金融科技對城市商業銀行凈息差的影響

(廣西大學 廣西 南寧 530004)

近年來，金融科技在中國快速發展，余額寶、p2p網貸等一批新興的金融科技服務正在慢慢改變人們的理財和獲取貸款的方式。相比利率和業務模式受到管制的傳統銀行金融產品，互聯網的金融產品具有利率市場化、交易便捷、門檻低等特點，一推出便受到人們的熱捧。例如余額寶，自2013年推出便發展迅速，2017年成為世界上規模最大的貨幣基金，p2p網貸等互聯網信貸產品更是在強有力地沖擊信貸業務市場。蓬勃發展的金融科技加速了利率市場化的進程，不可避免地會沖擊傳統銀行業，特別對于仍處在資產擴張期并且以信貸業務利息收入為主要收入來源的城市商業銀行來說，不論是獲取資金的能力還是信貸產品的議價、定價能力都不如國有大行，所以城市商銀行的資產負債選擇行為可能會受到更大的影響，進而影響到其凈息差水平。

一、金融科技的概念

雖然金融科技(Fintech)的概念在2011年才被正式提出，但是金融與科技的融合其實可以追溯到很久以前，從歷史演化進程來看，兩者始終是相互推動的，只是近年來飛速發展的互聯網、計算機技術引爆了這一熱點，讓科技更深層次地融入到金融之中，金融科技的發展也就日新月異。

Mishkin(1999)很早就指出，技術進步在很大程度上降低了交易成本并改善了信息不對成的狀況，從而驅動金融結構發成變化，顯著提高了金融系統的效率，但也對金融監管部門提出了新的挑戰。近年來，越來越多的國外研究開始關注金融科技，并就其概念、影響因素、發展歷程等進行了梳理，如Amer(2016)將全球金融科技的發展歸納為四個階段(Fintech1、Fintech2、Fintech3和Fintech3.5)，并在此基礎上分析了國際金融危機爆發后公眾的金融需求、信息科技公司向金融領域的涌入以及銀行業多元化發展對當前金融科技發展的影響，認為以金融科技群的新型產業組織能在創造就業的同時拉動經濟增長。

隨著2015年10月京東金融在國內最早提出金融科技的定位，“金融科技”概念在國內開始普及，熱度逐漸升高，對金融科技的研究也開始日益豐富。學者們首先從概念上認識金融科技，例如，趙鷂(2016)系統樹立了金融科技(Fintech)的特征、興起、功能及風險，指出金融科技的本質乃是金融中介，作用始終是發揮金融功能，其核心競爭力在于使資金融通更有效率，并對金融科技進行總結，指出它主要包括四類，即互聯網和移動支付、網絡融資、智能金融理財服務以及區塊鏈技術，不同類別在技術和商業模式成熟程度以及對現有金融體系的影響程度等方面完全不同，因此對監管提出了不同挑戰。

總的來說，金融科技實質上是對互聯網金融概念的延伸、拓展和升級，它強調了金融本質性、科技載體性以及金融和科技融合性這些正確理念，因此正逐步普及并開始取代互聯網金融的說法，并且金融科技的發展會影響到金融市場的傳統業務模式，進而對金融體系產生一定的影響。

二、凈息差影響因素

凈息差的測算。商業銀行凈息差，也稱為凈利差，是指生息資產的收益率，代表銀行的利息收入能力。影響利差的因素有很多，既有外部方面的因素，也有銀行自身的因素。從外部原因來看，主要有：

(一)經濟周期性波動

GDP增長率和貨幣政策。從1997年以來的經濟周期變化趨勢可以看出，基準利率走勢與經濟周期波動和貨幣政策的變化密切相關，基準存貸利差和經濟增長率均呈現先增加、再逐步放緩的態勢。如2003年至2007年，由于企業生產經營形式普遍樂觀，生產者和消費者的預期良好，因此對貸款的需求旺盛，信貸利差處于上行周期。特別是2007年至2008年的上半年，由于緊縮型貨幣政策造成商業銀行的貸款門檻大幅提高，信貸緊縮當然也會使得企業資金頭寸變得緊張。商業銀行貸款上浮比例和水平都有很棉線的提高，相對來說，負債成本比較剛性，沒有因為經濟周期上升，導致商業銀行息差有一定程度的上行。而經濟進入下行周期將從兩個渠道降低商業銀行信貸利差，首先是經濟下行使得實體經濟對貸款的需求減弱，貸款收益率提高受到很大的限制，且不良貸款率的上升也會降低商業銀行的撥備覆蓋率，接著就是經濟下行會使得央行貨幣政策進入降息通道，銀行息差逐漸回落。

(二)企業融資結構變化，籌資能力與以價能力改變

從2003年至今，我國非金融部門融資結構逐漸優化，股票和企業債融資總額比重明顯上升。融資結構的多元化使得企業對商業銀行的依賴度有所下降，也增強了企業的議價能力。同時，由于民間融資的快速發展，企業自身財務管理水平的改善，企業自籌資金能力也迅速提高，影響了商業銀行信貸業務的議價能力。

