內部控制缺陷披露、產權性質與企業投資效率文獻綜述

文竹

【摘要】投資效率是衡量內部控制部分目標的重要指標，不同產權性質的企業披露的內部控制缺陷對投資效率的影響存在差異。本文對企業內部控制缺陷披露、產權性質與投資效率國內外文獻進行了分析和評述，發現對不同產權性質下內部控制缺陷披露對企業投資效率的影響的研究有待擴充。

【關鍵詞】內部控制;缺陷披露;產權性質;投資效率

一、關于內部控制缺陷披露與投資效率的研究

首先，內部控制缺陷披露能夠緩解信息不對稱和委托代理問題這兩個造成非效率投資的主要原因。楊玉鳳等（2010）發現內部控制信息披露與公司治理具有雙向互動關系，并且對企業隱形代理成本有明顯抑制作用。Feng，M.et a1.（2009）發現當治理層意識到內部控制存在缺陷時，將進一步提高信息的披露質量，期望借助外部力量增強監督。因此有助于緩解企業與外部投資者之間的信息不對稱問題。方紅星等（2009）發現，強制性內部控制缺陷披露可以緩解信息不對稱，自愿性內部控制缺陷披露可以緩解代理問題。

其次，內部控制缺陷披露與投資效率存在一定關系。李萬福等（2010）研究發現，上市公司披露的內部控制信息越充分，企業過度投資行為被抑制的效果也越明顯。Mei Cheng et a1.（2013）研究了在SOX法案條款下存在內部控制重大缺陷的企業，發現在披露其內控重大缺陷前一年表現為非效率投資，披露一至兩年后投資效率得到顯著提高。張超和劉星（2015）發現，上市公司在披露內控缺陷的前一期存在過度投資行為，披露后一期過度投資傾向減弱。

二、關于內部控制、產權性質與投資效率的研究

楊清香等（2010）研究表明，非國有上市公司比國有上市公司出現投資不足的可能性更大，而出現過度投資現象的可能性更低。在控制權與現金流權高度相隔離的情況下，非國有上市公司主要表現為投資不足，國有上市公司主要表現為投資過度。孫慧和程柯（2013）以國有上市公司為樣本研究發現，內控質量與投資效率呈顯著正相關關系，并且受中央政府掌控的上市公司的改進效果更為顯著。王治等（2015）研究發現高質量內控能降低企業非效率投資，且在民營企業效果更佳。

三、文獻評述

通過梳理國內外學者研究成果發現，高質量的內部控制、內部控制缺陷披露能夠緩解信息不對稱和委托代理問題，能夠抑制非效率投資。就不同產權性質企業而言，非國有企業更易出現投資不足，國有企業傾向于投資過度。相較于國有企業，高質量內控降低非效率投資的效果在民營企業可能會更好?？v觀國內外研究現狀，較少文獻對內控缺陷披露與企業投資效率關系展開研究，其中鮮有文獻對不同產權性質下內控缺陷披露對投資效率的影響進行研究。上述角度研究有待擴充。