新興互聯網企業財務報表研究

洪穎

摘 要：隨著信息化技術的迅猛發展，“互聯網+”已成為時代及社會經濟的發展的潮流思想，許多企業開始投身于互聯網發展的浪潮當中，全面開發物聯網科技，建設分項經濟，嘗試在互聯網背景下取得更好的發展。基于此，文章根據我國互聯網的基本情況，選擇互聯網領域中發展比較迅速，生態格局較為健全的樂視網用作分析對象，在樂視網中使用哈佛分析框架這個科學的財務分析思想，以期從戰略、財會和前景等方面綜合評估樂視網的總體財務情況，找到其在發展階段存在的不足，并提出有效的改進策略。

關鍵詞：新興互聯網? 財務報表? 研究分析

隨著信息系統的快速發展，特別是以第四代移動通訊系統的發展、智能設施的推廣、社交媒體的出現、人工智能的逐步創新等各種因素的作用，互聯網已遍布于世界的各個角落，互聯網開始植根在所有人心中。“互聯網+”觀念也逐漸滲透于社會經濟的每個行業中，許多企業開始投身于互聯網的發展浪潮當中，以期通過把互聯網的創造性、簡便性、高效性等特征巧妙的和傳統經濟相統一，達到產業創新、經濟轉型的發展目的。而且，新興互聯網單位也在全面開發物聯網科技，開發分享經濟，嘗試在互聯網領域取得更好的發展。

一、傳統財務報表介紹

財務報表研究最早出自美國，其產生的背景是伴隨市場經濟的變化而出現的，企業采用個人信用實現貸款已不能滿足銀行借款的審核，銀行組織為減少風險，降低不良借貸率和確定企業是否有充足的資金償款就開始全面審查企業的具體財務狀況，財務報表研究就此出現的。財務報表研究的內容由最早只研究企業是否有能夠償清貸款發展至今可以對企業財務情況進行認真研究，主要包含如下幾點內容：

（一）償債能力研究

償債能力屬于企業財務資本對債權者的保護力度，指負債權到期時間企業是否具備資金償還債券者的債務。負債運營已基本被現代公司所接受并使用，衡量企業是否繼續長遠發展與生存下去的重點是看其是否具備資本償債能力。研究企業的償債水平能夠從短期及長期兩個層面來分析，短期能夠以流動比率、速動比率及現金比率等數據來評價;長期能夠以資本負債率、權益基數、利息保障倍數等數據來評估。

（二）運營水平評價

運營水平是企業使用資本效率的能力。在資源受限的狀況下，運營者與管理人員怎樣采取多種策略及手段來科學分配資源與充分使用資源。一個企業的經營水平關系到企業的經濟效益。評定企業營運水平的指標包含應收賬款運行率、存貨運轉率、流動資金周邊率及固定資本周轉率等等。

（三）盈利能力評價

企業的根本運營目標之一便是獲得利潤，無關是債券者或者外界財務報表應用者，均非常注重盈利能力。企業唯有獲得更多的利潤，方可在激烈的競爭環境中得到發展，較高的獲利水平還可以促進企業投資。評定企業盈利水平的指標包含資本報酬率、股東權益報酬率、營銷毛利潤及資金成本凈利率等等。

（四）發展水平研究

長遠運營是財務的基本假設，企業若要在激烈的競爭環境中取得長遠發展，就必須具有很高的發展能力。干擾企業發展能力的原因包含企業規模不斷擴大的速度、市場競爭水平的高低、盈利能力的加大等。

