企業跨境融資分析

劉智勛

摘要：隨著“一帶一路”倡議的走深走實，境內企業加快走出去的步伐，跨境融資已然成為企業走出去的重要融資手段。近年來，我國企業跨境融資的規模不斷擴大、融資方式趨向多元化，融資政策也趨于寬松。本文對企業的跨境融資情況及出現的問題進行了詳細分析，并提出了改善企業跨境融資的相關策略，以期為企業的跨境融資活動提供參考。

關鍵詞：跨境;融資

企業通過適當負債融資能夠推動公司的快速發展，在國內，外資企業可以舉借外債，但內資企業的跨境融資就相對較難。隨著“一帶一路”倡議的不斷推進，人民幣國際化進程的加速，國家有關門陸續出臺一系列利好政策，為企業的跨境融資營造了良好的金融環境，企業應當緊跟政策紅利，積極探索跨境融資事宜。

一、企業的跨境融資活動現狀

（一）跨境融資政策調整，企業的融資渠道得以拓寬

2016年，國家跨境融資政策開始調整，繼年初在廣州、天津、福建、上海四個地區進行跨境融資的試點之后，當年5月在全國放開了跨境融資活動，這就意味著企業與金融機構在跨境融資時已無需事前的審批，而是可以自主進行跨境融資活動，進而逐漸出現了海外直貸、NRA等各類跨境的業務，這樣就拓展了企業的融資途徑，能夠大大降低融資成本。

（二）企業跨境融資的形式與內容日趨豐富

經濟全球化提升了企業參與全球分工的程度，在此背景下，對跨境融資的需求也在增加，內容也日趨豐富，企業不再僅僅注重資金的滿足，還注重金融的便利化，跨境融資也從一個融資工具轉變為一種交易、貿易工具，部分金融機構為了發展自身的跨境融資業務，直接嵌入企業的貿易活動中，提供各項便利化的融資服務，新興的股權、基金、信托、供應鏈金融等融資方式不斷發展，在跨境融資中發揮著越來越重要的作用。

（三）企業與銀行意向提升，跨境融資的前景廣闊

隨著跨境融資政策的調整，境內企業外債規模逐步回升，企業迫切需要拓寬融資渠道，獲得低成本資金。同時，中資銀行從制定相關戰略規劃、完善機構和服務網絡布局、推動“一帶一路”重大項目信貸支持、開展業務創新、不斷加強跨境金融服務支持力度。據統計，截至2019年9月末，中國銀行已在全球舉辦58場跨境撮合對接會，吸引來自108個國家和地區的3萬家中外企業參加，幫助企業成功實現貿易、投資、技術引進等一系列商務合作。除了中行，其他商業銀行，農商行也在不斷拓展跨境業務。

二、企業的跨境融資活動所遇到的問題

（一）辦理的流程復雜，耗費時間長

企業在進行對外拓展業務時，部分項目受阻，主要原因是企業跨境融資的相關手續比較復雜且耗費的時間較長。以跨境投資為例，企業對外投資，需要與商務部、財政部等相關部門進行洽談，得到許可后才能進行下一步的計劃，項目提交到相關部門，審核的期限較長，往往就會錯過最佳的項目推進時間，在吉利汽車并購的案例中，國內、國外融資的手續都相對復雜，需要經過多部門的審批，耗時三年才完成了對沃爾沃的并購。部分企業因為審批時間較長，影響了在境外的合作與投資。

（二）跨境融資條件苛刻，擔保及抵押物要求高

銀行等金融機構基于自身業績和風險的考量，對項目可行性評價、融資額度、擔保及抵押物的要求都設置比較苛刻的條件。以抵押貸款為例，為了能夠更好地控制風險，金融機構一般要求抵押物變現需要在可控的范圍之內，對資產注冊地也有要求，因而企業的海外資產在進行抵押貸款時難度就比較大，跨境抵押物在兌現、評估上有一定的難度，銀行為了控制風險，實現相應的業績，對抵押物的要求也更加嚴格，許多企業都實現不了跨境進行抵押。此外，企業在境外的融資需求多集中于制造業、基礎建設等領域，以中長期的貸款為主，項目因國家間政治、法律、宗教等各種因素影響，不可控因素多，金融機構在放貸時會非常謹慎。

