選股方向：政策驅(qū)動與超跌反彈

郭向非

市場對2019年宏觀環(huán)境的普遍看法是“經(jīng)濟弱+政策強”組合，A股是政策市，估值處于歷史低位，機會大于風險。從中線角度選股，一是政策驅(qū)動;二是超跌反彈。即使做短線，也要有中線視野，長為中所依，中為短所用。

一、新基建

2018年12月的中央經(jīng)濟工作會議明確提出：“加快5G商用步伐，加強人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎設施建設，加大城市交通、物流、市政基礎設施等投資力度”。注意，新基建是新提法，資金喜新厭舊，最受市場關注。5G、特高壓、軌道交通、新能源等板塊也是聞風而動，近期表現(xiàn)強勢。

新基建是一季度的關注重點。5G的下一個催化點是商用牌照發(fā)放，真正大規(guī)模投資及業(yè)績釋放應在2020年。這是一個可以短線中做的題材，部分炒高品種應回避，多挖掘低位補漲品種，低成本應堅持長期持有。

二、券商

券商作為強周期品種，在牛市中后期才有爆發(fā)力，現(xiàn)在熊市筑底階段關注，緣于科創(chuàng)板的推出。尚不明確科創(chuàng)板的上市規(guī)則及交易規(guī)則，但其吸引增量資金入場，以及帶來的巨額成交量，券商股無疑最為受益。

我們看券商板塊指數(shù)，年線已經(jīng)四連陰。縱觀行業(yè)板塊年線，一般就是兩連陰，三連陰的都很少。

從日線看，指數(shù)破2449點，但券商反彈，底部在逐步抬高。券商中線看好，但操作更多傾向中線短做，反復做波段最好。

至于科創(chuàng)板，經(jīng)歷了11月的爆炒，已難以整體持續(xù)強勢。但在正式推出之前，不時會有消息刺激，還會間斷炒作，以“獨角獸”概念為主。科創(chuàng)板個股正式上市，資金會爆炒新股。

三、軍工

軍工看重的依然是超跌反彈，板塊指數(shù)年線三連陰，也是指數(shù)新低卻底部抬高。軍工股歷來業(yè)績不強、估值不低，短期爆發(fā)依賴事件刺激，但持續(xù)性往往不強。2019年軍工的基本面邏輯在于：一是軍費增速超GDP增速，軍改補償性訂單增加;二是軍工體制改革深化及股權激勵推進，更多是自下而上的投機機會。

四、其他超跌反彈

2015年杠桿牛推升指數(shù)至5178點，2017年又是藍籌白馬牛市，造成更多行業(yè)2015-2018年連續(xù)三年下跌。從通信板塊指數(shù)中尋找年線三連陰超跌，且所含個股數(shù)量較多的大板塊。

電氣設備（工業(yè)機械、通用機械）機會在經(jīng)濟工作會議提到的“加大制造業(yè)技術改造和設備更新”。技術進步是核心，要與人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等因素結合考慮。

傳媒娛樂（文教休閑）2018年超跌嚴重，跌幅高達37.62%，且估值更低，安全邊際高。基本面邏輯上，加強治理帶來的供給側(cè)收縮效應，以及知識產(chǎn)權保護力度的加強，都是反彈動力，行業(yè)龍頭最為受益。

銀行保險以及消費白馬等外資青睞的板塊，2019年的估值支撐，主要來自MSCI提升納入比例，以及富時羅素、標普、道瓊斯納入A股的利好因素;但畢竟2017年漲幅過大，難以再獲超額收益。高點下來能有足夠大的調(diào)整幅度，確實值得投資。