（五）財務趨勢研究

財務趨勢研究是把研究的內容立足于企業的未來，是把企業現在和原來年度的財務數據相結合，找出其中存在的內在規律，對企業今后的發展前景加以預測。

二、傳統財務報表研究存在的不足

（一）財務報表研究的指標體系問題

償債水平指標、經營水平指標、獲利水平指標及發展實力指標等均是定量的指標會計指標，缺少定性的非會計指標。針對繁瑣的現代市場狀態來說，財務報表研究的指標體系存在的最大問題是不能用一個統一的財務報表描繪各行各業的特點和問題，容易造成對報表使用者的誤導，并且非會計指標的關鍵性逐漸凸顯，像企業的戰略目標、財務政策的科學性、品牌效應、用戶滿意度、市場份額、行業發展情況及企業管理者素養等指標的特殊狀況下降會對企業發展起到決定性價值。

（二）會計政策后續應用缺陷

一方面，財務部盡管發布了集中的報表格式和財務準則，但企業能夠結合自身狀況選取適當的財務政策，而選用不用的財務政策會令財務核算方式不同，核算數據也會不一樣。比如，同樣是制造單位，一個公司對固定資本選取加速折舊法，但另一個公司選取直線法，在比較兩個公司的固定資本的可比性會大幅度下降。

另一方面，部分上市公司為滿足市場預期和管理層績效評估的要求，故意采取關聯主體虛構收入、事先確定收入、虛高資本等途徑修飾財務報表，最后導致報表信息和企業實際狀況不相符。基于虛假財務數據的財務研究就顯得沒有意義。

（三）財務報表研究方式問題

以往的財務報表研究除指標體系與財務報表自身問題外，研究的方式也存在一定的問題。因為不同企業少數指標的計量方式不同將產生不同的結果，干擾運營決策。就存貨周轉率與應收賬款運轉率來說，這種指標的常用算法為以期初與期末信息相加后得平均數，這種算法比較適用在期間較短與變動比較穩定的公司中，若企業在1年的運營階段出現季節性變化或是明顯的淡旺季等現象，采用年初與年末信息的平均數來求解指標就會導致指標不精準，無法完全體現企業的財務情況，也無法給運營決策和外界投資商提供科學的決策依據。

三、哈佛分析框架思想介紹

哈佛大學的相關人員提出了融戰略、財會及前景預計為一體的哈佛分析結構。該結構采取由點至面研究問題的方式，首先研究個案，再將個案分析的結果進行歸納和總結，最后加以推廣。其從新的視角和維度，制定出了財務報表研究完整且全面的邏輯結構，而且詳細分析了怎樣采取該結構展開戰略研究，財務分析、會計研究與前景探究。

哈佛框架分析思想的提出將企業戰略研究和財務研究實現了整合，并將定量分析和定性分析相結合，解決了傳統財務研究的少數問題，給財務報表研究引入了新的理念。哈佛分析框架的基本結構見圖1所示。

（一）戰略分析介紹

哈佛分析框架和其他財務研究法的不同點是戰略分析屬于分析的起點。戰略分析的立足點是通過對公司經營業務的戰略分析，定性研究其經濟價值，而且還為會計分析及財務研究提供基礎平臺。其重點從行業分析與競爭戰略研究兩個層面來分析。

戰略分析能夠采取波特五力模型研究方式，通過研究行業中現有競爭對象的威脅，潛藏進入者的影響，代替物的影響，供應者的議價水平，買方的議價水平這幾點內容來初步掌握企業當前處于的行業狀態。

通過研究行業發展過程，行業科技改進速度，產品差異與整合等分析，能夠看出行業與其在社會經濟中占據的地位及作用。在戰略分析過程必須體現企業所選用的競爭戰略，這能夠體現企業今后發展的趨勢，管理人員的管理能力等相關數據。

（二）哈佛分析框架觀念的優勢

該理論處理了以往財務報表研究只重視建立指標體系的不足，可以使外部報表應用者知道企業所處的經營環境、戰略策略、財務政策和風險要素等非會計指標數據，大幅度下降了唯指標論的缺陷。

哈佛分析框架把戰略與財務結合在一起，定性分析與定量分析相統一，不僅處理了傳統財務研究缺少重視企業其他方面，根據報表信息來評估企業整體狀況的局限;還處理了戰略分析缺少量化依據，對企業所有狀況展開定性分析的不足。

