跨境并購中的企業創新績效成長—基于J公司的案例分析

張韻婕

摘要：隨著知識經濟時代的到來，企業的創新能力成為影響其核心競爭力的重要因素，創新績效提升的路徑選擇和策略實施成為創新創業背景下企業決策的重要內容。由于我國制造業企業起步較晚，技術基礎和研發基礎較為薄弱，自主創新研發受到企業內外部條件的限制。在經濟全球化的背景下，技術導向型的跨境并購成為企業創新績效提升的可能路徑，能夠在短期內推動企業的研發團隊構建和技術基礎成長。由此，本文以J公司的技術獲取型跨境并購戰略作為研究對象，利用案例分析法探討J公司對并購對象的技術整合和技術獲取的主要過程，指出企業創新績效提升的實際路徑，為技術獲取型跨境并購提供經驗證據，為相關領域提供案例參考。

關鍵詞：技術獲取型跨境并購;創新績效;研發能力;案例分析

改革開放以來，在人口紅利和消費升級等有利的產品和要素市場條件下，我國的汽車制造、機械制造和化工生物等制造業行業得到了迅速的成長和發展，企業獲得了繼續成長和發展的必要資源，不僅在國內有了一定的市場基礎，也在印度、南美等新興國家和地區開拓了一定的市場。但由于起步時間較晚，科研基礎薄弱，我國眾多的工業企業仍處于產業價值鏈的中下游，產品科技含量低且利潤微薄。隨著我國人口老齡化的加快和居民儲蓄率的下降，勞動力、資本等要素價格不斷提升，傳統的勞動密集型和資源密集型的發展模式已經無法適應企業成長的要求，創新能力的提升成為企業發展的必然選擇。

習近平總書記在兩院院士大會中對創新發展指出了重要方向：“要充分認識創新是第一動力，提供高質量科技供給，著力支撐現代化經濟體系建設。”隨著知識經濟時代的到來，企業的創新能力成為影響其核心競爭力的重要因素，創新績效提升的路徑選擇和策略實施成為創新創業背景下企業決策的重要內容。自主研發創新將企業的財務資源和人力資源等生產要素轉化為專利技術，在此基礎上制造業企業將研發專利應用于產品，使企業產品在市場上具有明顯的差異化，以此獲得超額利潤。由此，自主研發能力成為企業成長的核心能力，并在長期上決定了企業的長期績效。但是自主研發創新一方面需要企業持續不斷的資源投入，加重企業的財務負擔，另一方面其成功率跟企業的技術基礎和研發經歷高度相關。缺乏物質基礎和人力基礎的自主研發創新成功率較低，且研發周期較長，缺乏可預期的回報，企業在構建創新戰略時缺乏必要的經濟動機。

而在經濟全球化的推動下，技術導向型的跨境并購成為新興國家制造業企業創新能力提升的可能路徑。相對于自主研發，跨境并購能夠快速幫助企業取得發展所需的關鍵技術，并能夠顯著加快國內外科技團隊的研發合作，推動技術創新的持續開展。此外，跨境并購能夠提升企業技術研發的國際視野，促進企業長期創新戰略規劃的改進和完善。以J公司、聯想為代表的中國企業開展了面向IBM、福特等發達國家企業的跨境并購，成為其提升企業創新能力的重要方式。以聯想為例，對IBM個人電腦業務部的收購迅速改進了聯想的個人電腦業務，目前由聯想推出的ThinkPad系列筆記本電腦已占據國內市場的可觀份額。聯想的研發能力也得到持續提升，成為中國高科技電子行業的代表企業。但在跨境創新并購過程中，可能會存在國際專利權限、技術團隊交流不足和并購整合不當等問題，進而對技術獲取型并購的績效帶來不利影響。在此背景下，如何有效地利用技術獲取型跨境并購推動企業的創新績效提升，成為重要的研究話題。

由此，本文以J公司的跨境并購戰略作為研究對象，利用案例分析法探討J公司對并購對象的技術整合和技術獲取的主要過程，指出企業創新績效提升的實際路徑，為技術獲取型跨境并購提供經驗證據，為相關領域提供案例參考。

一、文獻綜述

圍繞企業的創新績效提升，已有研究從企業自主研發、創新戰略構建和技術獲取型跨境并購等視角進行了系統地分析，主要的研究方法包括規范分析法、博弈分析法和案例分析法等，關注企業行為、公司治理等因素與創新績效之間的關系，為上市公司的創新績效提升提供了重要的理論指導。

