碳金融模式下的利益流動和風(fēng)險分析研究

魏崇蕊 中國石油大學(xué)（華東）

碳金融在現(xiàn)階段還沒有一個較為統(tǒng)一的定義，但是一般而言，它的概念可以分為狹義和廣義兩種。狹義的碳金融，主要是在基于溫室氣體減排量的交易活動中所形成的一系列的現(xiàn)金流的統(tǒng)稱，而廣義的碳金融可以泛指所有對溫室氣體排放進(jìn)行限制的金融活動，這里既包括直接性的投資融資活動，也包括間接與此有關(guān)的各種金融活動和中介活動。

一、碳金融市場利益流動的現(xiàn)狀

（一）基于項(xiàng)目的碳金融市場。從目前的國內(nèi)現(xiàn)狀來看，與碳金融相關(guān)的業(yè)務(wù)主要是在清潔發(fā)展機(jī)制下進(jìn)行的項(xiàng)目開發(fā)。近些年來，我國的碳金融市場發(fā)展是較為迅速的，而且這個市場的規(guī)模正在迅速的擴(kuò)大，從相關(guān)的數(shù)據(jù)和統(tǒng)計就可以看出，我國碳金融發(fā)展雖然起步較歐美等發(fā)達(dá)國家較晚，但是目前處于穩(wěn)步提升態(tài)勢。我國正在編織一個精密且覆蓋性廣的網(wǎng)絡(luò)，將所有與碳減排有關(guān)的產(chǎn)業(yè)和部門都納入一個完整規(guī)范的體系中。

（二）自愿減排市場中的碳金融市場。自愿減排市場是來自于一些不愿接受碳排放的各種監(jiān)管制度約束的團(tuán)體，從目前的情況來看，我國的自愿減排交易市場已經(jīng)有了一定的發(fā)展。北京環(huán)境交易所所主導(dǎo)的國內(nèi)首個自愿減排標(biāo)準(zhǔn)是“熊貓標(biāo)準(zhǔn)”，它搭建起了一個電子交易的平臺，并且成功的實(shí)施了一些將自愿減排的案例，顯示出我國碳金融的初步實(shí)踐，對整個碳金融的發(fā)展來說都具有非常重大的意義。

（三）商業(yè)銀行開展的綠色信貸業(yè)務(wù)。綠色信貸業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行參與碳金融的主要模式，這樣的綠色信貸業(yè)務(wù)可以與國際金融公司的碳金融業(yè)務(wù)進(jìn)行接軌，在一定的程度上促進(jìn)商業(yè)銀行的發(fā)展。

（四）碳金融合約交易業(yè)務(wù)。除了傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)，我國的商業(yè)銀行也開展了多樣化的碳金融業(yè)務(wù)，進(jìn)一步提高了國內(nèi)的節(jié)能環(huán)保企業(yè)在國際碳排放權(quán)交易中的溝通能力。但是從現(xiàn)階段來看，我國的碳排放權(quán)分配機(jī)制還沒有形成，缺乏一定的交易基礎(chǔ)，但是我國在這方面也正在進(jìn)行很多積極的探索。

二、碳金融模式下的風(fēng)險分析

（一）政策風(fēng)險。碳金融市場的政策風(fēng)險一般指的是因?yàn)檎叩淖儎佣o市場帶來的各種風(fēng)險。碳金融市場本身存在著一定的特殊性，因此其對于政策的變化是比較敏感的，除了一般意義上的減排政策，相關(guān)的法律和監(jiān)管政策也是影響碳金融市場穩(wěn)定性的重要因素。

（二）市場風(fēng)險。碳金融的市場風(fēng)險主要是集中在利率、匯率和價格等方面，主要可以分為價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制的缺失、主動權(quán)的喪失和綠債市場的結(jié)構(gòu)單一。對我國的地方性碳交易平臺進(jìn)行觀察可以發(fā)現(xiàn)，主要的碳交易所碳排放權(quán)的價格波動較大且沒有明顯的一致性。另外，對于剛剛進(jìn)入世界碳市場的中國來說，雖然有比較豐富的碳減排資源，但是卻一直處在一個較為被動接受的角色，這就意味著我國的企業(yè)在雙邊項(xiàng)目的談判中沒有很好的議價能力，因此我國企業(yè)碳金融相關(guān)收益都趕不上發(fā)達(dá)國家。綠色債券市場是我國目前綠色金融的重要組成部分，盡管我國的綠色債券市場正處在一個高速發(fā)展的階段，但是其中還存在著很多的問題不能忽視，如尚未建立全面的綠色債券發(fā)行資格認(rèn)證評估體系等。

