普惠視角下涉農金融機構的財務可持續性研究

林君

摘要：金融普惠不僅要讓所有群體都能享受金融服務，還應當是財務可持續的。文章在普惠視角下對涉農金融機構財務可持續性的影響因素進行研究，并著重探討了技術創新應用在財務可持續中的作用。研究發現，創新技術的應用帶來的普惠實踐能力的提升能夠有效降低交易成本，提高財務可持續性。

關鍵詞：普惠 涉農金融機構 財務可持續

一、引言

普惠金融的提出為平衡金融資源配置提供了新的思路。近年來，普惠金融體系建設在我國取得了快速發展，新興金融業態蓬勃發展。但另一方面也應看到，金融機構是逐利的，完全依賴政府的金融普惠是不可持續的，金融機構必須在普惠中實現自身的財務可持續才可能有更遠的發展。

二、文獻綜述

當前國內外許多專家學者都對涉農金融機構在推行普惠過程中的財務可持續性做了分析和研究。楊駿（2007）從“覆蓋面”和“可持續性”兩個方面檢驗了我國農村金改的成果，指出我國已基本實現涉農金融機構的廣覆蓋，但可持續性不樂觀。馮慶水和孫麗娟（2010）以安徽省為例實證分析了農信社雙重目標的實現狀況，得出農信社可以同時實現普惠和財務可持續。張正平和王麥秀（2012）經過比較分析得出不同模式的信貸金融機構均能夠做到兼顧雙重目標，普惠與財務可持續并不沖突。何德旭，苗文龍（2015）和張忠宇（2016）均指出，不計成本或倚賴補貼所提供的金融服務往往是低效率的，并容易引發尋租。

總體而言，許多文獻都強調普惠金融財務可持續的重要性，但多為規范性分析，少有文獻站在普惠視角對涉農金融機構財務可持續性的影響因素進行實證研究。文章將涉農金融機構的創新技術應用因素列入考慮范圍，著重分析該因素對財務可持續性的影響。

三、理論分析

（一）貸款能力

利息是涉農金融機構最主要的收入來源，貸款能力是涉農金融機構最基本和最重要的能力，可通過總貸款比率來進行衡量，該指標反映了涉農金融機構總資產中能帶來利息收入的資產占總資產的比重。

（二）風險配置能力

農村金融市場信息不對稱性更加突出，又缺乏流動性資產，盲目貸款可能帶來的高不良率和提高貸款門檻造成的普惠“使命漂移”對涉農金融機構的風險配置能力提出了更高的要求。不良貸款率可以在很大程度上反映涉農金融機構的貸款質量以及所處的風險水平。如果該指標過高，則表示金融機構的風險配置能力有限，容易引發貸款損失，不利于財務可持續。

（三）運營能力

涉農金融機構一方面需要穩定的資金來源，另一方面需要全面衡量安全性、流動性、盈利性之間的關系，處理好“三性原則”之間的關系開展運營管理。流動性比例衡量了涉農金融機構的短期償債能力，能夠較好地考察涉農金融機構的運營能力。

（四）盈利能力

只有當涉農金融機構的經營利潤能覆蓋所有成本時，我們才能說實現其財務可持續是理論可行的。農村金融市場貸款對象分散，征信信息不完善，涉農金融機構的各項成本等均高于傳統商業銀行。如何最大程度地降低成本，提高盈利能力是涉農金融機構最迫切解決的問題。文章通過凈資產收益率來進行衡量，該指標能較好地反映股東投入資金的回報，凈資產收益率越高，說明涉農金融機構的盈利能力越強。

