申通快遞公司盈利能力分析

彭穎嬡，吳力佳

（湖南人文科技學院,湖南 婁底 410624）

1 引言

現代社會中，快遞已經滲透到了人們生活的方方面面，改變了人們的生活方式。快遞行業起步最早的是美國，1969年美國對快遞業進行了新的規劃，誕生了世界上最早的民營快遞公司—聯邦快遞（FedEx Express）。中國在進入改革開放時代以后，引入了國外快遞行業的運營模式，在市場調節和國家政策的支持下，快遞行業得到了飛速的發展。申通快遞正是誕生在這樣的好時期，短短的20多年，申通快遞便從一個小作坊發展成為中國快遞行業的領軍企業之一。

2 申通快遞公司簡況

1993年上海盛彤實業有限公司創辦成功，后來改名為申通快遞公司。1997年申通開始在北京、廣州等城市設點，正式進軍全國，2006年一躍成為快遞品牌企業。在2015年底申通通過收購艾迪西上市公司成功借殼上市，2018年實現與新寧物流的合作，資源共享與智能化發展更具優勢。申通快遞公司上市以后，盈利能力提升顯著，但是對比國內幾家同行快遞公司，盈利能力在行業內排名卻并不靠前。

3 申通快遞公司盈利能力指標分析

3.1 銷售凈利率

由圖1可知，申通快遞公司的銷售凈利率在2012到2015是呈下降的趨勢，到了2015年以后飛速增長，并有持續增長的態勢。在2015年后銷售凈利率逐年遞增說明申通快遞公司的財務狀況良好，從這個角度看申通快遞公司的盈利能力是逐年增強的。

圖1 申通快遞公司近七年銷售凈利率

3.2 成本費用利潤率

由圖2可知，申通快遞公司的成本費用利潤率在2012到2015年逐年下降，2015年以后飛速增長，并持續逐年增長，說明申通快遞公司的經營效益在逐年增強。但對比順豐快遞公司的成本費用利潤率數值可以看出，申通快遞公司成本費用率的數值在每個年度都低于順豐快遞公司，說明申通快遞公司的經營效益還有提高的余地。

圖2 申通、順豐快遞公司近七年成本費用利潤率比較圖

3.3 營業利潤率

由圖3可知，2011-2015年申通快遞公司的營業利潤率極低，直至2015年后，營業利潤率才逐年增加。反觀順豐快遞公司近七年的營業利潤率，申通快遞公司每個年度的營業利潤率都不如順豐快遞公司，由此可以看出，申通快遞公司的盈利能力還有提升的空間。

3.4 總資產報酬率

圖4 申通快遞公司近七年總資產報酬率

由圖4可知，申通快遞公司在2012-2015年的總資產報酬率在逐年下降，到了2016年極速增長，并持續增長至2017年，但到了2018年卻有所降低。由此可以看出申通快遞公司在2012年至2015年的資產運營情況不佳，到了2016年及以后，其資產運營效率得到有效提升，但在2018年又有所降低。

3.5 盈余現金保障倍數

圖5 申通快遞公司近七年盈余現金保障倍數

由圖5可知，2012-2015年申通快遞公司的盈余現金保障倍數為負值，僅在2016年為正值，2017和2018兩個年度的盈余現金保障倍數又降低至負值。可見除了2016年外，申通快遞公司的利潤質量并不高。

3.6 凈資產報酬率

圖6 申通快遞公司近七年凈資產報酬率

由圖6可知，申通快遞公司的凈資產報酬率在2012-2015年的數值非常小，到了2016年以后，凈資產報酬率得到了明顯提高，但是卻存在著逐年遞減的現象。對比順豐快遞公司的凈資產報酬率的數值，可以發現申通快遞公司的凈資產報酬率遠遠低于順豐快遞公司。說明申通快遞公司的企業綜合資產利用效果不好，經營管理水平低。

3.7 每股收益

圖7 申通快遞公司近七年每股收益

由圖7可知，申通快遞公司在2012-2015年度的每股收益數值相當低，到了2016年以后每股收益的數值成倍數上升，并且每股收益在逐年遞增，說明申通快遞公司的每股收益較好，普通股獲利能力高。每股收益是衡量企業盈利能力的重要指標，這也從側面反映出了申通快遞公司的盈利能力處于較好水平。

4 申通快遞公司盈利能力存在的問題及原因

4.1 經營效益偏低

申通快遞公司在上市后經營效益雖然在逐年增強，但是指數偏小，與同行順豐快遞公司的比較來看，申通快遞公司的經營效益并不好，說明在申通快遞公司的日常運營中，經營者忽視了經營過程中成本和費用的控制問題，沒有將成本和費用控制到一個最優的水準。申通快遞公司2018年的總資產報酬率明顯低于2017年，在兩年的持續增長后再次降低。申通快遞公司所擁有的資產沒有帶來積極的經濟效應，資產效益不好，也從側面反映出了公司的經營人員在資產運營方面存在問題。

