可轉債，你了解多少？

唐曉晶

當前股市較為動蕩，不少投資者紛紛開始尋找新的投資目標，其中就有不少人轉向了可轉債債券。

可轉債到底為何物？可轉債，顧名思義是一種債券形式，而它背后的發行者，都是上市公司。既然是債券，那么發行者的目的還是向投資者借錢。借錢自然就需要付利息，一般來說，可轉債作為債權的利息，每年還不到1%。

這樣的利息確實不高，但可轉債卻有個特別規定：在約定時間內，可以用債權按一定比例兌換該公司股票。如果是牛市，相信所有人都會愿意兌換成股票，賺取更高收益;要是遇上熊市，就攥緊債權，坐收固定利息，看起來也不虧。

這聽上去還真是一個靈活的投資方式，感覺投資者手上的自由度又大了一些。也正因為這一特性，使得坊間有了可轉債“下有保底，上不封頂”的傳言。現在投資市場上還有這么好的產品？聽上去實在誘人，但這是真的嗎？可轉債的風險又有哪些？

可轉債真沒那么簡單

首先，來辨別一下“下有保底，上不封頂”是真是假。

可轉債的“保底說”到底是從何而來？其實，關鍵還在于它的債權性質。如果在股票市場不景氣的情況下，投資者大可以保留債權，穩收固定利息。如此看來的確保本。

但是，理想和現實有時會有反差。一方面最近股市大環境不夠好，不少可轉債背后對應的股票連連下跌，導致可轉債也跟著受牽連。另一方面，從2017年至今，一共有66只可轉債獲批進入投資市場，而此前市場上只有23只可轉債，數量的成倍增長使得市場上可轉債供大于求，這在一定程度上影響了目前可轉債的進一步上升空間。比如，不少可轉債在上市首日就跌破100元發行面值，比較差的已經跌到了70、80元左右。可見，這并非是一筆穩賺不賠的買賣。所以，想要入手可轉債，還是需要先了解市場，謹慎投資。

再來看“上不封頂”的“頂”。作為一種可在債權和股權間轉換的產品，可轉債的收益，的確可以用上不封頂來形容。如果遇上大牛市，上不封頂確有可能。但要是熊市呢，可能就只是紙上談兵了，也許投資個三五年，最后只拿到微薄的利息。

可轉債投資入門

了解了可轉債的基本概念和風險概況之后，投資者如果想入手一些可轉債作為投資嘗試，筆者會給出兩點建議：

其一，多了解可轉債所配股票。可轉債，雖然是債券形式的投資品類，但是發行方依然是上市公司。相信每一位投資人，都不愿意賺那么一筆固定的債券利息，而是想要獲取更高的收益。那么可轉債所匹配的股票在市場中的表現，才是投資者應該重點關注的。什么樣的企業才是值得投資的？應該是投資者所了解的、未來有增長預期的企業。同時，也別忘了分散投資，不把雞蛋都放在同一個籃子里。

其二，可以選擇可轉債基金。另一個相對簡單的投資方式，就是直接投資可轉債基金。由值得信任的基金公司和經理人來替你打理，這聽上去是一個很省事的辦法。但是，正因為是以“主動型基金”的形式存在，可轉債背后的基金管理人、基金的市場表現等因素，都是投資者需要考慮的部分。