傲農生物：農牧行業新銳

太平洋證券預測數據

傲農生物（603363）：公司擁有養豬公司33家，其中已投產運營的有15家，處于籌建和在建的有18家；擁有存欄母豬3.04萬頭，已新建完成待進豬的豬場母豬產能約1.2萬頭，在建豬場項目設計母豬產能合計約6萬頭，預計將于19/20年建成投產。此外，公司還積極籌資，為未來產能擴張做準備。公司計劃發行可轉債3.2億元，發行方案已于2018年11月經股東大會通過，可轉債完成后資金實力將獲提升，產能擴張更添保障。產能的高速擴張推動了產銷量增長。2014-2018年，生豬出欄量從1.6萬頭增至41.7萬頭，年均復合增速是126%。預計，19/20年，公司生豬出欄量可達78萬頭/146萬頭，同比增速為86%/88%。

非洲豬瘟自2018年8月份以來呈現出持續蔓延的趨勢，這是推動行業產能去化和周期反轉的主要動力。官方數據顯示，截至18年12月底，全國能繁母豬存欄量為2988萬頭，同比減少8.3%；從調研和訪談了解情況來看，實際產能去化程度可能更甚于此。僅從官方數據來看，此番行業產能去化程度已經超過2011年，與2016年基本持平。因此，判斷2019年豬周期反轉將是大概率事件，向上拐點或在3-4月份出現。由于疫情還將持續，產能去化動力還將進一步增強，去化幅度或大大高于往年，相應的，新一輪周期的漲幅和持續時間也將遠超以往。

操作策略：豬肉股表現強勢，短期仍有上漲動力，投資者可積極關注。