互聯網貨幣基金快速發展對金融運行及金融管理的影響

劉鵬

【摘要】2013年6月余額寶的問世，真正的讓互聯網貨幣基金進入到人們的視線中。在此之后互聯網貨幣基金快速擴張，有的規模甚至超過了一些中型銀行的存款總額，對我國金融行業的運行以及金融管理產生了多種多樣的影響。這實際也體現了互聯網推動金融科技創新，一方面助力資本市場發展，另一方面為金融運行及管理帶來新的挑戰。本文首先介紹了互聯網貨幣基金相較傳統貨幣基金的優勢，然后重點分析了其對金融運行及管理的影響，最后給出相關建議。

【關鍵詞】互聯網貨幣基金 金融運行及管理 金融科技創新

一、互聯網貨幣基金的優勢

（一）互聯網貨幣基金營銷渠道便捷化

我國傳統貨幣基金主要是采用直銷的方式或者是借助銀行以及券商等第三方銷售平臺進行推廣營銷，而互聯網貨幣基金主要是基于互聯網平臺以及網絡電商平臺開展網絡營銷，以此實現僅憑一臺電腦或者一部手機就可以完成互聯網貨幣基金交易的便捷化效果。相較于傳統的經營模式，更多的沖動型客戶群體可以直接在線完成交易，減少了繁瑣的手續的同時提高了營銷的效率。

（二）互聯網貨幣基金客戶操作便捷化

這里的操作不僅僅是指買賣交易的瞬間，還包含了客戶投資基金的使用、觀察等全過程。借助互聯網基金投資人可隨時隨地對貨幣基金的收益情況以及歷史收益情況進行查看，不受時間和地域的影響。截止2018年6月，中國網民規模達到8.02億人，手機網民規模達到7.88億人，互聯網貨幣基金的崛起在這種情況下已成為必然。盡管在互聯網科技的推動下許多傳統貨幣基金也逐漸開始支持網上申購贖回以及采用T+O的交易模式，但是在具體操作時還需要登錄相應的貨幣基金平臺開展操作，在一定程度上降低了客戶的體驗度。而互聯網貨幣基金可以有效克服這一問題，以余額寶為例，它與支付寶之間采用無縫對接方式，客戶可以在支付寶平臺上直接使用余額寶，為客戶帶來了便利，提升了客戶體驗。

（三）投資金額靈活化

我國傳統貨幣基金的投資門檻基本在1000元左右，但基于龐大的投資者群體基數以及相對較低的運營成本，多數的互聯網貨幣基金不設置投資門檻，或者金額為便于計算1元起步，一方面這使得基金投資金額非常靈活，另一方滿足許多初期投資基金零散客戶的低投資需求，而作為基金的運營方考慮到龐大的客戶群體，則同樣可以有效的化整為零實現收益。

二、互聯網貨幣基金對于我國金融運行以及金融管理的影響

（一）互聯網貨幣基金分流了一般性存款，降低了商業銀行的放貸能力

由于互聯網貨幣基金的諸多優勢，有效吸引了大量的社會閑散資金，在很大程度上降低了人們在商業銀行的一般性存款。以余額寶為例，其從開始成立不到一年的時間內便集聚社會資金規模高達5000多億元人民幣，降低了商業銀行的存款規模，因此對商業銀行的放貸能力產生了直接的影響。而商業銀行貸款規模的降低又反過來進一步降低了派生存款規模，導致商業銀行攬存壓力進一步增加。

（二）為商業銀行的流動性管理提出了挑戰

互聯網貨幣基金為了能夠提高基金收益率，會采用多種經營策略來提高互聯網貨幣基金的吸引力，進而導致大量社會資金受到高收益特性的驅使會在較短時間內在多家銀行之間進行快速流動，大大降低了商業銀行資金來源的穩定性，顯著提高了商業銀行的流動性管理難度。同時為了有效應對互聯網貨幣基金的沖擊，商業銀行還需要將備付金維持在較高的水平，進而導致商業銀行資金使用率明顯下降。

（三）提高了商業銀行的運營成本

互聯網貨幣基金對商業銀行運營成本的影響主要體現在兩個方面。一是由于互聯網貨幣基金的快速發展在很大程度上降低了商業銀行的放貸能力，提高了商業銀行的流動性管理難度，從而提高了商業銀行的運營管理成本。二是互聯網貨幣基金的資金主要來自商業銀行的儲蓄賬戶，并且這些資金從互聯網貨幣基金出來之后還會回流到商業銀行體系，但是在該過程中提高了投資者的收益，同時增加了銀行的運營成本。

（四）推動利率市場化步伐不斷加快

通過互聯網貨幣基金渠道，傳統個人活期存款得到了準市場化的利息收益，因此可以認為個人活期存款間接實現了利率市場化。雖然我國現階段的存款利率還沒有放開，但是隨著互聯網金融的不斷發展，當互聯網貨幣基金達到一定規模后，我國存款利率管制的效力便會越來越弱，進而倒逼我國進一步加快利率市場化的進程。

