盆滿缽滿易會滿？

董忱

1月26日下午，易會滿接任劉士余任證監會主席的消息瞬間刷爆屏。億萬股民之所以如此關注第9屆證監會主席，不僅是因為2018年股市表現慘淡;讓大家聚焦的，還有新任主席易會滿身上那傳奇勵志的故事。

易會滿從最基層干到宇宙第一大行董事長;從農村少年到中國資本市場1號人物;從中專畢業到獲得北大光華管理學院碩士、獲得南京大學管理學博士學位……可謂傳奇不斷。

充滿傳奇色彩的易會滿執掌證監會，他對資本市場有什么新觀點？這位傳奇人物，能否帶領證券市場走出傳奇格局？

“草根銀行家”的傳奇故事

易會滿升任證監會主席的消息，證券市場早有傳聞。

1月24日，證券市場上開始流傳新主席概念股的名單，易聯眾、易世達、易華錄、易尚展示等“易”字開頭的股票赫然在列。其中，1月24日和25日，易聯眾連續兩天收獲漲停，從消息面看，其并無實質性利好，或許只是為了迎接這位易主席吧。

對于投資者而言，“易會滿”的名字寓意了新年的好意頭，“容易滿倉”“會滿意”，這給涼氣逼人的證券市場帶來了些許暖意。

易會滿出生于浙江溫州蒼南縣靈溪鎮余橋村。溫州不僅有著名的溫商，在溫商的土壤中，又孕育出了易會滿這位草根銀行家，而且是一位比肩華爾街大佬的銀行家，因為易會滿執掌下的中國工商銀行，2016-2017連續兩年，凈利潤總量保持著全球銀行業最好水平，并于2018年1月23日，市值達到26695億元，超過美國的摩根大通，奪回全球市值最大銀行的稱號，被人們親切地稱為宇宙第一大行。

易會滿的金融從業經歷，一度被稱為“傳奇”。1984年從浙江金融職業學院畢業加入央行，擔任央行杭州市分行計劃處計劃員。

同年，央行剝離商業銀行職能，成立了工商銀行，易會滿也伴隨著工商銀行的成立于1985年初進入工行，并在將近十年的時間里從事計劃工作。計劃在當時的銀行中是一項核心業務，由于負責編制和組織執行信貸計劃、統籌調度資金，經常要面對一些復雜局面和問題，這讓易會滿很早就歷練出了比較強的綜合把控和統籌協調能力，頗受時任工行杭州市分行行長的賞識，開始在工行系統內嶄露頭角。

1994年，時年30歲的易會滿升任工行杭州市分行副行長，后逐步晉升浙江省分行副行長，2000年，35歲的易會滿成為江蘇省分行行長，可謂年富力強。

5年后的2005年，他調任北京，擔任北京分行行長、黨委書記。

擔任北京分行行長期間，北京分行存款、貸款、中間業務收入、利潤總額等主要業務指標均居北京地區銀行同業第一位。

憑借這種改革創新、突破發展瓶頸的工作思路，隨后，這位充滿了“改革”氣息的41歲“少壯派”行長開始為人所熟知。3年后的2008年，他升任工商銀行總行副行長，分管公司業務部、結算和電子銀行。

易會滿經歷了工行從國家專業銀行、國有獨資商業銀行到股份制商業銀行的不同歷史階段。

熟悉他的人都了解，長期身處經濟發達的江浙地區的他，形成了其獨特的工作風格，戰略視野開闊、市場眼光敏銳、改革創新意識強烈，對于平衡業務發展與風險管理等各方面關系得心應手。

2013年5月任行長，同時躋身副部。2016年任黨委書記、董事長至今。

2017年8月24日，中國銀行業發展論壇暨第五屆銀行業綜合評選頒獎典禮上，易會滿榮膺“年度杰出銀行家”。2018年再度收獲“卓越銀行家”。

“他沒有背景，完全是靠自己的努力，確實不簡單。更難得的是，他沒有官架子，為人隨和。”工商銀行同事對他的評價是務實，“思路非常開闊”“經常創造性地開展業務”“具有很強的學習能力、在銀行業許多專業領域都有建樹”。

在媒體人的印象中，易會滿也是隨和業務能力強，有記者稱參加過多次工行業績發布會，易會滿不僅會在會上詳細、務實地回應記者的提問，會后面對記者們的圍堵追問，也是毫不回避各類尖銳問題，知無不言、耐心回應。

正是得益于這些品質，盡管易會滿出身平凡，卻能夠得到快速提拔，屢屢逆襲。

例如，他不僅在而立之年就成為省分行行長，還能在擔任北京分行行長三月有余就成為總行黨委委員（高級管理層成員）。更讓外界驚嘆的是，2013年，易會滿以排行第五的副行長身份，脫穎而出成為工行行長;三年后，易會滿又從行長位置上再度一躍成為工行董事長，這種“內部提拔”的任命安排在國有大行中較為罕見，此前國有大行董事長多從監管部門中選拔而來。

易會滿的“新征程”