（三）境內金融機構在境外的發展不足，影響企業的跨境融資

境內的金融機構在許多國家都沒有設置分支機構，也沒有針對投資項目的評估人員，銀行在境外設立的機構主要集中在亞歐地區，且在投資的方式上依然處在初級的階段，另外，金融機構在境外的業務比較單一、缺乏基礎的服務機制，在跨境融資的金融創新上能力還有待加強，就當前的“一帶一路”沿線來看，在許多小幣種的地區與國家，境內的企業在對外合作時面臨著貨幣匯率及兌換的管理風險，需要金融機構拓展結算清算、貨幣的兌換及市場定價等各類業務，滿足企業境外發展及融資的需求。

（四）資產負債率提高，財務風險加大

企業融資會提升資產負債率，會增加企業財務風險，一旦經營中出現了問題，財務狀況就會惡化，甚至出現無力償還債務的現象，這樣一來會產生高額的利息以及信譽的損失;另外，企業融資，增加了經營的成本，降低了企業承擔風險的能力，如果市場環境有不利的變化，就會增加企業的資金負擔，影響企業發展。

三、企業開展跨境融資的相關策略

（一）簡化企業跨境融資的手續

企業的跨境融資活動不僅有賴于政策的調整與金融機構的大力支持，還有賴于融資手續的簡化，為推動項目盡快落定，企業要加強與政府相關部門和金融機構的溝通，政府部門也應完善相關機制，對審批實行一步到位，避免因審批時間過長影響項目的進程。同時，金融機構應當構建跨境業務的協調運作機制，在資產負債管理的架構下，堅持本外幣的一體化，統籌監控跨境業務的開展，另外，手續的簡化也不意味著放手不管，金融機構也需要構建內部的控制機制，密切關注境外業務重要的數據指標，及時處理發現的異常情況。

（二）加強與境內外金融機構的合作

在進行跨境融資時，企業應當與境內外金融機構加強對接與合作，根據各金融機構的優勢，選擇最優的融資方案。在抵押貸款方面，可以考慮由內、外資金融機構合作放款，由外資金融機構對企業的境外抵押物進行核保與評估;在出口信貸方面，可以考慮由一家有實力的銀行牽頭，組成銀團對融資額度進行全覆蓋，并通過投保相關保險，降低融資風險;在幣種選擇方面，要結合自身業務幣種，關注利率與匯率的影響，充分利用外匯金融工具，避免因匯率波動增加融資成本。

（三）鼓勵國內金融機構大步走出去

企業的走出去，有賴于金融機構的支持，因此，企業跨境融資的發展依托于國內金融機構在境外的發展狀況，金融機構要想在境外獲得好的發展，首先需要在海外廣泛建立各分支機構，構建完善的貨幣服務體系，為企業走出去提供貨幣的兌換、結算及交易上的便利，其次，金融機構要不斷對海外的各項業務進行創新，在風險可控的基礎上，幫助企業有效規避市場及利率風險，提高企業進行跨境融資的積極性，最后，要推動人民幣實現跨境使用的功能，讓企業在境外市場融資的同時可以將融資款項自由調回到境內，而不用存放在境外專用的結算賬戶中。

（四）企業在跨境融資時負債率要維持在合理的水平上

企業在獲得負債所能產生的財務杠桿收益的同時，要想避免負債的負面效應，就需要確定一個合理的資產負債率水平，并根據自身的發展情況對資產負債率作出相應地調整，如果企業的運行狀況良好，那么可以適當增加負債，加快企業資金的融通，如果企業經營中遇到問題，資金的周轉比較困難，就應當減少負債，也為后續業務的開展留出一定余地。總之，企業在運營中，需要綜合考慮市場前景、資金成本、盈利能力、資產流動性等因素，加強資本結構規劃與管理，合理設定企業資產負債率和資產負債結構，保持財務穩健、有競爭力，同時把握好企業短、中、長期負債的比例，及時調整跨境融資的方式，減少財務風險的發生。

四、結語

在經濟全球化發展的今天，企業的跨境融資活動將會持續増加，也會去探索多元化的跨境融資路徑，以充實對外合作與投資活動的資金，與此同時，也會遇到新的問題，企業在充分利用跨境融資這一便利的同時，也需要認識到，融資會增加企業的負債進而會承擔更多的財務風險，外部的市場環境也在發生著變化，處在弱勢地位的企業應當提高自身防范風險的能力，有效控制風險，借助跨境融資的財務杠桿效應，精準把握收益與風險的平衡點，增加企業的經濟收益，推進自身的穩定發展。

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