全球天然氣供應將呈現寬松態勢

□ 白 樺 徐 博

LNG貿易高速增長拉動全球天然氣貿易快速發展。曲照貴 攝

2018年全球LNG貿易快速增長，價格整體呈現上升走勢。2019年全球LNG項目加速投產將使主要市場LNG價格承壓，出現不同幅度下降，全球天然氣市場整體呈現供應寬松態勢。

2018年，全球天然氣消費增速創7年來新高，LNG貿易高速增長拉動全球天然氣貿易快速發展，LNG貿易量占比持續增加，靈活性不斷提升。北美、歐洲、亞洲三大市場價格出現不同程度上揚，東北亞漲幅最大，但受多重因素影響東北亞出現冬季LNG需求相對疲弱，價格上漲低于預期。預計短期內三大市場價格將回落，市場供需相對寬松。

2018年全球LNG供需雙增

2018年，全球天然氣消費與供應繼續增長，消費增速超過產量增速，供需寬松收窄。天然氣貿易在LNG貿易高速增長的帶動下持續快速發展。受經濟、國際油價、供需等因素影響，主要市場天然氣價格出現不同幅度回升。

1.全球LNG貿易快速增長

圖1 2018年全球分地區LNG進口增量及增速

2018年，全球LNG貿易量為3.24億噸（合4406億立方米），比上年增加10%，較上年增速持平。LNG進口增量主要來自亞洲和歐洲，出口增量主要來自澳大利亞和美國。LNG貿易占全球天然氣貿易比重由上年的34.7%進一步提升至35%。

圖2 2013～2018年全球LNG合同與油價掛鉤斜率變化

亞洲LNG進口需求繼續高速增長。2018年，亞洲LNG進口總量為2.43億噸，比上年增長14.2%，高于上年12%的增速。中國、韓國、印度、巴基斯坦和中國臺灣地區帶動亞洲LNG進口需求大幅上漲。韓國受政策和天氣原因推動，城市燃氣和發電用氣需求持續增長，進口量為4450萬噸，比上年增長13%；印度政府推動車用LNG發展，城市燃氣需求不斷增加，LNG進口量2331萬噸，比上年上升11%；巴基斯坦國內產量不能滿足需求增長，LNG進口需求大幅增至715萬噸，比上年增長45%；日本受核電重啟、替代能源等影響，LNG進口8338萬噸，比上年下降1.4%。

歐洲LNG進口量增速減緩。2018年，歐洲LNG進口量約為5380萬噸，比上年增長9.6%，較上年16%的增速大幅減緩。增量主要來自比利時、法國、荷蘭、土耳其等，進口量分別為266萬噸、990萬噸、257萬噸和842萬噸；意大利、西班牙等歐洲傳統進口國LNG進口量則有所下降。

美國和澳大利亞LNG出口規模持續擴大。2018年，美國LNG出口量為2105萬噸，比上年上升63.2%。全年共計320艘LNG貨船出口至拉美、歐洲和亞洲等30個國家和地區，上年出口195船至25個國家。澳大利亞出口量為6861萬噸，比上年上升21.7%，共計1018艘LNG貨船出口至亞太、中東等11個國家和地區。

LNG貿易格局重塑，靈活性大幅提升。現貨和短期合同LNG貿易量占比提高。2018年，全球LNG現貨貿易量為8972萬噸，比上年上升23.7%，占LNG貿易總量的比重為28%。2018年新簽LNG合同中，標的量小于150萬噸/年的合同占比約為56%，較2013年（21%）大幅提高。

圖3 2012～2018年全球分地區新增LNG液化能力及增速

表1 2014～2018年世界天然氣貿易量及比例 單位：億立方米

目的地條款限制進一步放開。2018年新簽合同中近50%沒有目的地限制。由于目的地限制條款的放寬，全球轉出口貿易量升至413萬噸，比上年上升38%。亞太LNG進口價格高于歐洲進口價格，形成套利空間，歐洲向亞太市場轉出口貿易量大幅增加，占全球轉出口貿易量的比重為79%，亞太轉出口占18%。

LNG定價趨于多元，但仍以與油價掛鉤合同為主。美國LNG出口價格與亨利中心（HH）價格掛鉤，增加了LNG貿易合同定價的多元性。但由于北美以外買家對HH價格波動不確定性的擔憂和亞太市場定價中心尚未形成，目前與油價掛鉤的合同方式仍是主流。與油價掛鉤斜率逐步下降，2015年以來，新簽LNG進口合同與油價掛鉤的斜率已由14%以上降低至11%～12%，近期呈現小幅反彈趨勢。

