老總發布“買點吧”，被罰60萬

□ 莫開偉

近日，證監會公布了一份行政處罰決定書，祥源文化實控人孔德永因給員工發“買點吧”三個字，陷內幕交易案被罰60萬元。

內幕交易，是指公司內部(或者和公司有來往的)知道內幕消息的人員，或者設法獲取內幕消息的人員，利用信息不對稱的優勢，以不正當手段買賣證券的行為。

在我國證券市場上，內幕交易一直比較盛行。數據顯示，2018年，中國證監會全年披露的內幕交易類遭到處罰的案件高達87起。內幕信息交易屢禁不止，一方面，是因為監管部門力量有限，證監會稽查執法人員不足千人，對于僅A股上市公司就達3500家的資本市場而言，顯然遠遠不能滿足要求。同時，內幕交易者們大部分都為從業人員，擁有極強的專業知識，這也是他們進行內幕交易時精心偽裝的資本，容易使大量的內幕交易游離在監管部門視線之外；另一方面，是因為通過內幕信息交易的犯罪成本較低，這主要體現在進行不法行為之前，幾乎不需要準備任何作案工具或者構思犯罪手法，僅需內幕信息的知情者口頭將內幕信息泄漏出去便可獲得巨額利益。

所以在打擊財務造假、欺詐上市等資本市場亂象的同時，也應把嚴防內幕交易放在重要監管位置。

完善相關的制度建設，是整治傳遞型內幕交易的第一步。如根據《關于上市公司建立內幕信息知情人登記管理制度的規定》，對上市公司進行追責，事實沒有任何威懾力。建議對該條款進行修改，無論是內幕交易還是泄露內幕信息者，都應該由證監會啟動立案調查與處罰程序。同時，媒體是監督內幕交易的重要力量，媒體監督并不僅僅局限于事后監督，也可以事先披露。那些本來只有上市公司少數利益相關者掌握的重大信息，也可能被媒體調查到并報道出來，從而使其失去“內幕”價值，這有助于將大量的內幕交易消于未萌。

其次，監管好內幕信息知情人，才是打中了內幕交易案的“七寸”，才是抓住了主要矛盾。否則，即使監管部門加大打擊力度與深度，今后內幕交易案仍然不可避免。對違規的內幕信息知情人同樣要祭起嚴懲的法寶。比如泄露信息者為上市公司董監高的，可認定其為不當人選；如果是中介機構的人員泄漏信息，可撤銷其相關從業資格，并對中介機構進行處罰。另一方面，可對內幕信息知情人進行經濟處罰，比如內幕交易者獲利100萬元的，對信息泄露者處以同等金額的罰款。如果內幕交易沒有獲利，對信息泄露者的處罰不低于3萬元。如果有這些剛性規定，相信內幕信息知情人就不會再口無遮攔般地“獅子大開口”了。

最后，完善好信息披露制度。“陽光是最好的防腐劑”，及時而完整的信息披露將使得部分潛在內幕交易行為無法進行。同時，內幕信息知情人名單的披露也能充分發揮輿論的作用，提高監管效率，在公司治理可能疏于監管的領域，媒體和大眾將發揮監督的職能，對知情人士進行重點關注，令內幕信息泄漏的行為無所遁形。正所謂法無禁止即可為，鑒于證券市場內幕交易者大多為專業知識豐富的人士，完善的法律條款必不可少，針對可能出現內幕交易的領域，比如內幕交易高發的并購重組事項，必須制定具體的法律條款進行及時判定和懲處，以多角度、全方位的法律規范上市公司以及內幕信息知情人的行為，而對于出現的重大違法違規行為，要加大懲處力度，以儆效尤，提高犯罪成本，威懾其他潛在的內幕交易者。