供應鏈金融風險研究探析

(云南民族大學經濟學院 云南 昆明 650000)

一、供應鏈金融的概念

商品從原材料生產商到制成中間和最終產品，通過銷售渠道將商品銷售到消費者手上，將供應商、制造商、分銷商、零售商等最終用戶連成一個整體的環環相扣的鏈條。供應鏈不僅僅是物流鏈、信息鏈和資金鏈的簡單的一種整合，而是物料在供應鏈上因加工、包裝、運輸等過程而增加其價值，給相關企業帶來收益的增值鏈。

在供應鏈中，處于核心地位的企業由于其競爭力強、規模較大而處于強勢地位，對于上下游企業的貿易條件的要求相對比較苛刻，但是處于上下游的企業往往是中小企業，從銀行融資比較困難，具有較大風險，使得整個鏈條內的企業資金緊張面臨著較大的風險。“供應鏈金融”就是依托核心企業，為供應鏈提供融資服務。將不可控的風險轉換成為供應鏈整體可控的風險。

二、供應鏈金融發展情況

隨著社會的不斷發展，市場不斷地創新發展，生產方式的不斷衍化，市場上單一經濟組織之間的競爭正在不斷地向處在不同產業鏈條內的經濟組織聯盟之間的競爭，所以處于同一供應鏈這個經濟組織聯盟各方相互依存。隨著貿易的發展，由于賒銷已成為交易的主流方式，處于供應鏈中上游的供應商，很難通過“傳統”的信貸方式從銀行獲得債權融資，而在供應鏈內上下游企業之間相互聯系，一方資金緊張，出現還款問題就會影響上家，以至于整個鏈條內面臨著出現系統性的崩潰的風險。所以為了增強供應鏈內部的抗風險能力，提高鏈內資金的運作效率，降低供應鏈整體的管理成本，成為包括銀行和核心企業在內的各方積極探索的一個命題，于是，出現了“供應鏈融資”系列金融產品。

供應鏈金融對商業銀行的價值還在于：第一，供應鏈金融實現了銀企之間的互利共贏。在供應鏈金融模式下，銀行跳出單個企業的局限，站在產業供應鏈的整體高度，對企業所有成員進行融資安排，通過中小企業與核心企業的信貸捆綁提供信貸。其次，供應鏈金融可以降低商業銀行的資本消耗。根據《巴塞爾資本協議》的有關規定，貿易融資下的風險權重僅為一般信貸業務的20%。供應鏈金融涵蓋了傳統的信貸業務、貿易融資、電子金融工具等，為銀行擴大中間業務增長提供了更大的空間。

近年來，中小企業貸款的增長速度高于大企業貸款的增長速度。2009年，主要金融機構、農村合作金融機構、城市信用社、外資銀行的中小企業人民幣貸款(包括票據貼現)同比增長3.4萬億元，年末余額同比增長30.1%。截至2010年底，主要金融機構和農村合作金融機構、城市信用社和外資銀行的人民幣貸款余額(包括票據貼現)為13.42萬億元，同比增長13.3%；中小企業的人民幣貸款余額為10.13萬億元，增長17.8%。同比增長4.5個百分點，中小企業的人民幣貸款余額為7.55萬億元。同比增長29.3%，比去年同期增長3000億元，比大型企業貸款增長速度高出16.0個百分點。2011年上半年，我國所有金融機構中小企業的人民幣貸款余額為20.1萬億元，比去年同期增長18.2%。其中，中小企業貸款余額為9.7萬億元，同比增長8659億元，同比增長25.9%。中小企業貸款余額占企業貸款余額的比例分別比2008年、2009年和2010年底高3.7%、2.5%和0.6%。大、中、小企業新增貸款額占企業貸款額總額的比例基本平衡。2011年，我國所有金融機構中小企業的人民幣貸款余額為21.77萬億元，增長18.57%。

自2011年以來，商業銀行一直受到信貸規模的限制，能夠發放的貸款數量非常有限。但是通過承兌、票據、信用證等延期付款工具，它們不僅能夠增強企業之間的互信，還能夠穩定一些客戶。銀行業對供應鏈金融業務給予了前所未有的重視。目前，在商業戰略轉型的過程中，商業銀行已經把供應鏈金融作為轉型的重點和突破口之一。供應鏈管理已成為企業生存的支柱和利潤來源。幾乎所有的企業管理者都認識到供應鏈管理在企業戰略中發揮著重要作用。

