2018年的經濟成績單

張程

2018年的各項經濟數據已陸續發布，數據顯示出的2018年經濟發展情況喜憂參半，其中可喜的方面很多，但是可憂的地方也不少。

2019年1月14日，海關總署公布了2018年的進出口貿易數據，我國進出口貿易總額首次突破30萬億元人民幣，同比增長9.7%。但是就12月份當月的數據來看，進出口總額、出口額、進口額均出現負增長，也是當年的首次負增長。以美元計價，12月進出口總額同比下降5.8%，出口總額同比下降4.4%，進口總額同比下降7.6%，均遠低于市場預期。而且從全球其他經濟體的外貿情況來看，整個外貿市場的行情都不容樂觀。

內需方面，消費和投資相關數據持續創新低。11月份的社會消費品零售總額增速創下了15年來的新低；投資方面，雖然下半年全國固定資產投資增速有所回升，但是仍處在歷史低位。回顧過去是為了更好的展望未來，2018年的成績里有2019年的影子，2019年的經濟開局會如何走值得關注。

外貿轉向負增長

消費升級一直是大眾熱議的話題，消費來自全球的高質量產品是消費升級的重要內涵。一段時間以來，中國人在海外瘋狂購物，人傻錢多的形象經常見諸報端。但是這幾年，像這樣的報道越來越少。一方面是由于中國人的素質提高，以及購買海外商品渠道的拓寬；另一方面可能也是中國人的購買力正在下降，不再像以前一樣一擲千金。

從2018年下半年以來的進口數據看，國內的進口商品消費需求正在放緩。以往每年的11月、12月，都是中國人進行跨境購物的高峰期，因為美國黑色星期五購物節通常都是在這個時候，黑色星期五購物節相當于中國的雙11購物節，線上線下的商家都會有大量的讓利促銷，以吸引消費者消費。但是2018年11月份和12月份，中國的商品進口總額同比增長速度相比較于上半年明顯放緩，其中12月份還出現了負增長。這表明中國人對于進口商品的需求正在放緩。

對進口商品需求的放緩，有可能是因為向國內替代性消費品轉移，也有可能是因為消費需求的下降。從國家統計局公布的11月份社會消費品零售總額的情況來看，11月份社會消費品零售總額同比名義增長8.1%，增速創15年來歷史新低，線上線下同比增長速度均放緩。由此可見，進口商品需求的放緩，并不是國人的消費需求轉移到了國內消費品上，而很有可能是國內消費需求本身出現了下滑。

從中國人民銀行公布的2018年金融統計數據報告來看，2018年全國住戶部門貸款增加7.36萬億元，住戶存款增加7.2萬億元，貸款增加額高出存款額。住戶貸款總額與住戶存款總額之間的比值上升到66.11%，較去年同期上漲了4個百分點。貸存比上升可能會影響居民的消費意愿和消費能力，2018年貸存比進一步上升或許是導致國內消費需求增長放緩的原因之一。

進口數據方面，分地區來看，以往中國人跨境購物的熱門地點，如韓國、日本、美國、德國、澳大利亞等的直接進口額，在12月份都出現了同比負增長。其中從美國進口商品總額同比下滑35.78%。不過值得注意的是，作為中國重要貿易中轉站的香港，12月份的進口貿易額同比增長106%。中國人在網上進行跨境購物，很多人都將香港作為中轉站，因此可以看到12月依然有很多人在消費國外商品。因此消費升級或許仍然存在。只不過從絕對值上來看，僅同比增長約6億美元。

中國每年從香港中轉出口的貨物貿易額要遠大于從香港中轉進口的貨物貿易額。2018年中國經香港出口的貨物貿易額達到3000億美元，經香港進口的貨物貿易額只有85億美元。由香港觀察中國的出口貿易情況，比觀察中國的進口貿易情況更有意義。12月份中國經香港的出口貿易總額同比下滑了26%，進出口貿易總額同比下滑了近24%。

2018年下半年出口增速放緩或者負增長的并非僅僅只有中國。出口導向型經濟體的韓國，素來是觀察全球貿易景氣度的重要參照系之一。12月份韓國的出口同比增長速度也出現了負增長。韓國出口在2018年12月同比下降1.2%，遠低于市場預期的2.5%的增幅，對其最大貿易伙伴中國的出口下降了13.9%，半導體出口亦下降8.3%。除此之外，日本、菲律賓、印度等亞洲出口導向型經濟體的貿易增速都出現了溫和放緩趨勢。這或許表明當前的全球經濟正在經歷一輪放緩。