以往財務報表研究的諸多指標針對衡量普通工業單位的財務情況有較強的指導作用，而針對新興互聯網公司來說，迅速變化的市場狀況、宏觀制度等對公司的影響非常大，企業經營的波動也非常強烈。因此，哈佛分析框架十分適用在對互聯網公司的財務報表研究中。

四、新興互聯網公司財務報表研究的策略

通過上述分析發展，在新興互聯網公司的經營發展中還存在諸多問題，針對這些問題若無法妥善處理將會阻礙互聯網公司的長遠發展，為此，本文以樂視網為對象，詳細介紹了哈佛分析框架觀念下，加強新興互聯網公司財務報表研究的有效途徑。

（一）管理企業發展精度

其一，樂視網當前最首要處理的問題便是管理企業發展精度。樂視網規模快速擴大的戰略促使諸多子業務不斷增多，為優化樂視企業的自然業務布局出現一些燒錢的異常行為。能夠放棄部分業務，例如樂視已消耗大量成本及精力發展的電動汽車業務能夠專賣給其它公司或是引進更強的戰略投資商來彌補當前及今后可能投資大量經費的黑洞。

其二，樂視網使用的國際化戰略，在亞太、美國及印度等各個國家的市場環境中同步開展項目，但是快速的市場擴展腳步、不斷增多的業務項目，并未給樂視帶來更大的利潤增加，反而由于組織管理不當限制到企業的綜合發展。

其三，繼續加大在視頻方面的投資，積極參加自制劇、網絡視頻、綜藝節目等的投入和拍攝，給樂視視頻引入更多的內容。優化并提高付費內容方面的體驗和服務，盡量留住與吸引諸多的付費客戶。

（二）重新創建組織管理結構

健全的組織結構和科學的管理者不僅可以提高組織戰略決策的科學性，還有助于科學分配與合理使用企業資源，并有助于促進企業獲得持續健康發展。組織管理層應以運營為導向、合作發展，對不達標的高管應全面清除，而且，為了防止部分大股東過分集權，要充分挖掘股東大會與監事會的職能。

（三）樂視網發展戰略

多樣化運營戰略：和其他視頻網站長時間側重于視頻事業不同的是，樂視網沒有在視頻領域得到領先，占領很高的市場份額時開始涉足智能手機與智能電視模塊。嘗試通過硬件商品的營銷達到吸引客戶群的目標。樂視網進行多樣化戰略主要表現在如下幾點：①產品多樣化。樂視的商品涵蓋了互聯網經營的多個領域，影視劇、綜藝欄目、智能移動終端、互聯網視頻、智能盒子等，商品包含了多個領域。多樣化的商品設計有助于把樂視網的企業品牌迅速傳遞到市場上，但以往的商品線造成企業不能集中核心資源使用在主打產品方面，每種產品均泛泛的做一下，并未深入的開發市場，提供更滿足用戶需要的產品及服務。②市場多樣化。伴隨全球化腳步的加快，諸多企業在經營階段不滿于當下的現狀，開始戰略全球市場。樂視網目前已經擴展了印度、俄羅斯以及美國等國際環境，在印度市場上重點是基于樂視商城營銷其智能終端設施與視頻信息提供服務。于俄羅斯市場上就推行樂視網的視頻系統和營銷智能設備。

（四）基于會計研究的建議

由于互聯網企業具有輕資產、研發投資高、人才資源投資大且沒有計入報表、無形資本價值大且難以計價、融資難且債務融資差、利潤表初期十分難看，且無法體現出股權融資多樣化等特點，為此，基于會計角度對新興互聯網公司的發展提出幾點建議：