三、供應鏈金融風險管理問題

(一)供應鏈金融風險點

1.信用風險

信用風險包括商品是否合法的，客戶的信譽問題，它經常和安全風險，金融風險和安全風險，以金融公司為例，由于提供的服務企業生產經營的金融公司，可能存在不確定性和主觀意圖，提供服務的企業違約，可以轉嫁風險給金融公司。同時在商業銀行信用風險模型下更加明顯，提供金融服務的商業銀行是供應鏈核心企業信用能力的關鍵，而不是等待融資的中小企業，在這種情況下，原來的沒有達到標準的商業銀行信貸企業也因為向金融體系核心企業擔保的供應鏈，這種信貸風險在金融業務中供應鏈風險不斷擴大。站在核心企業的角度上，核心企業掌握了供應鏈的核心價值，擔當了整合供應鏈物流、信息流和資金流的關鍵角色，商業銀行正是基于核心企業的綜合實力、信用增級及其對供應鏈的整體管理程度，而對上下游中小企業開展授信業務，因此，核心企業經營狀況和發展前景決定了上下游企業的生存狀況和交易質量。一旦核心企業信用出現問題，必然會隨著供應鏈條擴散到上下游企業，影響到供應鏈金融的整體安全。一方面，核心企業能否承擔起對整個供應鏈金融的擔保作用是一個問題，核心企業可能因信用捆綁累積的或有負債超過其承受極限使供應鏈合作伙伴之間出現整體兌付危機；另一方面，當核心企業在行業中的地位發生重大不利變化時，核心企業可能變相隱瞞交易各方的經營信息，甚至出現有計劃的串謀融資，利用其強勢地位要求并組織上下游合作方向商業銀行取得融資授信，再用于體外循環，致使銀行面臨巨大的惡意信貸風險。

2.運營操作風險

操作風險是當前業界普遍認同的供應鏈金融業務中最需要防范的風險之一。供應鏈金融通過自償性的交易結構設計以及對物流、信息流和資金流的有效控制，通過專業化的操作環節流程安排以及獨立的第三方監管引入等方式，構筑了獨立于企業信用風險的第一還款來源。但這無疑對操作環節的嚴密性和規范性提出了很高的要求，并造成了信用風險向操作風險的位移，因為操作制度的完善性、操作環節的嚴密性和操作要求的執行力度將直接關系到第一還款來源的效力，進而決定信用風險能否被有效屏蔽。

3.抵押物風險

抵質押資產作為供應鏈金融業務中對應貸款的第一還款源，其資產狀況直接影響到銀行信貸回收的成本和企業的償還意愿。一方面，抵質押資產是受信人如出現違約時銀行彌補損失的重要保證；另一方面，抵質押資產的價值也影響著受信人的還款意愿，當抵質押資產的價值低于其信貸敞口時，受信人的違約動機將增大。供應鏈金融模式下的抵質押資產主要分為兩類：應收賬款類和存貨融資類。應收賬款類的風險主要在于應收賬款交易對手信用狀況、應收賬款的賬齡、應收賬款退款的可能性等。存貨類融資的主要風險在于質物是否缺失、質物價格是否波動較大、質物質量是否容易變異以及質物是否易于變現等。

4.道德風險

供應鏈金融存在的道德風險主要可能包括：企業沒有經過銀行的同意的前提下，違反了與銀行簽訂的貸款合同，將貸款挪作他用，使得還款受到了影響。或者企業在獲得了收益的情況下向銀行隱瞞其真實的盈利情況。企業利用供應鏈金融來進行惡意貸款，使得銀行出現大量的不良貸款。銀行本身是經營現金的企業，同時也是經營風險的企業，即使有抵押物，由于抵押物的處置周期較長，所以一旦出現了不良貸款，就等于銀行已經在蒙受損失了。

5.物流監管風險

在供應鏈金融模式下，為發揮監管方在物流方面的規模優勢和專業優勢，降低質押貸款成本，銀行將質物監管外包給物流企業，由其代為實施對貨權的監督。但此項業務外包后，銀行可能會減少對質押物所有權信息、質量信息、交易信息動態了解的激勵，并由此引入了物流監管方的風險。由于信息不對稱，物流監管方會出于自身利益追逐而做出損害銀行利益的行為，或者由于自身經營不當、不盡責等致使銀行質物損失。如個別企業串通物流倉儲公司有關人員出具無實物的倉單或入庫憑證向銀行騙貸，或者偽造出入庫登記單，在未經銀行同意情況下，擅自提取處置質物，或者無法嚴格按照操作規則要求盡職履行監管職責導致貨物質量不符或貨物缺失。

