高管激勵對創(chuàng)新績效影響的研究綜述與展望

劉娜

摘要：創(chuàng)新不僅是建設創(chuàng)新型國家的關鍵基石，而且是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要支撐點，成為各界人士關注的焦點，因此對高管激勵能促進企業(yè)開展更多的創(chuàng)新活動值得研究。本文對該主題的相關文獻進行了梳理和剖析，為企業(yè)制定合理的高管激勵機制提供理論基礎和參考依據(jù)。

關鍵詞：高管激勵 創(chuàng)新績效 不同影響因素

一、引言

企業(yè)是國家技術創(chuàng)新的主體，在提升國家創(chuàng)新能力方面起著十分重要的作用。高管的創(chuàng)新能力可以提升企業(yè)創(chuàng)新價值，因而可以通過高管激勵提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力。對高管進行激勵，不僅可以降低代理成本，而且能提高企業(yè)創(chuàng)新績效。針對這個話題，學者展開了深入的研究且得出了不同的結論。本文從高管薪酬激勵與創(chuàng)新績效、高管股權激勵與創(chuàng)新績效、不同影響因素對高管激勵與創(chuàng)新績效的影響三個方面進行梳理，對現(xiàn)有文獻進行了分析并為未來的研究方向提供一定的參考。

二、高管薪酬激勵與創(chuàng)新績效的相關文獻綜述

高管薪酬激勵與創(chuàng)新績效呈正相關。從薪酬水平的角度，高管薪酬水平與企業(yè)研發(fā)支出呈正相關（Cheng，2004;張宗益，2007;毛良虎，2008;張顯武等，2011;胡艷，2015;何玉潤，2015）。從薪酬激勵的角度，高管薪酬激勵對公司研發(fā)投入具有顯著的正影響（Xue，2007;曹曉雪、楊陽等，2011;張業(yè)韜等，2012;徐寧、吳創(chuàng)，2015 ;吳崇，2017;余晨，2018）。但也有學者認為兩者呈現(xiàn)其它關系，周鑫和曾山（2012）認為，高管激勵與企業(yè)技術研發(fā)投入水平呈現(xiàn)負相關關系。黃淙淙（2012）以中小板上市的民營企業(yè)為研究對象，發(fā)現(xiàn)貨幣薪酬激勵對與企業(yè)研發(fā)投入呈不顯著相關關系。

三、高管股權激勵與創(chuàng)新績效的相關文獻綜述

許多學者認為高管股權激勵與創(chuàng)新績效呈正相關。對研發(fā)投入的影響，高管持股促進企業(yè)研發(fā)投入（Zahra等，2000;高蓓和王新紅，2010）;股權激勵與研發(fā)活動的投入正相關（唐清泉等，2009;Dong& Gou，2010;劉振，2014;Chang等，2015;王思依，2018）。對專利量的影響，高管股權激勵對研發(fā)專利數(shù)有顯著正向影響（Lerner&Wulf，2007 ;黃園、陳昆玉，2012）。部分學者認為高管激勵與創(chuàng)新績效呈倒“U”型關系（唐清泉等，2011;湯業(yè)國等，2012;徐寧，2013;陳曉輝、王貞潔，2014;葉淞文等，2018）。還有學者認為，對高管實施的股權激勵對創(chuàng)新績效的影響并不明顯（余志良、張平，2009;杜劍，2012;吳文華、姚麗華，2014;梁啟寧，2016）。