企業自主研發方面，代表性的研究包括：傅曉霞和吳利學（2012）將知識生產函數擴展入內生增長模型中，在此基礎上利用實證研究的方法分析了國內外技術差異和創新實施環境等因素對企業創新績效的影響，發現技術引進效率的相對降低有助于企業自主研發的開展。蔣開東等（2015）研究了自主研發對企業科技產出的影響，研究結果發現自主研發有助于企業創新提升，而協同創新的資源利用率相對較低，企業應處理好研發、引進技術和合作創新等策略之間的關系。

創新戰略構建方面，代表性的研究包括：彭燦和楊玲（2009）通過問卷調查和實證研究的方法分析了企業的創新戰略、技術開發能力與創新績效的影響，研究結果發現創新戰略的構建有助于企業創新能力的提升，從而推進創新績效的持續增長。羅仲偉等（2014）以騰訊公司在“微信”業務板塊的創新戰略模式為研究對象，利用案例分析的方法探討了技術開發范式和創新戰略對企業創新能力的影響，研究發現有效的戰略整合能夠有效地促進企業創新能力的提升。

技術獲取型跨境并購方面，代表性研究包括：賀曉宇和沈坤榮（2018）以制造業企業為樣本，運用實證研究的方法分析了跨境并購對企業創新能力的影響路徑，研究結果發現技術吸收能力能夠正向地調節跨國并購與創新績效之間的關系。高厚賓和吳先明（2018）以中國企業的跨國并購為研究對象，研究了政治關聯、跨國并購對創新績效的綜合影響，結果發現政治關聯在一定程度上會阻礙技術獲取型跨國并購的實施。孫林杰等（2016）以吉利汽車的開放式創新模式為研究對象，探討了其創新績效提升的過程。

綜上所述，已有研究圍繞企業創新績效的提升，提出了自主創新研發、機構聯合開發以及技術獲取型跨境并購等多條可行路徑，為企業的創新實踐提供了重要的數據和案例支持。而對于新興國家來說，技術獲取型跨境并購是短期內研發能力提升的核心途徑。但在實際操作中，依然存在著一些由國際專利權限、技術團隊交流不足和并購整合不當等問題所導致的跨境并購整合失敗案例。由此，本文以J公司收購W公司的跨境并購事件作為研究對象，通過公開數據搜集呈現出其創新團隊構建、創新網絡連接和創新戰略實施的關鍵過程，并分析其技術整合成功的原因，為相關領域的決策開展提供一定的案例參考。

二、案例介紹—J公司的跨境并購戰略

J集團股份有限公司始建于1986年，從生產白色家電零部件起步，于1997年正式進入汽車行業，依托改革開放所帶來的消費升級和人口紅利，J公司的汽車產品迅速地在中國中低端汽車市場上取得一席之地，成為國內知名的汽車品牌。在一系列的跨國并購和自主研發基礎上，J公司的產品研發能力取得了持續的發展，成為其打入中高端市場的有力支撐。目前，J公司的產品已經銷售至美國、英國、瑞典等國外市場，其資產總值已超過2000億元，并且連續7年進入世界500強。此外，J公司還在積極開發新能源汽車，其技術研發水平已處于世界前沿水平，由J公司生產的新能源汽車已成功推向國內外汽車市場。

然而，J公司的發展理念并非一開始就是技術導向型的成長，J公司早期主要采取成本優先戰略，通過在生產環節中不斷縮減不必要的成本來取得競爭優勢。在成本優先的經營戰略下，J公司早期的產品價格較低，為其迅速地擴大知名度并占有市場份額打下了良好的基礎。但隨著經濟發展的加速，居民對車輛性能和外觀設計的要求逐漸提升，中低端的汽車開始無法滿足居民的消費需求。

2002年起，J公司開始與韓國、意大利、德國和日本等國家的知名廠商展開合作，通過技術引進和聯合開發等方式獲得專利技術，為進軍中高端品牌做好準備。2005年，J公司與香港生產力促進局簽訂協議聯合開發中高檔轎車，并在同年在香港聯交所上市，擴大了品牌的知名度。2010年成為J公司發展的重要時點，J公司通過杠桿收購的方式獲取了國際著名中高端品牌W公司100%的股權，對其進行技術整合并開展廣泛的技術合作。此后，J公司又對發達國家的多個汽車品牌發起了跨國并購，將其引入中國市場的同時推動了J公司自主研發能力的提升。

