估值低息率高 英皇鐘表珠寶值博

英皇鐘表珠寶（00887.HK）早前公布，2018年全年純利大增65.5%至2.64億元（港元.下同），每股盈利0.0387元，末期息每股0.0055元，去年全年每股派息0.0125元，按年增加66.7%。集團指，2018年12月完成收購尖沙咀零售鋪位作為自置店鋪后，產生折舊開支480萬元。撇除該折舊開支，其經調整純利實際增加68.5%至2.69億元。

英皇鐘表珠寶純利上升，主要由于毛利改善、嚴加控制營運及行政開支所致。截至2018年底止，英皇鐘表珠寶年內收入增加15.9%至47.22億元，毛利增加19.8%至13.04億元。由于高級腕表市場需求增加，整體毛利率提升0.9個百分點至27.6%。年內香港繼續是集團的核心市場，收入按年升約19.6%至36.42億元，占總收入77.1%;澳門收入升22.4%至2.86億元。

截至去年底止，英皇鐘表珠寶在港澳、內地、新加坡及馬來西亞共經營95間店鋪，按年增加15間。集團計劃進一步滲透大中華市場，以及擴大版圖至其他地區之新城市。雖然去年下半年中美貿易摩擦升溫、本港股市樓市上調出現阻力，加上人民幣波動影響零售市況，但今年首季整體經濟已較去年第四季有所改善，加上人民幣回穩及英鎊與日圓上升，業務前景相對不俗。

不難估計，英皇鐘表珠寶今年開店步伐有所減慢，相信會在香港開設一至兩間珠寶店，主攻民生區。英皇鐘表珠寶本周一收報0.29元，現價相對歷史市盈率（P/E）僅7.5倍，同時提供約4.31厘息率，在估值低企及息率吸引的情況下，股價有向上攀升的條件。投資者可于10天線約0.27元買入，首站上望0.35元，潛在升幅約三成。