大宗商品貿易企業(yè)風險管理分析

文/張靜

關鍵字：大宗商品貿易；交易風險控制；風險防范

一、引言

大宗商品貿易企業(yè)經(jīng)營者應該具備有效的風險識別和評估能力，全面考慮商品交易流程和內部管理流程中可能發(fā)生的主要風險，從存在哪些風險，引起風險的原因，風險的后果及程度，如何規(guī)避風險等方面，結合公司經(jīng)營目標和戰(zhàn)略目標，制定應對措施，把風險管理貫穿于持續(xù)經(jīng)營之中，有效防范和控制公司商品交易過程風險和內部管理缺陷風險。

二、大宗商品貿易的風險識別

1.貿易合作方信用風險

貿易商在與上游供應商及下游客戶合作中，可能會遇到上下游企業(yè)關聯(lián)或串通，形成合同詐騙的情況。貿易合作方的資信狀況直接影響業(yè)務的正常履行。在合作之前，企業(yè)對合作方資信進行調查核實，很容易流于形式，并不能做到金融信貸機構那樣有一套完善的制度體系來保障，很大程度上留有隱患。而且對于合作方的盡職調查，結果也不盡如人意，很多企業(yè)不能提供真實的數(shù)據(jù)、資料來證實其資金實力、經(jīng)營狀況，削弱了業(yè)務風險預判的能力。

2.資金風險

資金風險主要體現(xiàn)在對上游企業(yè)的預付款風險和下游企業(yè)的回款風險。貿易商在采購環(huán)節(jié)對供應商支付預付款，由供應商在合同約定時間內發(fā)貨，若有不利因素影響發(fā)貨，或供應商惡意欺詐，貿易商面臨預付款損失風險。在銷售環(huán)節(jié)中，賒銷貨物或設置一定賬期，均有應收賬款回款風險。實際業(yè)務中針對于下游回款風險，會要求合作方或者其關聯(lián)企業(yè)提供信用擔保，一方面要核實擔保的有效性，另一方面也要考慮如果發(fā)生系統(tǒng)性風險或事件，不但資金風險得不到緩解，更可能由于關聯(lián)關系使資金風險進一步擴大。

3.控貨風險

主要控貨方式為對貨物本身的控制和對貨物所有權利的控制。隨著大宗商品金融屬性的增強，現(xiàn)貨質押融資、倉單質押融資等成為普遍的業(yè)務模式。為實現(xiàn)融資目的，貨物所有人即融資主體完全有可能將同一批貨物交給多個資金方進行融資，實現(xiàn)重復質押。而大宗商品由于標的物自身特點，貨物流轉多發(fā)生在港口、碼頭、倉儲集散地等物流場所，多為公共倉和第三方倉庫，運輸和倉儲成本的限制使得貨物移倉不具有現(xiàn)實操作性，只能信任倉庫并通過派駐人員并輔助相關技術手段達到控貨的目的。2014年青島港大宗商品倉單重復質押的黑幕揭開，對倉儲保管方的實際保管能力和監(jiān)管方式都形成考驗。

4.價格波動風險

大宗商品的價格受到多重因素的影響，包括市場環(huán)境、政策波動、資本沖擊、供求關系等，價格形成機制復雜，無法實現(xiàn)有效的價格預測和價格控制，價格波動不可避免。貿易商在自營業(yè)務中要承受跌價風險，對已鎖定下游的業(yè)務，又要防止出現(xiàn)客戶棄貨風險。一旦市場行情劇烈變化，客戶出現(xiàn)棄貨拒收的情況，貿易商的貨物處置變現(xiàn)能力凸顯。此時風險已發(fā)生，進入到客戶違約貨物處置環(huán)節(jié)，快速處置能力能將損失降低到最小。

5.交易決策風險

一是企業(yè)未形成充分有效的決策依據(jù)，對大宗商品市場動態(tài)關注和研究不足，導致對市場、品種、貿易方式的開發(fā)與培育能力不足，市場定位不準，創(chuàng)新能力弱；二是未建立有效防控風險的組織體系，未嚴格業(yè)務準入，從操作層、管理層到?jīng)Q策層，組織架構不清晰，業(yè)務操作部門和業(yè)務管理部門職責不清，制度執(zhí)行的監(jiān)督考核力度不強，風險意識缺位。

6.融資性貿易風險

國資委自2013年以來多次印發(fā)文件，明確嚴禁國有企業(yè)開展融資性貿易業(yè)務。2017年發(fā)布《關于進一步排查中央企業(yè)融資性貿易業(yè)務風險的通知》，多次強調中央企業(yè)要認真貫徹執(zhí)行文件精神，清理、停止和退出融資性貿易業(yè)務，控制風險。

融資性貿易以貿易為名，實為出借資金、無商業(yè)實質。一般以收取固定資金收益為盈利手段，資金出借方不參與市場競爭，實際市場銷售由客戶完成，一是經(jīng)濟損失由國有企業(yè)買單，造成國有資產(chǎn)流失；二是削弱國有企業(yè)經(jīng)濟實力，喪失市場主體地位，不利于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展；三是可能發(fā)生“空轉”“走單”類業(yè)務，貨物所有權未發(fā)生實質轉移，或貨物沒有真實流轉，存在虛開增值稅發(fā)票的稅務風險。