圖4 2018年LNG液化項目投產情況

2.全球LNG液化能力持續增長

2018年，全球LNG液化能力增至3.83億噸/年，比上年增長7.8%，遠低于上年增速。全球有5個項目、7條生產線投產，新增產能3115萬噸/年，主要集中在美國、俄羅斯和澳大利亞，3個國家合計占比超過90%。其中，美國CovePointLNG產能525萬噸/年，俄羅斯YamalLNG二期和三期產能均為550萬噸/年，澳大利亞WheatstoneLNG一期和二期產能均為445萬噸/年。

3.全球天然氣價格不同程度上漲

2018年，全球主要市場天然氣價格整體呈現上升走勢。美國受LNG出口增加和需求上升影響，HH價格比上年上漲；歐洲受油價上漲和部分時段供應趨緊影響，NBP價格大幅上漲；東北亞LNG進口均價隨油價走高，東北亞LNG現貨價格受需求影響大幅提升。美歐亞三地價格比為1∶2.5∶3，歐亞價差進一步縮小。

圖5 2010～2018年三大市場價格走勢

北美天然氣價格小幅上漲，冬季價格沖高。2018年，HH現貨價格受供需、出口的影響比上年小幅上升，全年均價為3.16美元/百萬英熱單位，比上年上漲5.9%。由于美國供應充足，盡管年初和年末冬季氣溫異常走低，用氣需求大幅上升，地下儲氣庫庫存持續走低，全年均價漲幅仍然有限。11月以來，受連續降溫降雨影響，居民采暖用氣需求增長，出口大幅增加，庫存持續下降，氣價快速上漲。預計短期內HH價格會進一步提升，但上漲空間有限，冬季之后有望回歸正常。

歐洲天然氣價格大幅上漲，年內兩度沖高。2018年，NBP年均價為8.05美元/百萬英熱單位，比上年上漲38.8%。受寒流和暴風雪、氣田意外停電和停產影響，3月初NBP價格飆升至30美元/百萬英熱單位，該情況持續兩天后價格快速回落，4月最低降至6.82美元/百萬英熱單位，二季度和三季度價格基本穩定。9月，由于北海油氣田輸氣管道檢修以及歐洲轉出口增加，氣價再度上漲，一度高達10.36美元/百萬英熱單位。四季度，歐洲天然氣消費與上年基本持平，NBP價格維持在8～9美元/百萬英熱單位。

圖6 2016～2018年美國HH價格和WTI價格走勢

圖7 2016～2018年英國NBP價格和布倫特價格走勢

亞洲LNG進口價格隨油價大幅上漲。2018年，受亞洲主要消費國需求增加和國際油價上漲的影響，東北亞地區LNG進口均價為9.41美元/百萬英熱單位，上漲23.3%。其中，日本均價為9.67美元/百萬英熱單位，上漲21%；韓國均價為9.89美元/百萬英熱單位，上漲24%。

東北亞LNG現貨價格大幅上漲。2018年，東北亞LNG現貨均價在需求推動下較上年大幅上漲，全年均價為9.87美元/百萬英熱單位，比上年上漲43.3%。從全年走勢看，隨著一季度采暖季結束，均價從10.3美元/百萬英熱單位降至7.8美元/百萬英熱單位；受夏季制冷需求增加影響，價格自6月開始反彈；各進口國提前為冬季備貨、補充庫存，價格最高漲至10月均價11.6美元/百萬英熱單位；四季度由于氣候溫和、庫存充裕以及接收站能力限制，現貨進口需求持續疲弱，均價維持在11美元/百萬英熱單位，低于市場預期。

2019年全球LNG供需繼續寬松

2019年，預計全球天然氣市場供需繼續寬松，供需差開始收窄。LNG需求維持較快增速，亞太LNG需求占比將接近80%。LNG貿易活躍度繼續提升，現貨價格有望回落。

圖9 2015～2018年LNG現貨報價走勢

北美天然氣供需寬松，氣價小幅回落。2019年，預計美國天然氣需求較為穩定，增速較過去5年平均水平持平。國內產量將進一步提升，LNG出口隨液化產能投產繼續增加，整體供需寬松。預計全年HH價格比上年下跌，跌幅5%左右。

歐洲天然氣需求增速放緩，氣價小幅下跌。2019年，受替代能源發展等因素影響，歐洲天然氣需求增速放緩。受中美貿易摩擦影響，美國LNG出口主要以歐洲為目標，將與俄羅斯管道氣在歐洲市場博弈，形成競爭局面，從而壓低氣價。預計全年NBP價格比上年下跌9%左右。

亞洲天然氣需求持續增長，LNG進口價格小幅回落。2019年，預計亞洲LNG進口均價繼續隨油價小幅波動，均價為9美元/百萬英熱單位，下跌4.4%。亞洲天然氣需求在中國和新興需求國進口持續增加等因素影響下繼續提升。鑒于全球LNG出口能力持續增強，供應充足，2019年東北亞LNG現貨到岸報價有望回落，均價下跌12%～14%。