傳媒、計算機、軍工有望“咸魚”翻身

王飛

傳媒、計算機、軍工行業在2016年-2018年期間的跌幅均名列前茅。從顯示的數據中可以看出，前期跌幅較大的行業，估值已經處于相對底部，在后市具有更多的向上空間。與此同時，政策以及基本面的向好有望使這三個行業“咸魚”翻身。

新年伊始的首個交易周，就在國內利好因素集中呈現的情況下滬指便和投資者開了個玩笑，盤中跌破2018年乃至2015年牛市以來的最低點2449點。但正應了“不破不立，破而后立”這句話，在央行降準1個百分點的利好刺激下，滬指漲超2%。

市場在底部盤整也許正在給投資者一個撿便宜的機會。記者統計過去三年各行業行情發現，傳媒、計算機和軍工三大行業累計跌幅巨大。這三大行業實際也有許多好消息，但一直被市場所忽視，這或許意味著這三大行業因為“低估”而具備了高回報的機會（見表1）。

傳媒行業短期迎利好

表1數據顯示，近三年以來領銜演繹普跌行情的是傳媒行業。從邏輯上看，傳媒行業31倍的PE（TTM，整體法，截至2018年12月31日）接近歷史低位，行業配置方面會有一定的安全邊際，同時行業的向上空間很樂觀。但是A股的市場情緒受政策、題材、外部環境等因素的影響較大。

從政策面上看，近期國家先后出臺了《關于進一步加強廣播電視和網絡視聽文藝節目管理的通知》、《關于加快電影院建設，促進電影市場繁榮發展的意見》、《國務院辦公廳關于印發文化體制改革中經營性文化事業單位轉制為企業和進一步支持文化企業發展兩個通知的規定》等政策，隨著利好消息的不斷釋放，市場情緒得到有效的提振。值得一提的是，今年1月9日第二批游戲版號的下發速度超預期，這對傳媒行業基本面的迅速改善將是個重大利好。

資料顯示，此次過審的游戲有掌趣科技的《冷械島》、三七互娛的《神魔血脈》、中文在線的《武圣神尊》、文投控股的《破曉九天》等。短期來看，游戲版號或推動這些個股出現短暫的表現，但長期來看，仍需結合業績表現以及研發能力。

再從題材上看，2019年的賀歲檔已開始逐漸預熱。數據顯示，自去年12月份至今年春節，將有上百部影片集體上映，其中僅大年初一（2月5日）一天，就有黃渤主演的《瘋狂的外星人》、沈騰主演的《飛馳人生》、成龍主演的《神探蒲松齡之蘭若仙蹤》、周星馳導演的《新喜劇之王》等十余部熱門影片上線。

但受輿論沖擊和政策收緊的影響，影視行業景氣度下滑也是不爭的事實。綜上所述，從短期來說，傳媒行業的利好明確。

計算機行業機會明確

跌幅榜的第三名是計算機行業，數據顯示，-57.4675%的行業指數跌幅使其已具備較大反彈空間的潛力。除此之外，政策的加碼將使計算機行業的投資機會更加明確。

資料顯示，每年年末召開的中央經濟工作會議都會對第二年的資本市場產生深遠影響。剛結束的2018年中央經濟工作會議指出，“我國發展現階段投資需求潛力仍然巨大，要發揮投資關鍵作用，加大制造業技術改造和設備更新，加快5G商用步伐，加強人工智能、工業互聯網、物聯網等新型基礎設施建設。”本次是第一次將以5G、人工智能、工業互聯網、物聯網為代表的新型基礎設施建設定性為基建的重要內容。此舉表明，國家未來基建投資的側重點將傾向于科技產業領域，在接下來的時間里，持續的扶持政策有望推出，財政資金配置也會更加到位。因此，計算機行業有望長期受益。

值得一提的是，伴隨著2019年科創板的啟動，科技類公司的估值水平也有望被抬升。

軍工行業“咸魚”翻身

數據顯示，位居跌幅榜第四名的軍工板塊跌幅為-54.0981%。但記者梳理近四年數據發現，即使在2015年的大牛行情下軍工板塊的表現也并沒有令人滿意的表現。2015年申萬28種一級子行業指數普遍上漲，尤其是計算機行業指數漲幅最大高達101.6031%，而軍工行業指數只有24.5338%的漲幅，幾近屈居漲幅榜的末尾。由此可見，軍工行業后市的向上空間要高于計算機行業。

從外部環境上看，世界格局正經歷重新排序，經濟糾葛和區域熱點錯綜復雜，這些因素都構成了軍工行業加速發展的背景基調。

從內部環境以及結合財報數據來看，2018年前三個季度，申萬行業類的52家軍工企業中分別有29家、36家、35家實現了正的歸屬母公司股東凈利潤同比增長率。三季度中歸屬母公司股東凈利潤排在前五的公司分別是中國重工、航發動力、中航機電、中航沈飛和新研股份，均達到1億元以上，尤其是中國重工最高為4.63億元;歸屬母公司股東凈利潤同比增長率排在前五的公司分別是中兵紅箭、亞光科技、航天通信、耐威科技和*ST船舶，均有200%以上的增長幅度，特別是中兵紅箭最高為885.08%。相較于2017年的業績表現，2018年軍工行業基本面已有所好轉。值得一提的是，2019年是新中國成立70周年，軍工行業或許以此為契機開始發力。

除此以外，2019年年初申萬28種行業普遍出現小幅上漲，尤其是軍工行業指數已出現7.6362%的漲幅（見表2）。但對比2016年至2018年年底的數據可以發現，與-54.0981%的跌幅依然有很大的距離，軍工行業后市可期。