大市氣氛回暖好孩子大反攻

大市市況理想發(fā)展，低殘優(yōu)質(zhì)股輪流展開強力修復(fù)性反彈，多數(shù)股價呈現(xiàn)不升即已，一飛沖天的格局。本欄推介過的華顯光電（00334.HK）與佳兆業(yè)物業(yè)（02168.HK）分別起動，戰(zhàn)友們短線要記緊首站目標(biāo)價，華顯光電先望1元（港元.下同）水平，佳兆業(yè)物業(yè)則上望上市定價9.28元。

中美貿(mào)易戰(zhàn)終于來到準(zhǔn)備大和解的前一刻，報道指，只要中國履行保護知識產(chǎn)權(quán)以及購買大量美國產(chǎn)品的承諾，中美將接近達成貿(mào)易協(xié)議。此前受貿(mào)易戰(zhàn)影響最深的股份均見反彈，沙發(fā)股敏華（01999.HK）于低位反彈逾60%。兒童用品股好孩子（01086.HK）卻只見反彈20%左右，彈幅相對大落后，為我們帶來短線追落后的空間。

現(xiàn)價來看，好孩子最少仍有1元的潛在彈幅，即首站目標(biāo)價3.8元。若中美貿(mào)易戰(zhàn)達成和解，上望空間更可調(diào)升至4.5元樓上。好孩子旗下產(chǎn)品包括嬰兒車、兒童汽車安全座椅、居家產(chǎn)品，如嬰兒床、安全門、高腳椅和嬰兒座椅，以及兒童玩具車，包括固定的活動中心、三輪車、電子汽車和滑板車等。

并購利好尚未反映

好孩子透過并購方式于歐美市場布下銷售網(wǎng)絡(luò)，去年上半年銷售額達44.26億元，按年升34.3%。當(dāng)中，亞太地區(qū)銷售額按年升1.01倍、歐非中東地區(qū)按年升26.5%、美洲地區(qū)卻錄得倒退6.6%。實際上，好孩子去年銷售額嚴(yán)重受到玩具「反」斗城（TRU）破產(chǎn)清盤的一次性影響。

市場上有一批清倉貨速銷，才是好孩子美洲地區(qū)錄得倒退6.6%的全因，期內(nèi)亞太地區(qū)亦有輕微影響。玩具「反」斗城的影響于去年下半年逐漸減少，好孩子管理層亦預(yù)期，其財務(wù)表現(xiàn)將回復(fù)至歷史收益及盈利能力的增長水平。好孩子近年積極于海外進行并購，以加強銷售網(wǎng)絡(luò)及競爭力，這些并購活動后的優(yōu)勢目前仍未完全反映在盈利能力之上，這點值得我們憧憬。

受惠內(nèi)地多孩政策

好孩子于2010年上市，當(dāng)時上市定價為4.9元，上市后曾高見6.4元，現(xiàn)價2.8元可謂大低估。于去年上半年，好孩子錄得純利1.33億元，每股盈利0.08元。若撇除玩具「反」斗城破產(chǎn)清盤的因素，該股的每股盈利應(yīng)逾0.2元水平，計及整合后帶來的優(yōu)勢，每股盈利更可望達0.3元樓上，即現(xiàn)價市盈率（P/E）只是10倍左右，最樂觀的情況下更是不足10倍水平。

好孩子是一家優(yōu)質(zhì)兒童用品概念股，受惠中國多孩政策，及國內(nèi)中產(chǎn)人數(shù)提升的大勢頭，于海外又是一家有活力的新品牌，未來股價應(yīng)會先受惠貿(mào)易戰(zhàn)和解而大反彈，再受惠盈利能力提升而造好。