（五）普惠實踐能力

隨著互聯網的普及和智能移動終端與金融業務的有機結合，新興移動互聯式金融業態打破了傳統經濟體系的“U”型平均成本理論。移動互聯式金融業態的發展前期需投入較大額度的固定成本，主要包括研發成本、軟件開發成本及固定設備采購成本等。與傳統的金融業態相比，移動互聯式金融借助網絡和手機APP平臺完成大部分工作，無需物理意義上的營業網點，免除了新開營業場所需的租金、裝修、設備投放及人工費用。其次，移動互聯式金融借助大數據、云計算能夠快捷可靠地分析和處理數據，降低了獲取客戶信用評價的信息成本，如當前諸多金融機構將芝麻信用分作為個人信用評價的重要依據。再次，移動互聯式金融運用移動支付技術極大提高了簽約效率。最后，完善的管理信息系統能夠讓監管人員快速發現問題并加以解決，減少了監督成本。從這些可變成本來看，移動互聯式金融業態下辦理一筆業務和辦理一百筆甚至一千筆業務的成本并無差別，邊際成本遞減甚至可以趨近于零，即業務量越大，互聯網金融的平均成本越小，規模經濟效應越顯著。

從移動互聯式金融的收益來看，向弱勢群體貸款可以獲得與傳統銀行業相當的利息收入。另外，移動互聯式金融可以通過極低的搜尋成本在弱勢群體當中挖掘信用等級高、償債能力好的客戶信息，為傳統金融機構提供有效的客戶資源，還可為傳統金融機構提供相對準確的客戶信用風險評估。在這樣的合作機制下，移動互聯式金融可以收取手續費、服務費，獲得新的盈利點。技術創新為涉農金融機構有效降低交易成本，實現財務可持續提供了切實可行的辦法。創新技術的應用對金融機構的財務可持續性所起的影響日益增強。操作支出比率（Operating expenditure ratio）衡量了涉農金融機構在提供金融服務過程中人力、物力的投入情況，能在很大程度上反映交易成本的多少。該指標主要表示為業務管理費用與利息收入的比值，該指標數值越大，則說明金融機構為獲得單位利息收入所需付出的成本越高，表示其創新技術的應用能力越弱，不利于實現財務可持續，反之則創新技術應用能力越強，越有利于金融機構實現財務可持續。

四、實證分析

（一）變量選取及模型設定

理論上來看涉農金融機構對創新技術的應用能降低普惠實施過程中的交易成本，但在實踐過程中涉農金融機構的普惠行為能否擺脫政府補貼，實現自身的財務可持續還需通過實證進行進一步論證。

我國的小微企業絕大多數分布在浙江和江蘇兩個省份，可以說，江浙兩地發展普惠金融的重要地區。另外，這兩個省份的經濟發展水平較高，商業氛圍濃厚，對創新技術的應用更為普及，可以說江浙的涉農金融機構應當是發展普惠金融過程中擺脫政府補貼，實現財務可持續性的先驅。出于以上考慮，文章選取浙江和江蘇兩個省份作為考察范圍。

在上述理論分析的基礎上，綜合考慮數據可得性與浙江、江蘇兩省涉農金融機構總體發展狀況，文章選取經營自負盈虧率（OSS）作為被解釋變量衡量財務可持續能力，其公式表示為：自負盈虧率=營業性收入/各項支出。當自負盈虧率大于1時，我們可以說該金融機構的營業收入可以彌補其所有支出，即具備財務可持續性。在解釋變量的選取上，文章綜合考慮涉農金融機構統計數據的可得性和影響因素的重要性，將貸款能力、風險配置能力、運營能力、盈利能力、普惠實踐能力作為一級指標，衡量這些能力對金融機構財務可持續性的綜合作用效果。每個一級指標下又細分出量化指標，以建立面板數據模型驗證涉農金融機構財務可持續發展的影響因素，具體如表1所示。

面板數據模型通常包括混合模型、固定影響模型和隨機影響模型。基于已有的文獻綜述與研究框架的理論分析，文章設定了如下普惠金融體系下涉農金融機構財務可持續性模型：

其中，i=1，2，…，5;t=1，2，…，7。

（二）數據來源

文章以浙江省和江蘇省為例，通過比較年報數據完整性、時間跨度一致性，最終確定兩個省份14家農村商業銀行2011—2017年的相關年報數據為樣本觀測值，其中6家地處浙江杭州、湖州、紹興、臺州、寧波5個地市，8家地處江蘇無錫、常州、蘇州3個地市，樣本分布比較均勻，具有一定代表性。文章首先通過查詢各家農村商業銀行官方網站所公布的年報獲取原始數據，再進行整理得到實證所需數據，用Eviews8.0軟件進行面板數據模型回歸分析。