(二)供應鏈金融管理問題

盡管供應鏈金融引入了核心企業，在很大程度上降低了中小企業授信中的道德風險，但是供應鏈融資中的中小企業較易受到市場風險的影響，供應鏈金融近風險管理過程存在一些不容忽視的制約因素。

1.授信企業信用風險的可控性不足

商業銀行傳統信用評級是對評級對象在特定時間節點的信用、資產、盈利能力、償債能力等要素的靜態評估，并沒有實現信用的動態評估，然而企業生產運營是一種實時動態的過程，靜態的、關鍵節點的信用信息并不能全面反映企業的信用狀況。在供應鏈金融業務的應收賬款融資中，供應鏈中會持續不斷地產生大量的應收賬款，但商業銀行并不能及時了解相關情況，只有在企業需要融資時，才會告知銀行應收賬款的相關情況。商業銀行在授信前會對每筆應收賬款的真實性向債務方進行核實與確認，并要求企業出具合法的證明文件。但大部分能夠出具證明文件的企業是供應鏈核心企業，如果核心企業與銀行并沒有建立緊密的合作關系，或者核心企業對于穩定供應鏈的需求不大，則核心企業很少愿意配合擬融資企業和銀行進行債務確認。為了防控風險，許多銀行在開展供應鏈融資時，還會要求占用核心企業授信，在這種情況下，核心企業配合的意愿很低。另外，供應鏈金融模式需要使商業銀行獲得企業部分交易數據，但銀企信息不對稱、企業信息不真實的問題仍然沒有完全解決，商業銀行對供應鏈金融業務中的信用風險可控性并不高。

2.操作繁瑣、管理成本較高

供應鏈金融相比傳統金融涉及的參與主體較多，行業和領域也較廣，審查流程包括多層次、多環節，對從業人員的數量及質量的需求都相對較高，任何一個環節出錯都有可能為供應鏈金融帶來很大的風險，因而其風險防護、排查及控制都比傳統金融要復雜，產生的風險必然具有復雜性的特征。其中，在應收賬款融資的過程中，銀行需要不斷地核定應收賬款余額，每一筆應收賬款產生后都要重新進行業務操作。在存貨融資中，銀行雖然通過和倉儲、物流企業合作，可以在一定程度上解決存貨監管的問題，但實際操作中，許多銀行為了有效防控風險，會直接向倉儲企業或者融資企業派駐人員進行存貨監管，成本較高。

3.風險度量手段單一

在操作風險的度量和管理過程中，傳統人工調查手段難以識別諸如企業偽造買方公章、貿易合同、增值稅發票、倉單等造假。商業銀行如果脫離了供應鏈核心企業，很難對真實的供應鏈信息、物流、資金做管理和監控。在風險管理過程中，會因為數據的維度和有效信息的不足，而降低對有效信用資產的覆蓋度。只能采取增信措施的擔保、抵押等不得已而為之的辦法。

四、供應鏈金融風險管理建議

(一)健全風險管理體系

健全的風險管理組織體系是實現全方位、全過程風險管理的組織保障，也是完備的風險管理制度和科學的風險管理流程的基礎載體。因為供應鏈金融信貸業務具有與傳統信貸業務不同的風險特征，所以在對其進行風險管理時，要創建獨立的風險管理體系。把供應鏈金融業務的風險管理系統獨立出來，可以使風險管理系統的整體運行更有效率。不要用傳統的財務指標來約束供應鏈金融信貸業務的發展，要引入新的企業背景與交易實質共同作為評判因素的風險管理系統。

(二)健全和探索信息反饋渠道

由于產品的質量、更新換代速度、正負面信息的披露等，都直接影響著質押商品的變現價值和銷售。因此，物流企業和銀行應根據市場行情正確選擇質押物，并設定合理的質押率。一般來講，銷售趨勢好、市場占有率高、實力強、知名度高的產品作為質押商品，并對其建立銷售情況、價格變化趨勢的監控機制，及時獲得真實的資料避免由信息不對稱引起對質押貨物的評估失真，控制市場風險。

(三)健全針對供應鏈金融的外部法規建設

任何行業的發展，需要有適當的產業政策，在政府政策支持下，才能更好更快的發展。我國在供應鏈金融法律層面還存在許多不足的地方，加上供應鏈金融目前發展還不是很完善，嚴重制約了供應鏈金融的發展，由于供應鏈金融涉及不同的行業因此，需要各方共同的努力，制定一個完善的具有很強適應性的法律制度來為供應鏈金融業務的健康發展提供支持。