依托于全資持有的股權關系和合理的整合方式，J公司的技術團隊與W公司的技術團隊達成了合作意愿，并于2013年在歐洲成立了研發中心和創新中心，為J公司旗下眾多的汽車品牌提供研發架構，將新能源技術、混合動力技術等先進的科研成果充分地應用于產品開發，推出了多款面向國內外市場的新產品，并取得了一定的銷售收入。

三、案例分析—基于創新能力整合的視角

J公司通過跨境并購的方式轉變了其原有的市場定位，順應了經濟發展和消費升級的時代潮流，在營造良好的創新環境和穩定的合作關系基礎上構建了自己的創新研發中心，并順利進入中高端市場，形成了企業的長期競爭力。本文認為，技術獲取型的跨境并購是J公司提升研發能力的關鍵渠道，但這種模式的構建還依賴于J公司良好的財務狀況、靈活的資本運作、包容的企業文化和優秀的企業家才能。并且，合理的并購整合也成為推動其發展的重要手段，具體分析如下：

首先，J公司成功的跨境并購依托于其穩健的財務狀況和靈活的資本運作，充裕的現金流成為其成功發起海外并購的關鍵原因。J公司轉型的一個重要節點是其對W公司的收購。一方面，W公司在2010年陷入財務危機，現金流短缺問題十分嚴重，收購W公司可能會威脅到J公司原本穩定的財務狀況。另一方面，在并購過程中存在控制權溢價，J公司的規模較小，其自有資金遠不足以支撐100%的股權收購。對此，J公司聯合多家風險投資機構，對W公司進行了杠桿收購，實現了重要的戰略整合，為其創新能力提升提供了必要的準備。

其次，J公司優秀的企業家才能也成為其創新能力提升的重要原因。J公司的董事會準確地把握住了汽車消費市場的轉變，在關鍵的時刻開展了一系列的技術引進，迅速地提升了J公司的基礎開發能力。雖然早期推出的中高端產品并未得到市場的廣泛認可，但卻為跨境并購后的聯合開發和產品合作準備了基礎條件。此外，J公司的董事會在次貸危機和國際金融危機的環境中，準確地尋找到了面臨財務危機的并購對象，有效地識別了其對資金和市場的需求，由此推動了跨境并購的實現。

再者，J公司包容的企業文化和合理的并購整合構成其技術創新的必要條件。J公司在并購了以W公司為代表的眾多世界知名品牌后，沒有將其強制納入企業運行機制，相反完全保留了并購對象原本的經營模式和高管團隊，緩解了并購后母子公司的利益沖突。在充分了解的基礎上，J公司開始向歐洲的工廠派出技術團隊，將中國的市場需求和汽車行業的前沿技術進行整合，推動了創新研發中的成立和新產品的推出。

最后，J公司對技術研發的持續投入推動了其長期競爭力的提升。J公司積極營造開放式的創新和學習環境，在充分利用外部知識技術的基礎上，通過企業自身研發團隊的學習、模仿和合作，構建起強大的自主創新能力。

由此，J公司以技術獲取型跨境并購為核心的創新戰略下準確把握了市場需求和行業前景，構建起企業的核心競爭力，推動其在市場競爭中取得優勢。2012-2017年的財務數據顯示，新產品的推廣已逐漸為J公司帶來額外的銷售收入，推動了企業的持續發展。

四、研究結論

本文以J公司的技術獲取型跨境并購戰略作為研究對象，利用案例分析法探討J公司對并購對象的技術整合和技術獲取的主要過程，指出企業創新績效提升的實際路徑，為技術獲取型跨境并購提供經驗證據，為相關領域提供案例參考。研究發現，技術獲取型的跨境并購是J公司提升研發能力的關鍵渠道，但這種模式的構建還依賴于J公司良好的財務狀況、靈活的資本運作、包容的企業文化和優秀的企業家才能。并且，合理的并購整合也成為推動其發展的重要手段。對此，本文提出如下政策性建議：

首先，技術獲取型跨境并購中，上市公司應注意并購整合的戰略目標和實現形式，不應強制將并購對象納入企業的生產經營，應在充分地考察和了解后做出決策。

其次，跨境并購雖然能為企業的技術能力帶來迅速地提升，但企業的自主研發能力是決定長期競爭力的關鍵，上市公司應同時重視企業自身能力的提升和外部資源的獲取。

參考文獻：

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