1、嚴格控制應收賬款

首先，一般而言，收入的增加，沒有結算的項目會造成應收賬款增多，所以，管理賒銷賒銷鎖乳主要采取現銷模式，這樣能夠從本質上直接減少應收賬款的壓力。

其次，用戶的信用管理特別關鍵，對公司的應收賬款長時間掛賬的用戶償債能力科學評價，新增合作用戶前還要評價其償債能力，防止應收賬款增加的基礎上展開商業活動。

最后，強化內部控制對應收賬款的財務處理、應收賬款各部門對接等業務進行嚴格控制，緊密追蹤賬款的還款時間，針對臨近償債期的應收賬款體現對交易對象采取催款手段，防止長期掛賬與壞賬的增多。

2、控制好無形資產

樂視網應具有互聯網視頻輕資本事業的特征，無形資本約占企業總資本的比例高達1/3，這些無形資本主要涉及影視劇與綜藝的版權，組織也主要憑借這些無形資本來創造效益，但這種版權收益收到影視劇和綜藝收視率的干擾很大，這種無形資本也極易產生大幅度減值的現象。針對樂視網而言，要加強控制無形資產能從如下幾點著手：一是在采購這種無形資產前，應認真衡量今后是否可以有效為企業創造效益，建議企業謹慎購置產權，特別是自制的影視劇與綜藝節目有很大的風險，早期能先以冠名和戰略協作的廣告模式收回資金，隨后基于電視端播放的電視版權效益獲得利潤。二是在決定要購置版權以前，初期需有專業的團隊對于該影視劇和綜藝欄目的受眾狀況、發展趨勢等進行綜合的評估，由此來確保企業增益的該部分無形資本有商業價值及變現能力。

（五）針對財務研究的建議

2017年，互聯網持續發展，產品和服務表現出了更為智能化、前沿化的趨勢，行業間的競爭越來越激烈。但報告期內，企業面對關聯應收賬款回收較難、大股東沒有履行借款承諾、現存債務到期等問題，造成企業2017年現金流極大受限，對供應者存在巨大欠款，企業經營活動困難，業績極大降低。

2017年，企業得到營業收益702521.58萬元，同比降低68%;實現歸屬上市企業股東凈利潤-1387804.48萬元，同比下降2601.63%。對此，從償債能力和經營能力方面優化企業財務工作。

（1）償款能力：加強債務償還力度，擴展多種籌資途徑。通過表分析得知，樂視網的長時間償款能力與短期償款能力均非常弱，財務風險管理很差。主要原因在于經營項目形成的現金流無法符合樂視網迅速的擴展戰略，必須通過諸多股權籌資與債務集資方法獲得經費。資本負債率的增多表示企業有很大的負債程度，給企業營造很多杠桿利益，而且還給企業帶來了諸多風險。為提升樂視網的償款能力，能夠從清償債務來降低負債與擴展籌資途徑這兩個方面著手。首先，為了可以擁有經費及時清還債務，需嚴格控制企業存貨，針對樂視網而言，就緒增加主要創效的無形資本的變形水平，若經營業務出現的主要經濟來源不夠會極大影響到企業的清債能力。

（2）經營能力：嚴格控制流動資金。較為突出的問題為變現能力很弱，伴隨樂視網應收款項的逐漸增加，樂視網并沒有對應收款項的回收引起重視，壞賬問題不斷增大。另外，樂視網獲得效益的能力尚待提升，樂視網的資本利用率很低，具有應收賬款與無形資本占用較多的現象，影響到企業的獲利能力。公司要加強控制流動資金，加大資本利用率。嚴格管理賬期與常規存貨管理，由此來減小閑置資本的比重，增大企業的經營能力。

五、結束語

綜上所述，文章通過分析樂視網這個案例，提出了一些科學的發展建議，但這些建議無法適用在互聯網領域的所有企業，因此，今后的研究方向能夠通過個案對比得出大樣本的驗證分析，提出更為科學的建議。

參考文獻：

[1]和六一. 基于哈佛分析框架下的互聯網企業財務分析[D].廣東財經大學，2017.

[2]李衍鋒. 基于哈佛分析框架下的樂視網公司財務分析[D].阜陽師范學院，2017.