基于上述業(yè)務風險，下列案例可做具體說明：

案例：貿易商A公司代理下游B公司（民營鋼廠）向供應商C公司（貿易商）采購鐵精粉，A公司向C公司預付貨款，貨物直發(fā)下游B公司，B公司收貨結算。業(yè)務之初合作順利，后來受市場原因影響，鋼廠需求減少，貨物周轉緩慢，預付賬款逐漸增大，導致業(yè)務停滯，預付賬款不能及時退回。

該業(yè)務反映出幾點問題：一是預付賬款控制問題，未設定預付賬款的規(guī)模和賬期，導致業(yè)務出現(xiàn)異常后繼續(xù)付款，而不考慮預付賬款規(guī)模已超過業(yè)務實際；二是貨物直發(fā)下游，貿易商不關注貨物實際周轉和交接情況，不關心市場行情變化和企業(yè)生產(chǎn)動態(tài)，業(yè)務實質為借貿易形式開展融資業(yè)務；三是無止損措施，業(yè)務環(huán)境發(fā)生變化后，坐視風險擴大，沒有立即采取有效措施，導致預付賬款逐漸增大；四是未建立完整風控體系，缺乏有效的監(jiān)督考核，業(yè)務操作人員責任心不足，業(yè)務管理部門管理失控。

三、大宗商品貿易的風險防范

進一步明確企業(yè)風險管控責任，完善業(yè)務前期論證、立項決策、談判簽約、合同履行全過程風險防范機制，深入開展業(yè)務合規(guī)、內控有效評價，強化監(jiān)督管理，實現(xiàn)持續(xù)改進與優(yōu)化。主要體現(xiàn)在以下方面：

1.對合作方做盡職調查，動態(tài)評價

合作方資信調查要做深做細，對合作方及擔保人資信狀況深入研判，考察其資信狀況、財務狀況、履約能力等，盡可能全方面掌握企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況。利用政府部門網(wǎng)站等開放信息調查合作方資信，全國法院被執(zhí)行人信息查詢網(wǎng)、中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)、國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)等；聘請第三方機構調查；現(xiàn)場實地調研。動態(tài)評價合作方，至少每年重新評價合作方，持續(xù)跟蹤、密切關注合作方生產(chǎn)經(jīng)營狀況。

2.加強財務資金管理，針對采購環(huán)節(jié)的預付款業(yè)務，審核上游企業(yè)資質，原則上只對生產(chǎn)型企業(yè)或其銷售公司、商貿類央企支付預付款；核定預付款期限及預付款規(guī)模；非預付款業(yè)務要求必須在落實貨權后方可支付貨款。針對銷售環(huán)節(jié)，嚴禁賒銷，預收一定比例的貨款作為訂金，增強市場價格波動的抗風險能力。

3.加強控貨管理。嚴格倉庫的準入，考察倉庫的資質和實力，首選大型國有港口、國企控股的上市公司或大中型國企、省部委、地市所屬倉庫、大型民營企業(yè)、軍隊、鐵路倉庫；查驗其注冊資金，土地使用權屬，業(yè)務流程、管理制度是否嚴密規(guī)范；尤其關注貿易業(yè)務合作方與倉庫保管人是否存在關聯(lián)關系或實際控制關系，倉庫原則上不經(jīng)營與本單位庫存物資同類的貿易業(yè)務或質押業(yè)務，防止倉庫操作或質押我方貨物。

4.落實擔保措施。為降低業(yè)務風險，要求合作方提供相應擔保，擔保必須實用有效。例如原則上只接受不動產(chǎn)抵押，貨物存放在本單位倉庫的動產(chǎn)質押；只接受國有大型生產(chǎn)型企業(yè)、央企集團公司、上市公司的無限連帶責任保證、股權出質等；擔保物價值應經(jīng)第三方評估機構評估，擔保的主債權金額根據(jù)擔保物評估價值折價等。

5.加強業(yè)務動態(tài)監(jiān)管。對貿易合作方和業(yè)務執(zhí)行過程動態(tài)監(jiān)管，確保業(yè)務在可控范圍內運行。嚴格控制業(yè)務規(guī)模，避免單筆業(yè)務規(guī)模或同一實際控制人項下業(yè)務占比過大，合理調配項目及客戶資源所占份額，分散風險，避免累積。一旦客戶出現(xiàn)違約，要嚴格執(zhí)行公司風險管理制度，積極解決問題，將損失控制在最小范圍內。

6.深入市場研究，多手段對沖風險。建立大宗商品市場風險預警機制，及時反映商品市場價格波動及趨勢；加強價格風險防控機制，通過引入擔保、保險形式，如中信保應收賬款保險；開展期現(xiàn)結合業(yè)務，運用套期保值操作對沖現(xiàn)貨市場風險等。

四、結論

目前中美貿易戰(zhàn)方興未艾，美元對人民幣匯率不斷攀升，緊張的國際局勢為大宗商品市場帶來不確定影響。大宗商品經(jīng)營企業(yè)要在紛繁復雜的局勢中持續(xù)經(jīng)營，關鍵在于修煉內功，深挖內涵，積極培育自身核心業(yè)務，建立嚴格的風險控制制度，加強風險和責任意識，實現(xiàn)自我良性發(fā)展。