中信證券：2018年業績不及預期

本刊記者 林蔓

據Wind數據顯示，截至A股2月27日收市，深股通已用額度20.42億元，當日剩余額度499.58億元，占比96.07%。截至27日收盤，深市港股通已用額度0.17億元，當日剩余額度419.83億元，占比99.96%。從成交額來看，本周深股通合計成交1206億元，深市港股通合計成交金額為300億元。

個股方面，深股通前十大活躍股分別為海康威視、格力電器、五糧液、美的集團、平安銀行、萬科A、中興通訊、瀘州老窖、洋河股份、牧原股份。

2月28日牧原股份發布2018業績快報，公司實現營業總收入133.88億元，比上年同期增加33.32%；實現歸母凈利潤5.2億元，比上年同期減少78.01%。公司盈利水平同比大幅下降，主要原因是：1、單位利潤降低：2018年受非洲豬瘟的影響，公司商品豬全年銷售均價為11.61元/公斤，較2017年下降19.96%；2、生豬銷量大幅增加：2018年公司生豬銷售量1101.11萬頭，較2017年增加52.14%。其中商品豬1010.91萬頭，仔豬86.35萬頭。

由于2018年全行業產能去化明顯，豬價大概率在2019年5-6月迎來拐點，屆時公司單位利潤率將隨之提高。

深市港股通方面，前十大活躍標的分別為中興通訊、騰訊控股、中信證券、新華保險、中國銀河、中信建投證券、建設銀行、吉利汽車、HTSC和融創中國。

近期，中信證券發布了2018年度業績快報。報告期內公司實現營業收入372.23億元，同比下降14.02%，實現歸母凈利潤93.94億元，同比下降17.83%。

市場人士表示，雖已預料到中信證券2018年業績下滑的事實，但數據仍然比預計的要低。不及預期原因主要是（1）子公司華夏基金拖累業績，報告期內華夏基金實現營業收入37.33億元，同比下降4.60%，實現凈利潤11.40億元，同比下降16.62%。（2）IFRS9加劇投資波動性。新準則下原計入可供出售金融資產的股權類投資重新分類為FVTPL，導致自營投資的損益直觀地體現在當期損益中，加大了公司投資收益波動性；（3）審慎計提壓縮凈利。新會計準則的另一影響在于減值計提方法由“已發生損失法”變更為“預期損失法”，導致股票質押減值損失計提壓力加大。

但就已經披露業績預告或快報券商來看，招商證券（-32.16%）、海通證券（-39.52%）、國元證券（-43.18%）、方正證券（-50%至-60%）和長江證券（-83.23%）的凈利潤均有大幅下降，而中信證券的降幅為-17.83%，展示了在弱市環境下的經營韌性，本就具有投行優勢的中信證券將大幅受益科創板的推出。

深港通前十大活躍個股（2月21日-27日）