由于上市匆忙，申通快遞公司沒有及時對公司上市后的盈利能力做更好的規劃，上市之前遺留的很多財務問題也沒有得到根本性解決，成本和費用的控制以及資產運營方面沒有得到合理的安排，所以在上市后盈利能力遠不及同行順豐快遞公司。

4.2 利潤質量偏差

申通快遞公司僅在2016年的盈余現金保障倍數為正值，其余六個統計年度均為負值。在上市以后，申通快遞公司利潤質量得到了改善，但是到2017以后利潤質量又開始下降，說明申通快遞公司的財務狀況并不是很好，以前遺留的財務問題仍沒有得到妥善解決。申通快遞公司的經營現金流動性太小，應收款居多，利潤質量差，實際收益能力存在明顯問題。

通過查閱申通快遞公司近幾年的財務報表得知，申通快遞公司的應收款項數額占比很大，現金的流入和流出較少，這從側面反映出了申通快遞公司在控制應收款方面做得不夠好，沒有及時回籠外部資金，這對于提升企業的盈利能力來說非常重要。利潤質量的好壞關系到企業盈利能力的高低，申通快遞公司在這一方面仍有很大的提升空間。

4.3 經營管理水平低

申通快遞公司在2015年底成功上市后，按照趨勢經營收入應與利潤同向增長，但是申通快遞公司的凈資產報酬率卻有所降低。凈資產報酬率與企業的經營管理水平息息相關，這從側面反映出了申通快遞公司的經營管理出現了問題，并且經營狀況愈加下降。

在2015年底上市后，申通快遞公司實質上并未引入外部股東，股權結構簡單，本質上仍為家族企業，公司的重要管理人員多為家族的成員，管理層和董事層沒有完全分離開來，經營管理的結構不合理。

4.4 盈利模式存在弊端

申通快遞公司大部分地區的業務采用了加盟模式，這種模式在很大程度上能對申通快遞公司的盈利能力做貢獻，但帶來的弊端也日趨明顯。反觀行業領先者順豐快遞公司，其采取的盈利模式是直營的方式，直營模式的擴張速度雖然慢于加盟模式，但能夠受制于公司，能夠在公司的管轄和要求下更加規范合理的進行盈利。

申通快遞公司采取的經營模式分為三種，分別為直營、加盟和合作。對比同行順豐快遞公司的全直營模式還是略顯遜色。順豐快遞公司能直接控制直營店，加強直營模式的管理，也能直接調整直營模式中存在的問題，從而帶來更高的盈利。而對于加盟模式和合作模式來說，公司對其的調控力度有限，故而盈利能力相比于直營模式來說要低。

5 提高申通快遞公司盈利能力的措施

（1）控制成本和費用，提高經營效益。申通快遞公司的主營業務為快遞業務，快遞業務不同于傳統業務，這項業務有明確的流程步驟，具有層次性，因此能在每一個環節進行成本和費用的控制，不是一味的控制，而是在獲利能力最大的情況下控制好，這樣能增強獲利能力。

（2）合理運用現有資產，提高資產獲利能力。申通快遞公司作為一家擁有近兩千個獨立網點和分支機構的大型快遞上市公司，資產達到近370億元人民幣。申通快遞公司近幾年在資產運營方面取得了成效，但是還可以進一步規劃，使資產實現最優的配置，才能適應國內外的激烈競爭。

（3）逐步改善盈利模式，減少加盟，提高直營模式的控制面。申通快遞公司的經營模式日趨成熟，而大量存在的加盟組織設備簡單、工作人員素質低，這無疑影響申通快遞公司的社會公信度和民眾支持度，這對于申通快遞公司的盈利能力有著較為直接的影響。因此應逐步改善盈利模式，減少加盟店，提高直營模式所占的比重。

（4）完善公司的人才引進機制及相關管理制度。在申通快遞的人才隊伍中，高中學歷以及大專學歷占主流。未來應著重引進高校綜合發展型人才，壯大公司的人才隊伍。應調整好公司的管理制度，將管理工作落實到位，落實到人，為員工提供良好的平臺，這樣才能將申通快遞公司做大做強。

（5）宣傳企業文化，提升員工整體素質，提高服務質量。快遞公司的服務質量是所有用戶最直觀的體會，關乎到快遞公司能否做大做強。與用戶直接產生接觸最多的是上門派件的快遞人員和分支機構快遞人員，所以加強員工素質教育顯得尤為重要，應將申通快遞公司的文化理念打造成為文化軟實力，這是參與競爭的最強大的法寶。