（三）實證結果分析

1.單位根檢驗。為避免模型出現偽回歸，文章用LLC檢驗法對所有變量進行單位根檢驗，結果顯示在5% 的顯著性水平下，所有變量都拒絕了有單位根的原假設，即所有變量都是0階單整的。

2.模型回歸分析。由于所有變量都是0階單整，可直接進行回歸分析，進一步通過Hausman檢驗來進一步確定是個體固定效應還是隨機影響模型，檢驗結果如表3所示。

由得出的P值可知在10%的顯著性水平下拒絕應建立隨機影響模型的原假設。因此文章選擇建立固定影響模型，又因為樣本的面板數量大于時序數，因此在實證時按截面進行加權，以允許不同的截面存在異方差。

由得出的P值可知在10%的顯著性水平下拒絕應建立隨機影響模型的原假設。因此文章選擇建立固定影響模型，又因為樣本的面板數量大于時序數，因此在實證時按截面進行加權，以允許不同的截面存在異方差。

回歸所得為0.912，模型擬合度較好。從表4中可以看出，在10%的顯著性水平下貸款比率、流動性比例、凈資產收益率和操作支出比率這四個因素對農村商業銀行財務可持續性具有顯著影響。雖然不良貸款率的影響未能通過顯著性檢驗，但從整個面板數據估計模型的F檢驗來看，F統計量為45.4882，P值為0，所以整體上該模型是顯著有效的。

面板數據回歸結果不難看出，貸款比率、流動性比例、凈資產收益率與財務可持續性正相關，貸款比率增長1個單位可帶動可持續性增長0.5841個單位，流動性比例增長1個單位可使財務可持續性增長0.1882個單位。凈資產收益率對財務可持續性的影響效應最大，1個單位的凈資產收益率增長可帶動財務可持續性增長5.0940個單位。而不良貸款率和操作支出比率對財務可持續性具有負向影響，不良貸款率每增長1個單位會造成財務可持續性降低0.4853個單位，操作支出比率每增長1個單位，將使財務可持續性下降0.0634個單位。各個影響因素對財務可持續性的影響方向與理論分析相一致。可見，農村商業銀行要提高財務可持續性，必須高度重視對創新技術的應用，將如何有效降低業務操作過程中的交易成本放在經營管理的重要地位，以通過降低操作支出比率、增加凈利潤最終實現財務的可持續。

五、結論與政策建議

綜合理論分析和實證分析結果我們可以發現，創新技術應用所體現的普惠實踐能力越強，涉農金融機構就越能有效降低交易成本，提高財務的可持續性。涉農金融機構應當重視對創新技術的關注，尤其要注重將創新技術應用到普惠金融發展的過程中，利用技術創新帶動業務的創新，并最終使之成為降低交易成本、增強盈利、提升財務可持續性的有效途徑。積極借鑒具有可復制性的新做法，運用各種創新互聯移動技術充分挖掘社交網絡、電子商務平臺等信息中心公開平臺上弱勢群體的軟信息，逐步完善大數據征信評估模型，提高融資的網絡效應，推動互聯網金融、社區銀行等新興金融業態的發展，推動普惠金融實現雙重目標。

參考文獻：

[1]楊駿. 我國農村金融的覆蓋面和可持續性——一個系統性回顧和評價[J]. 金融與經濟，2007，02：14-19.

[2]馮慶水，孫麗娟. 農村信用社雙重改革目標沖突性分析——以安徽省為例[J]. 農業經濟問題，2010，03：78-84+111.

[3]張正平，王麥秀. 小額信貸機構能兼顧服務窮人與財務可持續的雙重目標嗎？——來自國際小額信貸市場的統計證據及其啟示[J]. 農業經濟問題，2012，01：98-109.

[4]何德旭，苗文龍. 金融排斥、金融包容與中國普惠金融制度的構建[J]. 財貿經濟，2015，03：5-16.

[5]張忠宇. 我國農村普惠金融可持續發展問題研究[J]. 河北經貿大學學報，2016，01：80-85.