對于即將履新證監會的易會滿而言，這個新職位或許并不容易做。

肖鋼任證監會主席時，股市從3000點漲到5000點再跌回3000多點;而劉士余任證監會主席的三年時間內，股市則進一步從3000多點跌到了2500點左右，還遭到股民的痛罵，要求證監會主席下課的各種聲音接連發聲。

“近幾年股市熊市多、波動大，股民對股市也怨聲載道，加上目前宏觀經濟形勢不穩定，證監會主席這個位置，并不容易坐?！弊C券界業內人士表示，“隨著資本市場對境外投資者逐步開放、注冊制、科創板的試點，如何成體系地監管資本市場，推動直接融資市場規范發展、服務實體經濟，對于新任證監會主席來說，是一個復雜而艱巨的任務?！?/p>

再看看，易會滿接替的是一個怎樣的資本市場？

一方面， 2018年上證指數跌幅達到24.59%，總市值減少14.59萬億，假如以1.45億投資者來計算，那么全年投資人平均虧損10.06萬。股民的交投欲望進一步降低，滬深兩市交易額跌到2690億元，是2014年以來的新低;中小板幅度最大，累計跌幅近38%，市場殺估值跡象明顯;破凈股的數量大幅增加，截至2018年12月27日兩市破凈股數達428只。

另一方面，A股市場在市場化、法治化、國際化道路上越走越穩，這點是誰也不能抹殺的。2019年A股將推出科創板、注冊制，同時監管環境也不斷改善。應該說，在嚴監管和法治下，A股市場生態已經大為改觀。

不過，對于從銀行跨越到資本市場監管的易會滿而言，他對資本市場也有著鮮明的觀點。

比如，對于市場關注的債轉股問題，易會滿曾表示，債轉股是階段性的、市場化的，是財務性的投資，而不是謀求控股或者收購。希望通過債轉股，幫助企業優化財務結構，增強發展后勁，為企業、為市場增添信心、增強預期，同時有利于化解銀行融資風險，也有利于銀行取得合理的財務回報。

對于企業面臨的融資難融資貴問題，易會滿則認為，民企融資難，不是難在銀行體系的斷貸壓貸，而是難在流動性的壓力。民企融資貴，不是貴在銀行尤其是大型銀行的渠道，而是貴在各種新金融、類金融、民間融資等渠道。

“這個流動性壓力主要是直接融資和表外融資渠道受阻，包括發債困難、股權質押融資等等帶來的一些風險，使個別民營企業的存量融資到期無法正常接續?！币讜M說，“總的來看，解決這一輪的‘融資難‘融資貴的問題，帶有鮮明的階段特征，要分清楚難在哪里，貴在哪里，才能夠分類施策、分類指導?！?/p>

總之，面對這樣一個股市交易低迷但生態環境在不斷改善的市場，對于易會滿來說，確實不容易，上任后的“三把火”值得所有投資者期待。

新主席的“新挑戰”

從“老銀行人”轉戰資本市場，易會滿不是第一位，國有大行向證監會培養輸送了多位主席，如周小川、郭樹清在擔任證監會主席之前均來自建行、尚福林從農行行長之位升任證監會主席、肖鋼做證監會主席之前在中行待了10年。

但相比于上述幾位在擔任證監會主席之前有著“監管+銀行”的雙重履職經歷，易會滿的最大不同，在于他長期在市場浸潤，對商業銀行運行、金融市場運作的理解更深，但監管部門從業經歷有限。從市場者轉變為監管者，易會滿執掌證監會后，所面臨的挑戰與壓力不比掌舵“宇宙行”小。

資本市場各方參與者都知道，證監會主席這活肯定很難干，他們的職位和其他各部部長并無不同，但卻更受關注，這大多是因為他們監管面對的是3000多家上市公司、億萬股民的交易市場，和各方利益、投資者的財富多寡休戚相關。

在經濟轉型和資本市場改革發展的關鍵時期，易會滿接任，難度不小。中央經濟工作會議強調“資本市場在金融運行中具有牽一發而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司質量，完善交易制度，引導更多中長期資金進入，推動在上交所設立科創板并試點注冊制盡快落地”，這為下一階段的資本市場發展指明了方向。

上任初始，易會滿或許會面臨多項挑戰：

一是如何確?？苿摪宀⒃囆凶灾圃谏辖凰谋M快落地?？苿摪迨琴Y本市場今年改革的重中之重，是實施創新驅動發展戰略、深化資本市場改革的重要舉措。中央要求，要增強資本市場對科技創新企業的包容性，著力支持關鍵核心技術創新，提高服務實體經濟能力。要穩步試點注冊制，統籌推進發行、上市、信息披露、交易、退市等基礎制度改革，建立健全以信息披露為中心的股票發行上市制度。

二是如何防范化解金融風險，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。當前我國經濟運行穩中有變、變中有憂，外部環境復雜嚴峻，經濟面臨下行壓力。作為資本市場的“掌門人”，既要增強憂患意識，高度警惕和防范化解各類風險隱患，又要保持戰略定力，搶抓機遇，在改革開放上下功夫，努力維護資本市場平穩健康發展。