從銀行內部因素來看，商業銀行自身發展的階段，經營戰略也會對凈息差水平產生影響，主要有：

1.商業銀行的發展階段、經營規模與競爭戰略。境內商業銀行由于發展階段和經營規模不同，其所采取的競爭戰略也有所不同。對于已經實現全國范圍經營、經營規模和客戶群基本穩定的大型國有銀行來說，其發展目標已經瞄準綜合化和國際化的領先銀行，因此其信貸利差制定除仍注重市場份額之外，更注重戰略利益以及風險收益的平衡。而對于仍處于快速發展中的城市商業銀行來講，其發展戰略可能更注重擴張，因此更能會舍棄一定的利益，在凈息差的相關戰略制定時會更多地考慮市場份額因素。

2.客戶群體和業務結構?？蛻羧后w層面：對于成熟的優質客戶群體來說，比如上市公司，他們可以通過直接融資在資本市場進行融資，在信貸市場上的議價能力自然相對較高，所以在與商業銀行議價時，這類客戶往往會參照直接融資成本來向商業銀行議價，并往往在利率條款上附加一定的要求，節省融資成本，而城市商業銀行為了搶占市場，貸款利率下浮的水平相比國有大行會更大，因此在這類優質客戶群市場中，城市商業銀行的息差水平會更低。但是在中小型客戶群體中，城市商業銀行有著門檻低的優勢，許多達不到國有大行信貸門檻的客戶會傾向于城市商業銀行，使得城市商業銀行在中小型客戶群中議價能力增強，提高息差水平。業務結構層面：相比國有大行，城市商業銀行的業務結構比較單一，中間業務收入占比較低，主要還是依賴貸款的利息收入，所以如果信貸業務市場如果受到沖擊，那么城市商業銀行的息差水平受到的影響也會更加明顯。

三、金融科技對城市商業銀行凈息差的影響機理

金融科技的快速發展使得一批又一批的互聯網金融產品流入到金融市場中，這實際上是變相推動了存款業務市場及貸款業務市場的利率市場化，對商業銀行的傳統業務帶來了不可忽視的沖擊，特別對于仍處在資產擴張期并且以信貸業務利息收入為主要收入來源的城市商業銀行來說，不論是獲取資金的能力還是信貸產品的議價、定價能力都不如國有大行，所以城市商銀行的資產負債選擇行為可能會受到更大的影響，進而影響凈息差水平。

(一)金融科技對城市商業銀行負債端的影響

中國的存款利率長期受到抑制，雖然在2015年時宣布放開存款利率浮動上限，形式上實現了存款利率市場化，但是存貸款基準利率、窗口指導、MPA利率定價考核指標的存在，存款利率仍然在不斷被壓低，而銀行間市場利率管制相對較少，并且利率由市場決定，普遍高于存款利率，而金融科技的快速發展實際上變相推動了利率市場化，金融科技的發展使得居民可以更便捷的投資于類似余額寶等的貨幣基金、理財產品等傳統存款以外的金融產品，獲得與銀行間市場利率相當或者更高的回報，這種模式的發展導致存款資金不斷地從傳統業務渠道向銀行間市場轉移，以利率市場化價格重回銀行體系，但由于大量資金從傳統存款業務市場流向了銀行間市場，同時，城市商業銀行的存款業務模式比較單一，金融科技運用程度也較低，在傳統存款市場上不具有什么競爭力，在這種市場背景下，想要繼續從傳統存款市場上獲得資金就更加困難，相比之下，在銀行間市場獲取資金就會容易很多，所以城市商業可能會更加依賴同業資金市場的批發性融資。

(二)金融科技對城市商業銀行資產端的影響

一方面由于負債端成本的上升，城市商業銀行為了彌補負債端成本的增加，通常都會認為商業銀行會調高借貸利率，將負債成本的提高向下游企業轉移或者會選擇風險更高的投資項目，但是實際上城市商業銀行的資產端業務比較單一，風險管理能力也較差，反而會采取更加保守的投資策略，以應對批發性融資的流動性風險；另一方面，對于資產的定價借貸利率而言，首先，與存款市場一樣，金融科技的發展同樣也推動了信貸業務市場的利率市場化，類似網貸P2P這樣的信貸產品充斥著市場，達不到城市商業銀行傳統信貸產品門檻的大量“長尾”客戶，會轉移到互聯網信貸產品市場中，優質“頭部”客戶也會在互聯網信貸產品中找到更適合自己的信貸產品，競爭十分激烈，銀行受到這種競爭的沖擊，借貸利率不得不下調?？偟膩碚f，金融科技的發展使得城市銀行資產端的借貸利率下降，但是并沒有選擇更高風險的資產來彌補負債端成本的提升。

(三)金融科技對城市商業銀行凈息差的影響

金融科技對城市商業銀行息差水平的影響主要是通過影響了城市商業銀行的資產負債選擇，一方面使得城市商業銀行負債端更加依賴同業資金，這部分資金相對傳統存款來說比較容易獲得，但是也提高了負債成本，另一方面由于金融科技發展帶來的互聯網信貸產品逐步流入市場，這類產品更加受客戶青睞，而信貸業務是城市商業銀行最為核心的業務，也是主要收入來源，所以迫于競爭不得不下調資產端業務的借貸利率，而由于自身風控能力較差，不能選擇更高風險資產來彌補負債端成本的上升，最終導致息差水平下降。