（五）增加了金融監督管理的難度

一方面互聯網貨幣基金交叉經營以及混業經營模式，為我國傳統金融行業分業監管模式帶來了巨大挑戰，由于不同金融監督管理部門僅在各自領域開展金融監督管理工作，不同部門之間難以有效協調配合，進而容易造成監管空白的現象。另一方面互聯網金融風險的傳導模式也增加了金融監管的難度，現階段我國的互聯網貨幣基金基本上都綁定了第三方支付機構，但是在客戶信息安全、支付流程安全等方面，第三方支付機構的安全系數明顯低于傳統金融機構，從而導致存在金融風險的發生概率。

三、互聯網貨幣基金發展建議

推進互聯網貨幣基金與資本市場良性互動健康發展，應當是互聯網貨幣基金發展的宗旨。目前我國基金市場的核心機構和經營機構也都在積極拓展互聯網金融科技應用。總體上來說，在大數據、云計算應用方面的人員和資金投入較大，效果明顯，但在智能監管建設方面，行業投入與監管機構水平參差不齊，總體還處于起步階段。參與各方要正視差距，趨利避害，不斷提升運用互聯網貨幣基金服務金融市場運行的能力及效率，這里主要涉及以下幾點。

（一）建立金融監督管理協調機制

基于互聯網貨幣基金交叉經營、參與主體復雜的客觀情況，決定了需要進一步加強對其監督管理，建立金融監督管理協調機制。首先應該由人民銀行牽頭，充分發揮其在其他各金融監督管理部門之間的協調作用，各金融監督管理部門明確職能、加強協作配合，有效降低金融風險發生的可能性。其次，逐漸將傳統的金融機構監管模式轉變為金融功能監管模式，根據互聯網金融業務的性質和功能來劃分監管類型，明確相應的金融監管部門。再次，建立金融風險預警機制，并且做好金融風險應急處理預案，堅決守住不發生系統性金融風險的底線。

（二）進一步完善相關的法律法規

由于近些年互聯網金融在我國的快速發展，導致互聯網金融相關的法律法規建設滯后，我國尚未建立起互聯網金融相關的法律體系。因此，為了有效規范引導互聯網金融的健康發展，應該建立相應的法律法規。首先應該本著金融服務實體經濟發展的理念， 為互聯網金融的創新發展提供廣闊的政策空間;其次，應該根據互聯網金融發展的新特點和新方向，對互聯網金融相關法律法規進行及時調整優化，在該過程中，要特別注意保護投資者的合法權益。

（三）進一步加強流動性管理

長期以來，我國商業銀行的資產期限錯配造成了明顯的流動性短缺問題，從而為同業存款提供了廣闊的發展空間，為我國互聯網貨幣基金獲得高收益創造了條件。但是這種因為流動性短缺所造成的高收益對于我國經濟的健康發展沒有幫助。所以我國商業銀行應該進一步提高流動性管理，對銀行資產配置規模以及期限進行正確看待，降低銀行對同業存款的依存程度。同時我國證券監督管理部門可以通過提高風險準備金比例來有效防控貨幣基金的流動性風險。

（四）構建多層次的資本市場

現階段我國互聯網貨幣基金的投資主要集中在同業存款方面，這并不利于我國貨幣基金市場的發展。所以從政府層面，應該進一步完善我國貨幣市場以及債券市場，在保證我國貨幣基金穩健的基礎上，來進一步擴大貨幣基金的可投標范圍，促使貨幣基金更多的流向短期票據以及債券等融資工具，積極推動我國金融市場的快速發展。

（五）加大對金融投資者合法權益的保護力度

互聯網貨幣基金在我國之所以能夠取得快速的發展，其根本原因還在于這些互聯網貨幣基金背后的互聯網金融巨頭，比如阿里巴巴，騰訊以及百度等。大多數投資者認為，這些互聯網金融巨頭能夠對投資者的合法權益進行有效保障，進而投資過程中，忽視了產品可能存在的風險。因此應該強化投資者的風險意識，加強對投資者進行金融投資知識教育。雖然互聯網貨幣基金屬于保守穩健的投資產品，但是依然不能排除存在多種風險。互聯網金融監督管理部門應該加大對互聯網貨幣基金的審查監管力度，對于違規宣傳銷售以及夸大收益率的互聯網金融銷售平臺，要依法給予處罰。采取多種措施來綜合提高對互聯網金融投資者合法權益保護力度，有效化解互聯網金融糾紛，暢通互聯網金融訴求渠道，推進互聯網金融的健康穩定發展。除此之外，還應該發揮互聯網金融行業協會的力量，通過制定相應的行業標準和行業規則，還有效引導和規范互聯網金融的發展，更好的發揮互聯網金融在我國實體經濟中的帶動作用。