四、不同影響因素對高管激勵與創(chuàng)新績效影響的相關文獻

關于公司治理對其的影響。Lee等（2005）研究發(fā)現(xiàn)，不同國家、規(guī)模、行業(yè)、性質的企業(yè)之間的激勵結構存在巨大差異，高管的激勵措施對技術創(chuàng)新的影響也會因此面臨程度上甚至方向上的差別。一些學者認為兩者之間的顯著關系，國企的顯著性低于民企。Liddle （1997）認為，非國有控股企業(yè)比國有控股企業(yè)擁有更加靈活的創(chuàng)新機制，更高的創(chuàng)新效率，民營企業(yè)的薪酬與研發(fā)投入相關性都明顯強于國有控股的企業(yè)。李春濤等（2010）認為，CEO薪酬激勵能促進企業(yè)對研發(fā)創(chuàng)新的參與度，但國有股會弱化高管薪酬激勵對創(chuàng)新的促進作用。另一些學者認為兩者之間的顯著關系，國企的顯著性高于民企。姜濤等（2012）認為，國有企業(yè)的高管薪酬激勵與R&D投入之間呈現(xiàn)“U”型關系，非國有企業(yè)呈現(xiàn)不相關關系。關于薪酬激勵和股權激勵方面，陳妍（2017）認為，國家相對控股方式下，股權激勵與薪酬激勵都能提升創(chuàng)新績效;國家絕對控股方式下，股權激勵效用不顯著;薪酬激勵可以提升創(chuàng)新績效。舒文燕（2018）認為，國企高管采用限制性股票激勵更適宜，非國企高管限制性股票激勵和股票期權激勵與對企業(yè)創(chuàng)新績效呈正相關。張玉娟（2017）高管股權激勵更能促進國有企業(yè)進行創(chuàng)新，高管薪酬激勵更能促進民營企業(yè)進行創(chuàng)新。關于其他因素對其的影響，王燕妮（2011）認為，企業(yè)成長性與盈利性會對高管激勵與創(chuàng)新投入的關系產生影響。王燕妮等（2011）在高獨立董事比例的企業(yè)中，高管長期股權激勵對研發(fā)投入的影響作用較低獨立董事的企業(yè)更明顯。王敏（2015）實際控制人擔任董事長或總經(jīng)理對高管薪酬激勵與研發(fā)投入的關系有正向調節(jié)作用，對股權激勵與研發(fā)投入的關系有負向調節(jié)作用。許瑜（2017）認為，在內部控制有效性充分的環(huán)境下，高管激勵與創(chuàng)新績效的正相關關系會顯著增強。吳崇（2017）研究中國制造業(yè)海外投資上市公司高管激勵、政治關聯(lián)及東道國制度環(huán)境對海外創(chuàng)新績效的影響。宋雨晨（2018）認為，研發(fā)投入對政府科技投入和創(chuàng)新績效之間的關系會產生影響。呂音（2018）認為，女性高管占比正向調節(jié)了總樣本和非國有企業(yè)股權激勵作用;任期異質性負向調節(jié)了總樣本和非國有企業(yè)的股權激勵作用;高管平均年齡負向調節(jié)了總樣本和國有企業(yè)的薪酬激勵作用。劉婷婷等（2018）認為，內部約束機制會直接影響企業(yè)創(chuàng)新活動，并間接強化高管激勵效果，而外部約束機制僅直接影響企業(yè)創(chuàng)新活動。

五、總結與展望

大多數(shù)研究發(fā)現(xiàn)高管薪酬激勵和股權激勵都正向促進企業(yè)創(chuàng)新績效，在高新技術企業(yè)中。高管股權激勵方式對創(chuàng)新績效的正向影響更顯著;在不同產權的企業(yè)中，高管薪酬激勵都能正向促進研發(fā)創(chuàng)新，但關于在國有企業(yè)還是非國有企業(yè)的促進作用更顯著還沒有得出統(tǒng)一結論。高管特征、高管團隊特征、內部控制、獨立董事比例、股權結構、企業(yè)成長和盈利性都對高管激勵與創(chuàng)新績效形成影響。對高管激勵對創(chuàng)新績效的影響研究集中于高管激勵對研發(fā)投入的影響，對公司治理的研究主要集中于高管薪酬激勵對創(chuàng)新績效的影響，這也為以后的研究提供了方向。

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