網貸合規者主沉浮

王漪

2018年，網貸行業在成交額突破新紀錄的同時，也再次經歷了一輪大洗牌，不合規平臺頻繁“暴雷”，把整個行業推向風口浪尖。與此同時，合規平臺積極備案，并掀起赴美上市潮。伴隨行業風波逐漸平息，各地政府紛紛推出監管與合規政策救市，2018年成為網貸行業發展歷程中不平凡的一年，預示著主宰行業沉浮的，非合規者莫屬。2019年，行業將站在新的起點，繼續以合規為目標，獲得修復性發展。

“備案年”遭遇行業危機

自2014年，政府工作報告中首次提及“互聯網金融”一詞以來，已經連續五年被寫入政府工作報告。互聯網金融的發展在報告中的表述呈現出“逐步走向成熟”的特征。2018年3月5日，十三屆全國人大一次會議政府工作報告再次提及“互聯網金融”，稱推動重大風險防范化解取得明顯進展。報告提出，要強化金融監管統籌協調，健全對影子銀行、互聯網金融、金融控股公司等監管，進一步完善金融監管。

作為互聯網金融中的重要組成部分，2018年是網絡借貸行業的“備案年”。2017年12月8日，P2P網絡借貸風險專項整治工作領導小組辦公室下發了《關于做好P2P網絡借貸風險專項整治整改驗收工作的通知》，對網貸行業下一步的整改驗收做出了詳細部署，要求各地在2018年4月底之前，完成轄內主要P2P機構的備案登記工作，6月底之前全部完成;并對債權轉讓、風險備付金、資金存管等關鍵性問題做出進一步的解釋說明。

這意味著，行業的合規性將進入一個新的階段，徹底告別野蠻生長時代。但現實中，各地備案細則給出的操作時間短，操作難度比較大，存量消化尚需時日。例如北京、上海等城市在2018年上半年陸續出臺地登記備案細則，有了標準之后，平臺需要準備大量文件材料，存管銀行屬地化管理原則等，都需要一段時間來準備。

監管部門還提出“雙降”要求，不管業務違規與否，都要先把規模控制下來才能更好地管控風險和消化風險，但專項整治過程當中，發現很多平臺仍然在大量發展業務，其中很多是違規業務，因此金融風險化解和金融資產處理也需要時間。

鑒于行業環境和平臺轉型都頗為復雜，監管部門要求地方暫停發放網貸備案登記細則，希望通過實現規則統一，避免因各地細則不同而出現監管套利情形，因此P2P備案不得不延期。最終，國家互聯網金融風險專項整治工作領導小組明確了備案延期時點，網絡借貸和網絡小貸領域清理整頓完成時間延長至2019年6月。這給那些存在違規仍希望存活下來的平臺留出了時間，也讓“備案”這一話題，在2018年持續熱門，成為行業發展的主旋律。

從數據上來看，截至2018年11月底，P2P網貸行業累計成交量已達7.92萬億元。但行業交易規模首次出現負增長，2018年成交額達1.92萬億元，環比下降21.19%，打破成交額連續五年上漲的記錄，這很大程度上歸因于自2018年二季度起，大量平臺集中爆發逾期或清盤停業，甚至有的不合規平臺直接跑路。

2018年4月中旬，百億級平臺善林金融推倒了網貸行業暴雷的第一塊多米諾骨牌。6月，唐小僧、聯璧金融、牛板金、投融家、錢爸爸等擁有百萬投資者的平臺相繼倒塌。7月，行業最大的第三方平臺網貸之家的關聯平臺投之家被立案偵查，平臺累計用戶數287萬人，累計借貸金額近266億元，借貸余額29億元。這讓市場的焦慮情緒到達頂點，網貸行業乃至互聯網金融有了史無前例的危機感。

根據網貸之家的統計數據，截至2018年11月底，網貸行業累計停業及問題平臺達到5245家，涉及貸款余額約為1612.5億元。360大數據研究院的統計顯示，從2018年2月1日至2018年11月13日，全國共新增841家問題平臺，僅7月份就有250家問題平臺。截至2018年11月，正常運營的網貸平臺僅剩1109家。

釋放風險實現修復性發展

網貸平臺頻繁暴雷，讓行業更加迫切地想要實現合規發展。2018年8月，全國P2P網絡借貸風險專項整治工作領導小組辦公室向各省市網貸整治辦下發了開展網貸機構合規檢查工作的通知，一同下發的還有此前市場頗為關注的《P2P合規檢查問題清單》，總共包含108條，要求機構自查、行政核查壓茬推進、有序展開，交叉核驗，并于2018年12月底前完成合規檢查，各方確認的基本符合信息中介定位和各類標準的網貸機構將接入信息披露和產品登記系統。經過一段時間運行檢驗后，條件成熟的機構可按要求申請備案，標志著P2P合規檢查在全國范圍內統一展開。

監管部門在推動網貸行業備案與合規檢查的同時，相關的清退工作也緊隨其后。據不完全統計，2018年，深圳、濟南、杭州、北京、廣州、安徽、上海、沈陽、莆田、大連、廣東、江西等十多個省市先后發布了退出指引，推動行業良性出清。

隨著合規整治工作的深入，對于合規平臺來說，在這一輪大規模洗牌中，由于優勢明顯，一些原本就具備一定口碑的品牌贏得了更多客戶，更加穩固了自己作為頭部平臺的地位。繼2017年，信而富、趣店、和信貸、拍拍貸、融360、樂信等國內多家金融科技公司掀起了第一波赴美上市潮后。2018年，品鈦、360金融、泛華金融、泰然金融、微貸網等一批互聯網金融細分領域的頭部企業在下半年帶動了第二波赴美上市潮，并在9月達到高潮。

面對美股大盤震蕩調整、互金中概股難逃“破發”命運等現狀，此時并非是這類企業上市的最佳時機，但很多網貸平臺紛紛謀求上市的主要原因在于，行業監管逐步加強，不確定因素較大，搶先上市可能會爭取更多優勢。同時，上市打開了企業融資的新通道，便于獲取更多資金，也有利于在市場信心不足時，企業實現更好的品牌效應、提升市場知名度。此外，上市對于敦促企業加強信息披露、實現合規發展來說也有潛在的積極作用。

整體來看，經歷過大起大落的網貸行業，在2018年猶如跨越了一道走向合規之路必經的門檻。到年底時，行業形勢趨于平穩。從頭部平臺來看，數據指標正在回暖。但專家表示，網貸行業的風險仍舊沒有得到徹底釋放，還有超過一半的存量平臺的銀行存管并未出現在白名單上并全量上線，存量待收資產質量風險也還沒有全面出清，少數頭部平臺待收余額仍然持續增長，這表示互聯網金融整治工作依然在路上。

因此，2019年，隨著網貸行業的監管制度不斷規范、監管導向不斷明確，行業規模將進一步縮小，投資者的素質也將不斷提高。不合規的平臺關、停、清、退，而完成備案的企業接下來的競爭也將會加劇，資產、風控等硬實力成為平臺間比拼的重點，平臺將更加注重“內功”的修煉和打造，一些運作健康、合規穩健的平臺將脫穎而出。最終，網貸行業逐步走向復蘇，在有序釋放風險的同時會得到修復性發展，屆時預計會有更多的企業啟動上市計劃。