短線震蕩 中線向好

云飛揚(yáng)

行情總是在猶豫中發(fā)展。當(dāng)前市況下，投資者不僅要關(guān)注“大盤(pán)”，也要重視“小盤(pán)”。為何這么說(shuō)呢？因?yàn)榇蟊P(pán)權(quán)重股指數(shù)和中小盤(pán)指數(shù)的性狀有些差異，在行情力度、變動(dòng)速度、持續(xù)程度等方面都不盡相同，很難以一言蔽之，需要區(qū)別對(duì)待。

從最近幾個(gè)交易日的漲跌結(jié)果來(lái)看，上周二滿倉(cāng)的1000ETF走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)（見(jiàn)表一），不僅雜波少，而且區(qū)間漲幅最大！可見(jiàn)當(dāng)時(shí)的選擇是正確的。持有合適品種有利于保持良好的心態(tài)，以免情緒被市場(chǎng)噪音所干擾，但關(guān)鍵是如何才能提前預(yù)見(jiàn)到這種情況的出現(xiàn)。

對(duì)于1000指數(shù)基金，多數(shù)投資者可能了解較少。事實(shí)上，除了常見(jiàn)的上證50、滬深300等大盤(pán)股指數(shù)外，中證指數(shù)有限公司還構(gòu)建了一系列中小盤(pán)指數(shù)。中證1000指數(shù)的成分股是由中證800指數(shù)樣本股之外規(guī)模偏小且流動(dòng)性好的1000只股票組成，其平均市值及市值中位數(shù)較中小板指、創(chuàng)業(yè)板指、中證500指數(shù)相比都更小，更能綜合反映滬深證券市場(chǎng)內(nèi)小市值公司的整體狀況。中證1000的基日為2004年12月31日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)，指數(shù)代碼000852，1000ETF的代碼是512100。

不同指數(shù)反映著市場(chǎng)上不同規(guī)模特征股票的整體表現(xiàn)，這次反彈的領(lǐng)頭羊是權(quán)重股指數(shù)，元旦后即率先起漲，而中小盤(pán)股指數(shù)是春節(jié)前一天才啟動(dòng)。今年，政策環(huán)境支持中小民營(yíng)企業(yè)發(fā)展。2月14日，國(guó)務(wù)院出臺(tái)《加強(qiáng)金融服務(wù)民營(yíng)企業(yè)的若干意見(jiàn)》，加大支持力度，著力提升對(duì)民營(yíng)企業(yè)金融服務(wù)的針對(duì)性和有效性，疏通民營(yíng)企業(yè)融資堵點(diǎn)，化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)維護(hù)企業(yè)合法權(quán)益，增加微觀主體活力。股市行情演變當(dāng)然受到這些宏觀基本面因素影響，所以，遴選投資標(biāo)的時(shí)須全面綜合考量。

表一：2月12日～2月20日各指數(shù)的可參與性比照

圖一：深證成指與之前C浪時(shí)空比較

熟悉艾略特波浪原理的朋友都知道，從事后看，大盤(pán)指數(shù)走勢(shì)通常會(huì)比較符合浪形原理。所以，我們雖不能事先完全確定浪形，但可以進(jìn)行相關(guān)可能性分析。以下針對(duì)主要指數(shù)，從形態(tài)、比例、時(shí)間幾方面來(lái)研究。

上期專(zhuān)欄曾分析過(guò)上證指數(shù)的浪形，C浪如期跌到998和1849兩個(gè)低點(diǎn)的連線之后反彈。但是，對(duì)比2009年12月至2014年3月的前C浪，似乎本輪調(diào)整的時(shí)間和空間都還不是很充分。所以，我們有必要再參考其他重要指數(shù)，比如深證成指（見(jiàn)圖一）。

由圖可見(jiàn)，深證成指的調(diào)整空間深度基本到位，只是時(shí)間長(zhǎng)度或有欠缺，這可能影響反彈高度。對(duì)比深證成指2009年12月至2014年3月的浪形，創(chuàng)業(yè)板本次C浪調(diào)整的5浪形態(tài)已然完整（見(jiàn)圖二）。最近的細(xì)節(jié)劃分不妨參考圖三的30分鐘K線浪形圖。

水漲則船高，資金無(wú)疑是推動(dòng)股市上升的直接力量。近期促進(jìn)市場(chǎng)走強(qiáng)的基本面原因十分明顯：一是人們對(duì)中美貿(mào)易問(wèn)題進(jìn)展比較樂(lè)觀，之前一度沮喪的情緒開(kāi)始回暖；二是國(guó)內(nèi)宏觀政策以穩(wěn)健為主，貨幣、財(cái)政政策放松，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)釋放，社融回升超預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)偏好提高；三是美聯(lián)儲(chǔ)上半年加息概率降低，外資及北上資金持續(xù)流入，A股納入MSCI因子有望擴(kuò)大等。這些因素交織在一起，雖然錯(cuò)綜復(fù)雜，但整體上中線向好。本周一沖高后，多空雙方如同打太極般推來(lái)搡去，拉鋸戰(zhàn)尤為明顯，短線還會(huì)有一個(gè)震蕩整固過(guò)程。

2019年證券市場(chǎng)的主題曲也許是“留一半清醒、留一半醉”，前途是光明的，道路是迂回曲折的。無(wú)論如何，小心駛得萬(wàn)年船，無(wú)論形勢(shì)好壞，首先得做好自己能力圈范圍內(nèi)的事情。

圖二：創(chuàng)業(yè)板與深證成指之前的C浪形態(tài)比較

圖三：中證1000指數(shù)可能的浪形走勢(shì)分析