三是如何拓展直接融資渠道，更好地服務實體經濟。新股發行的常態化、退市制度的落實、上市公司停復牌制度的修正，這一系列基礎制度的調整讓資本市場更趨完善，要讓更多的企業登上資本市場，讓上市公司能夠更便利融資，必須深化創業板和新三板改革，加快發展私募股權投資基金，發展和完善企業資產證券化業務，推動債券品種創新，更好支持民營經濟發展。

另外，還要優化再融資制度，深化市場化并購重組改革，鼓勵國有控股企業和金融企業實施員工持股和股權激勵，不斷提升上市公司質量。

四是如何推動更多中長期資金入市，提高市場活躍度。市場前期的波動，讓原本活躍的A股市場活躍度降低，必須想辦法，通過取消新股首日漲跌幅限制、進一步松綁股指期貨限制、引入境內外中長期資金、改善交易制度、豐富期貨及衍生品工具、優化交易監管、放權給市場等方式，激發市場活力。

在推進中長期資金入市方面，鼓勵保險資金、全國社保基金等擴大入市規模。完善QFII、RQFII制度，開展個人稅收遞延型商業養老保險投資公募基金試點。

五是如何進一步提升資本市場對外開放水平。A股要與國際市場同臺競技，必須修煉“內功”，在完善自身規則的同時，要對標國際標準，加快建設具有國際競爭力的綜合性投資銀行，優化滬深港通機制，有序擴大期貨特定品種開放范圍。

六是如何加快資本市場的法治建設。這里的法治，一方面是盡快地推動修訂證券法、期貨法，讓資本市場的秩序建立、規則建設能夠有法可依，證券法自2014年修訂以來，歷時較久，仍未最終落地，市場期待著證券法對科技企業更包容、對違法違規行為打擊力度更大、對投資者保護更有力。另一方面，則需要強化監管，在當前依法全面從嚴監管的基礎上，繼續嚴厲打擊各類違法違規行為。

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歷屆證監會主席大事記

第一任證監會主席劉鴻儒（1992年10月-1995年3月）

劉鴻儒1992年10月上任，上證指數在1992年11月17日見底386點，之后一路漲到1993年2月16日的1558點，漲幅達304%。他任期內，正是我國資本市場起步之時，市場的瘋狂投機最終導致了悲慘的大熊市，之后又引發強烈的政策救市，出現“333井噴行情”和其后的劇烈振蕩;最終引發了國債期貨的瘋狂投機——“327國債期貨事件”爆發。

第二任證監會主席周道炯（1995年3月-1997年7月）

周道炯上任后，上證指數在1996年1月19日見底512點，到1996年3月其任期滿一年的時間內滬指跌逾100點。不過之后滬指一路漲到1997年5月12日的1510點，漲幅達195%。業內普遍認為，他的任期內是賺錢效應最好的時期。

第三任證監會主席周正慶（1997年7月-2000年2月）

上證指數在1999年5月17日見底1047點，此后“5·19行情”啟動，股市展開了一波凌厲的攻勢，1999年6月30日達到1756點，漲幅達68%。在周正慶的任期內，股市政策寬松，出現了瘋狂的坐莊現象，莊股遍地，惡意操縱和違規事件層出不窮。

第四任證監會主席周小川（2000年2月-2002年12月）

周小川上任當時股市正處于從1341點回升過程中，一路震蕩上漲到2001年6月14日的2245點。此后，由于實行“國有股減持”政策股市大跌，4個月后“國有股減持”政策叫停。 這期間，知名學者提出的“賭場論”和“推倒重來論”引發股市大討論。

第五任證監會主席尚福林（2002年12月-2011年10月）

尚福林是任期最長的證監會主席，任期內從2005年6月6日最低點998點，到2007年10月16日達到6124點，牛市持續時間近28個月，上漲幅度達到514%，成為持續時間最長、上漲幅度最大的一次牛市。但是從2007年年底開始，伴隨全球金融危機，股市一路狂瀉，滬指暴跌72.81%，成為次貸危機爆發后全球損失最為慘重的市場。

第六任證監會主席郭樹清（2011年10月- 2013年3月）

任期最短，只有17個月，但堪稱最忙碌的證監會主席。試探新股發行制度改革、讓退市制度成為常態、打擊內幕交易零容忍、引導長線資金入市、多次喊話讓投資者堅定持股信心。郭樹清任期內股市雖然連綿陰跌，但鐵腕治市影響深遠。

第七任證監會主席肖鋼（2013年3月-2016年2月）

沿襲了郭樹清鐵腕治市的思路，2014年7月牛市再次來臨，并在2015年中旬突破5100點，但隨后爆發了慘痛的股災并出現流動性危機，之后國家隊入市干預市場。這期間，爆發了證監會內鬼腐敗案以及徐翔操縱市場等大案。

第八任證監會主席劉士余（2016年2月-2019年1月）

任期三年，股指原地踏步，被稱為“最嚴”證監會主席，任職期刮起強監管風暴，行政處罰決定數量、罰沒金額和市場禁入人數創歷史新高，同時堅持新股發行常態化解決了IPO堰塞湖問題。八位主席中是唯一一位沒有因為行情暫停新股發行，但也因此遭到強質疑。