高速公路項目PPP模式下的風險管理研究

(天津財經大學 天津 300222)

近幾年，我國高速公路建設項目逐漸加大了 PPP 的應用，但在具體的建設項目運行中，存在較大風險。一方面，是由于我國的 PPP 理論及具體實踐都處于研究初期，可供實際參考的案例并不多；另一方面，在我國高速公路項目屬于大型建設項目，其特點為建設風險影響因素多、建設和運營周期時間長、所需資金量很大，所以高速公路 PPP 項目風險管理的難度大大增加。因此，針對高速公路 PPP 項目，對其風險管理進行研究，進行有效的風險識別，根據風險評估結果進行風險應對方案的制定，從而提高整個項目風險管理能力是十分有必要的。

一、高速公路項目PPP模式下的風險特點

高速公路 PPP 項目屬于大型項目，首先建設周期長，更為重要的是所需的投資巨大，導致社會資本投資方資本回收期較一般項目更長，并且整個項目參與者較多，關系較為復雜，風險涉及整個生命周期。其次，高速公路 PPP 項目階段較多，由項目決策階段、項目建設階段、項目運營階段以及項目移交階段構成，各個階段的風險因素和其表現都不相同。此外，風險構成受特許經營協議影響，對于此類項目在特許經營協議上會有一些特殊的要求。最后， 風險責任界限劃分難。因為項目參與方項目管理經驗不足或對項目環境分析不全面，使得公共部門和私營部門之間的風險責任劃分界線較難。因而高速公路 PPP 項目的一部分風險是獨立的，而另一部分很難確定邊界，是由雙方承擔的一般風險。比如項目中的不可抗力風險，由于有公共部門或私營部門獨立承擔并進行風險管理的效果并不理想，且該風險的責任界限比較模糊，因此需要共同面對。

二、PPP模式下高速公路項目風險識別

(一)查閱相關文獻，研究高速公路 PPP 項目實例的資料。從社會資本方審查項目計劃,識別項目的情況,通過對此類項目管理的過程、項目環境的全面分析以及相關的案例研究進行整理和總結。

(二)識別主要風險因素。即根據風險的來源以及項目的具體實施過程對該類項目風險因素進行分類。本文將高速公路 PPP 項目私營部門投資主要風險確定為以下七個方面，包括政治風險、金融風險、信用風險、市場風險、建設風險、運營管理風險以及不可抗力風險。

(三)建立高速公路 PPP 項目風險的分解結構。投資風險可通過對實施階段進行分解，分析各個階段社會資本方所涉及的風險特點。針對主要風險因素細分層次，以便后續對風險因素的定性以及定量評價。

三、高速公路PPP項目風險評價

層次分析法對于復雜的因素具有較好的解釋功能，因此本文利用層次分析法，對高速公路 PPP 項目的風險進行評估。根據該類項目社會資本方的風險識別清單，將層次模型劃分為目標層、指標層、子指標層。其中，目標層為風險評估 M，指標層為政治風險 A1，金融風險 A2，信用風險 A3，市場風險 A4，建設風險 A5，管理風險 A6 和不可抗力風險 A7；子指標層為特許經營變化風險 B11，相關政策變化風險 B12，利率風險 B21，通貨膨脹風險 B22，匯率風險 B23，腐敗風險 B31，融資能力風險 B32，合同履約風險 B33,交通量風險 B41，其他運輸方式和競爭線路風險 B42，設計方案風險 B51，施工技術風險 B52，進度控制風險 B53，成本超支風險 B54，收費管理風險 B61，養護管理風險 B62，運營成本管理 B63，自然災害風險 B71 和其他不可抗力風險 B72。

本文借助 Excel 進行層次分析，計算各指標權重和一致性檢驗，得出層次總排序權值標。A到子指標層B的權重向量為[0.131 0.159 0.146 0.134 0.215 0.113 0.102]。Bi-Cij的權重向量分別為[0.600 0.400]，[0.346 0.397 0.257]，[0.286 0.345 0.396]，[0.634 0.366]，[0.194 0.250 0.280 0.276]，[0.245 0.374 0.381]，[0.524 0.476]。

四、高速公路PPP項目風險應對

從上文計算結果可以得出，對 H 高速公路 PPP 項目風險影響程度從高到低依次為：建設風險 A5、金融風險 A2、信用風險 A3、市場風險 A4、政治風險 A1、管理風險 A6、不可抗力風險 A7。二級風險指標排在前六位的是交通量風險、特許經營變動風險、利率風險、進度控制風險、成本超支風險、融資能力風險。

針對于交通量的風險，在簽訂特許經營協議時做出如下的規定。若實際的車流量小于前期通過估算所擔保的車流量，公私雙方可以進行協商，在一定程度上提高通行費，或者政府部門為社會資本方提供一定金額的補貼。若政府部門在非合理條件下想要改變特許權協議，社會資本方可以終止特許經營權。為控制利率風險，在前期特許經營協議中做出相應的規定，在發生一定幅度利率變化且影響較大時，根據利率變化幅度進行價格的調整，或者對特許經營期進行延長。為降低進度控制風險，選擇更為有相關高速公路 PPP 項目建設經驗的承包商，具有更高的技術水平和更加專業的技術人員，可以保證工程實施的質量以及進度安排。所以在選擇施工單位之前，要進行更加綜合的資格審查和相關的調查，在并設置一定的違約金進行一定的約束。除此之外，在項目施工前進行合理和科學的進度管理安排，并進行及時的跟進和優化，根據時間，按月度或季度制定工程節點指標，并將指標分解到各個主體單位，安排監督人員進行嚴格的監督工作。為有效的預防高速公路 PPP 項目中的成本超支的問題，在項目建設之前進行全面的內部、外部環境的勘探工作，做好相關材料的預算工作。為保證投資方的融資能力，要對初步設計的進行嚴格的審查，政府提供相應的優惠政策。

五、結論

針對于高速公路項目，采用 PPP 模式將增加其建設效率以及市場競爭力。本文以社會資本方的角度對 PPP 模式下的高速公路項目的風險特征進行了分析，并進行風險因素的識別，建立社會資本方所承擔的風險評價指標體系。本文研究結果概括為如下幾點:1、結合 PPP 模式下的高速公路特性，對該類項目風險特征進行了分析。2、對高速公路 PPP 項目各個階段進行風險分析，并對風險因素進行識別，建立社會資本方所承擔的風險評價指標體系。 3、以風險評價指標體系為基礎，利用層次分析法進行風險評估，并利用所得權重進行風險因素的排序，并提出有針對性的風險應對措施。