地對資產證券化形成有效的規范和監管。

3.建立安全可靠的信用評級體系

信用評級一定程度上可以幫助投資者了解并識別投資產品的風險并預估其收益進而定價，安全可靠的信用評級不但可以提高銀行的信譽，也會為其產品和服務作推廣。可信的外部評級體系可以減少信息不對稱，將有助于正確的風險估值和定價，這也是資產證券化產品投資和交易的重要基礎，將有利于資產證券化市場的中長期可持續發展！因此，一方面我們要借鑒歐美發達國家成熟完善的評級體系，提高信用評級的可信度；另一方面對評級市場進行監管，規范評級機構的服務，使得評級機構給出客觀真實的評級結果。此外，對信用增級、債權轉讓、資本計提等相關制度也要進一步跟進完善。

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作者簡介：毛偉軍（1989.11- ），男，江西上饒人，研究生，金融學專業