（三）信用風(fēng)險。信用風(fēng)險是金融市場比較常見的風(fēng)險類型，因?yàn)樵谶M(jìn)行交易的時候，借款企業(yè)總會因?yàn)楦鞣N各樣的資金和運(yùn)營問題而出現(xiàn)一定的違約行為，進(jìn)而造成交易雙方的損失。我國碳金融市場的信用風(fēng)險主要就是違約風(fēng)險和道德風(fēng)險。一般來說，違約風(fēng)險都是在綠色信貸市場中的各大商業(yè)銀行與借貸企業(yè)或其他金融機(jī)構(gòu)間產(chǎn)生的，商業(yè)銀行除了在審批的過程中會對各個環(huán)保指標(biāo)進(jìn)行著重考察之外，綠色信貸項(xiàng)目的信貸審批與其他的項(xiàng)目沒有明顯的差別，都需要進(jìn)行企業(yè)盈利能力、資金周轉(zhuǎn)能力等綜合性的考量。目前我國綠色信貸業(yè)務(wù)的不良貸款率是處在一個比較低的水平的，與其他類型的商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)相比，所面臨的違約風(fēng)險更小，這樣可以更好地刺激商業(yè)銀行開展綠色信貸業(yè)務(wù)。

三、推進(jìn)我國碳金融發(fā)展的對策

（一）建立起完善的碳金融交易平臺。我國目前的碳交易平臺和業(yè)務(wù)都比較分散，并且都是基于CDM的項(xiàng)目交易和基于自愿減排需求的交易，商業(yè)銀行參與的一般都是綠色信貸業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)都比較分散，流程也較為復(fù)雜，這些均是目前存在的問題。因此，要推進(jìn)我國碳金融的進(jìn)一步發(fā)展，需要對相關(guān)的交易制度和規(guī)律進(jìn)行整合，將分散的交易平臺進(jìn)行整合，進(jìn)而形成較為統(tǒng)一的規(guī)范制度和監(jiān)管制度，促進(jìn)中國碳金融的穩(wěn)定發(fā)展。

（二）推動直接融資和間接融資的結(jié)合。我國開展碳金融業(yè)務(wù)的主要金融機(jī)構(gòu)是商業(yè)銀行，但是他們參與碳金融的方式過于單一，比較重視的是信貸。如果商業(yè)銀行能將直接融資和間接融資進(jìn)行結(jié)合，構(gòu)建起多元發(fā)展的融資體系，可以讓交易資金供求的雙方進(jìn)行緊密的聯(lián)系，進(jìn)而方便資金的合理配置和利用。

（三）積極參與國際合作。現(xiàn)階段國內(nèi)的碳金融業(yè)務(wù)的開展與國際市場有著密切的關(guān)系，碳交易市場的波動也與國際因素密切相關(guān)，因此在開展碳金融業(yè)務(wù)的時候，交易各方要積極參與國際間的合作。政府方面與主要碳排放國家和全球的利益關(guān)聯(lián)方加強(qiáng)交流與合作，在一定程度上為本國爭取一些政策上的優(yōu)惠，共促碳金融在我國的繁榮發(fā)展。

結(jié)語：綜上所述，我國碳市場各方正在探索碳金融業(yè)務(wù)，在降低企業(yè)排放的同時爭取各方減少利益流失，讓資金在各參與主體之間得到最妥善的配置，整個碳金融體系保持高效運(yùn)轉(zhuǎn)。同時，碳金融的政策風(fēng)險、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險是制約碳金融市場發(fā)展的重要因素，各類風(fēng)險如不能得到頻率和程度上的有效控制，勢必會影響碳排放企業(yè)參與碳交易，及商業(yè)銀行發(fā)放綠色信貸和對綠色信貸體系升級改進(jìn)的信心。只有有關(guān)各方共同積極建設(shè)市場體系，碳金融市場才能不斷趨于完善和穩(wěn)定。