公募基金集體高喊：股市已經(jīng)階段性見底

已經(jīng)發(fā)布2019年投資策略的公募基金公司，基本都認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)到了底部區(qū)域，具備了長(zhǎng)期投資價(jià)值。但對(duì)于投資什么板塊，各家意見分歧很大。

海富通基金：A股有望階段性見底

當(dāng)前A股整體估值處于歷史底部區(qū)間，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)接近歷史頂部，從空間上看蘊(yùn)含機(jī)會(huì)。A股目前處于政策底向市場(chǎng)底傳導(dǎo)過程中，市場(chǎng)急速下跌階段基本結(jié)束。2019年政策底有望傳導(dǎo)至市場(chǎng)底、盈利底，關(guān)鍵驗(yàn)證點(diǎn)在于信用端拐點(diǎn)的出現(xiàn)。后續(xù)若信用端數(shù)據(jù)出現(xiàn)向上的拐點(diǎn)，市場(chǎng)有望階段性見底。經(jīng)濟(jì)中期仍然有下行壓力，看好受益穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼的基建產(chǎn)業(yè)鏈及地產(chǎn)板塊。以及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)降低邏輯、防御屬性較強(qiáng)的金融板塊，和外資持續(xù)買入的必需消費(fèi)。

華泰柏瑞基金：業(yè)績(jī)底或出現(xiàn)在2019下半年

目前上證綜指PE估值已經(jīng)下探至1994年以來的9%分位，較2008年金融危機(jī)沖擊后的1664.93點(diǎn)時(shí)更低。與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板指PE估值仍在持續(xù)刷新歷史最低水平，估值的調(diào)整已基本完成。從國(guó)際比較來看，A股12倍左右的估值僅略高于韓國(guó)、我國(guó)香港和俄羅斯等少數(shù)市場(chǎng)，而上市公司盈利水平大幅下滑的可能性不大，因此整體而言，A股市場(chǎng)的此輪調(diào)整可能已經(jīng)接近尾聲。預(yù)計(jì)2019年第一季度企業(yè)盈利增速會(huì)進(jìn)一步下滑，到2019年下半年才有可能企穩(wěn)。市場(chǎng)通常是政策底先出，然后是市場(chǎng)底，最后業(yè)績(jī)底，而市場(chǎng)底又通常領(lǐng)先業(yè)績(jī)底4個(gè)月以上。在市場(chǎng)見底的過程中，基本面扎實(shí)的龍頭品種可能率先反彈。同時(shí)，2019年股市的流動(dòng)性變量也決定了機(jī)構(gòu)偏好的價(jià)值型股票仍將受到重視。

匯豐晉信基金：2019年將現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情

經(jīng)過2018年的股市下跌，目前股市給予的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償非常高，已經(jīng)具備很好的中長(zhǎng)期配置價(jià)值。

判斷2019年將結(jié)束2018年的普跌行情，主要邏輯基于兩點(diǎn)：一是市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面有基本的預(yù)期；二是流動(dòng)性改善推動(dòng)的估值修復(fù)。目前市場(chǎng)整體估值指標(biāo)均處于歷史相對(duì)底部，信用周期的企穩(wěn)和政策托底將有助于風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，2019年是盈利下行和估值上行的平衡，意味著2019年是結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)。看好以下幾條主線：流動(dòng)性敏感和政府投資的板塊，如建筑、新能源設(shè)備；弱周期或者獨(dú)立周期的板塊，如汽車、通脹板塊；基于風(fēng)格看好成長(zhǎng)板塊，密切關(guān)注其中的子行業(yè)。

華商基金：可轉(zhuǎn)債安全邊際較高

2018年以來，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)震蕩不斷，部分產(chǎn)品上市破發(fā)，新老債券表現(xiàn)分化。從目前來看，可轉(zhuǎn)債未來向下的空間可能不大。考慮到股票市場(chǎng)距離底部區(qū)域或已不遠(yuǎn)，且可轉(zhuǎn)債本身較好的債底保護(hù)特性，認(rèn)為目前可轉(zhuǎn)債整體安全邊際較高，從長(zhǎng)期而言具備較好的投資配置價(jià)值。