從目前的情勢來，全球性貿易不景氣可能會持續一段時間，這意味著中國的出口很難在短時間之內恢復到較高的增長水平。這也意味著中國經濟的增長對于內需和投資的期望會加強。

投資、消費有待提振

作為拉動經濟增長的另外兩駕馬車，投資和消費當前的情況也不容樂觀。2018年中國的固定資產投資增速持續創新低，前12個月的固定資產投資同比增長速度僅5.9%，為近年來的最低水平。同時由于中國在全力推進“去杠桿“，防范金融風險和債務危機，這在一定程度上影響到了中國的基礎設施建設投資，使得這一指標久違的處在低速運轉中。2018年的12個月，基礎設施建設投資同比增長速度僅3.8%，創多年來的新低。

不過從2018年下半年開始，由于經濟增長的壓力加大，政府開始有意擴大基礎設施建設投資規模。2018年10月31日，國務院辦公廳印發《關于保持基礎設施領域補短板力度的指導意見》，提出加強重大項目儲備、加快推進項目前期工作和開工建設、保障在建項目順利實施、加大對在建項目和補短板重大項目金融支持力度等10項政策措施。

2018年的最后一個月，國家發改委審批核準的基礎設施建設項目投資總額就超過了1萬億元，是2018年上半年審批核準基礎設施建設項目投資總金額的4.6倍。出口的不景氣使得政府不得不在投資上有更大的作為，以保證經濟的平穩運行。但是由于中國地方政府負債率仍然比較高，因此在積極推進補短板基礎設施建設的同時，國務院也一直在強調堅持盡力而為、量力而行，堅決避免盲目投資、重復建設，管控好新增項目融資的金融閘門，牢牢守住不發生系統性風險的底線。

可見由于負債率處在較高水平，政府想要運用基礎設施建設投資來拉動投資增長，也比以往要小心謹慎。目前基礎設施建設項目的投資正在逐步加速，其效果的顯現尚需要時間。

自從2008年世界金融危機爆發以來，消費一直是拉動國內經濟增長最重要的推動力。消費對經濟增長的貢獻率長期保持在50%以上。但是從最近幾次公布的社會消費品零售總額、進出口貿易額等相關經濟數據的增長情況來看，國內消費的增長勢頭不容樂觀。

11月份中國社會消費品零售總額同比增長速度創下15年來的新低，僅為8.1%；11月、12月份中國的進口商品總額同比增長速度出現斷崖式下滑，12月已經是同比負增長7.6%。雖然從全年數據來看，整體情況尚好，但是從增長趨勢來看，當前走弱的走勢需要關注。

1月14日，中國汽車工業協會發布2018年度汽車工業產銷及經濟運行情況。我國汽車產銷量28年來首次年度下滑。2018年，汽車產銷分別完成2780.9萬輛和2808.1萬輛，產銷量比上年同期分別下降4.2%和2.8%。作為規模僅次于房地產的消費門類，汽車市場的疲軟背后所預示的經濟不景氣意味很濃。

總體而言目前消費的增長速度正在放緩，這意味消費對于經濟的拉動能力可能也已經比較有限。當然政府也在努力刺激國內消費需求的增長，除了積極發展新產業、新業態之外，近兩年來政府也在不斷推出減稅降費措施，希望能夠刺激消費。

2018年3月，國務院常務會議推出了深化增值稅改革的三項重大改革舉措， 將制造業等行業增值稅稅率從17%降至16%；統一增值稅小規模納稅人標準；對裝備制造等先進制造業、研發等現代服務業符合條件的企業和電網企業在一定時期內未抵扣完的進項稅額予以一次性退還。希望以此激發民營經濟、中小企業的活力。

另外，在個稅改革方面，從2018年10月起將個人所得稅起征點從每月3500元，提高到每月5000元，并于2019年元旦開始施行個人所得稅專項扣除，對個人的住房、養老、教育支出給予稅收減免。

從國家稅務總局近期公布的2018年稅收數據來看，全年稅收收入同比增長了9.5%，為近5年來的最好水平。減稅降費改革方面，2018年5月1日起實施的增值稅三項改革，5-12月降低增值稅稅率減稅約2700億元；10月1日起個人所得稅第一步改革施行3個月，減稅約1000億元，7000多萬個稅納稅人的工薪所得無需再繳稅。減稅已經初見成效，但是從年底的消費數據來看，似乎還需要更大力度的刺激消費舉措。2019年1月1日起個稅專項抵扣已經施行，具體效果仍有待觀察。

總體而言，2018年中國經濟仍處在平穩運行中，但是從年底的各項數據來看，依然存在不少問題。外貿在未來一段時間內或許會保持較低的增長速度，投資隨著基建項目的上馬或將有所回升，消費能否隨著各項惠民措施的出臺而有所提振，仍有待觀察。