多維距離對中國外商直接投資的影響研究

徐雪玉 燕曉娟

（1.泉州信息工程學院經濟與管理學院，福建 泉州 362000，2.華僑大學工商管理學院，福建 泉州 362000）

一、引言

經濟全球化大背景下，國際產業重組、產業結構的優化升級和科技進步等為我國提供更多的外商投資合作機遇。近年來，我國的實際利用FDI金額逐年緩慢遞增，但根據國家統計局公布的2017年1～6月數據看，東盟對華實際投入外資金額26.7億美元，同比下降18.5%；“一帶一路”沿線國家對華實際投入外資金額27.6億美元，同比下降17.6%；歐盟28國也同比下降11.2%。這種負增長態勢引起了企業界和學術界專家們的關注和重視，那么現象背后是正常的波動還是長久撤出的信號？為吸引更多的FDI，防止大幅下降，我國應該主動積極探索影響外商投資機理，綜合考慮影響FDI流入的因素是當下勢在必行的首要任務之一。

二、文獻綜述

近幾年，國內外學者逐漸開始研究人文地理、經濟技術等多維距離對國際投資的重要影響作用。基于兩國之間的空間、經濟、文化和制度距離等多維距離視角，李文宇，劉洪鐸(2016)[1]展開了研究國家之間的貿易往來關系；邸玉娜和由林青（2018）[2]東道國與中國的地理距離和政治距離是中國是否對其進行投資的多維距離影響因素；吉生保和李書慧等人(2018)[3]從地理、經濟、文化和制度層面全面考察了多維距離對我國在“一帶一路”沿線國家OFDI的影響。故本文度借鑒前人研究成果，將多維距離細分為四個維度來衡量，分別為：文化距離、地理距離、經濟距離和制度距離。

（一）關于文化距離與FDI的研究現狀

目前，外商直接投資區位決定的影響因素主要集中在成本因素、市場因素、集聚經濟因素和制度因素，而關于人文地理距離對外商直接投資區位選擇的影響的研究成果極少。Kogut和Singh(1988)[4]首次證實了文化距離對在華外資企業進入模式選擇具有一定的影響力。蘇柏成（2012）[5]研究發現各國對不同知識需要同時又造成知識流動壁壘的文化距離對FDI的影響是正相關的。然而，Gomez(1997)[6]認為文化差異較大的國際擴張將降低跨國企業的績效。周凌霄（2006）[7]研究表明文化差異越小，投資風險相對越小，這樣就越容易吸引FDI。裴春梅（2016）[8]以越南為例，研究發現文化距離對國際經濟合作影響有著負面影響。外商企業對文化差異地有效轉化并非因人的努力和人的意志而發生，所以文化距離的影響結果具有一定的不確定性。故本文提出假設1：文化距離與我國FDI呈正相關關系。

（二）關于地理距離與FDI的研究現狀

在國際貿易與投資活動中，地理距離長期被認為是重要影響因素之一。也有學者認為語言與文化上的相似性、地理上的就近性以及歷史文化的聯系對我國引入FDI起到了至關重要的作用。Dunning（1993）[9]發現了地理距離對國際投資有阻礙作用，肖剛（2015）[10]的研究結果表明：地理鄰近效應在低水平、中低水平區域對外商直接投資區位分布類型的演變影響較明顯。但也有部分學者研究得出不一致的結論：許和連和張萌(2012)[11]在研究地理距離和FDI兩者之間的關系時，得到的實證結論不是簡單的線性關系，而是U型關系；由于現代信息、交通及通訊技術的進步，使得地理距離的阻礙作用越來越小。鑒于前人的研究成果，本文提出假設2：地理距離對我國FDI產生負向作用。

（三）關于經濟距離與FDI的研究現狀

關于經濟距離的大部分文獻集中在研究經濟距離與OFDI兩者之間的關系，鐘尋（2016）[12]的研究結果表明，我國在OFDI決策時應該將東道國與母國之間的經濟距離作為一個重要的考量因素。然而，關于經濟距離與FDI的影響研究甚少，Alzaid和馬宇（2016）[13]曾檢驗了投資國對東道主國家FDI流量與其本國特征屬性的關系，發現經濟距離越大，FDI流量也就越大。姚戰琪（2017）[14]也證實了經濟距離阻礙了我國OFDI的逆向技術溢出。故本文也提出假設3：經濟距離與我國FDI呈正相關關系。

（四）關于制度距離與FDI的研究現狀

制度距離對FDI的影響機制研究日趨成熟，制度因素作為區位優勢的一部分，通過影響外商的區位選擇進而影響FDI存量數和流量數。已有研究制度距離與國際投資之間關系的結論存在“制度距離悖論”。Gugler(2012)[15]認為完善的母國制度環境能夠有利于保障對外直接投資績效的實現。邵青云 (2016)[16]的實證結果顯示金融制度與FDI引進數量呈負相關關系。與上述研究結論相反，也有部分學者實證發現制度距離對FDI存在正向的影響。劉海平等人（2014）[17]提到在現實背景下中國需要營造良好的制度環境來吸引優質FDI流入。魏瑋和張萬里(2018)[18]實證研究發現：制度環境優化對全國各區域FDI質量均產生正向影響，但存在顯著性差異。故本文提出如下假設4：制度距離與我國FDI呈正相關關系。

（五）綜述小結

上述文獻綜述可知：關于多維距離對OFDI的影響研究比較鮮見，但關于多維距離對FDI影響的研究更是空白。然而，從現實情況看，多維距離對OFDI和FDI的影響是客觀存在的，而且其影響越來越大。目前，同時結合多維距離的文獻相對比較少，且多維距離對FDI的影響結論不一致，一種觀點是存在“外來者優勢”，另一種觀點則是“外來者劣勢”。鑒于此，本文將文化、地理、經濟和制度距離同時納入模型進行回歸分析我國FDI的發展狀況，驗證它們對FDI的影響程度。

三、實證分析

（一）數據樣本與數據來源

本文的研究對象是中國的外商直接投資，樣本數據來自聯合國貿易和發展會議（UNCTAD）編制的數據庫。由于個別國家在某些年份相應數據存在缺失值，故為了保持數據的連續性，本文最終保留了41個國家在2005年至2016年對中國直接投資，樣本總量共有481個。變量數據來源詳見表3-1。

表3-1 變量數據來源

（二）實證方法選用

在面板模型進行回歸驗證前，本文先同時結合ADF-Fisher單位根檢驗法和Fisher-PP單位根檢驗法對各面板序列的平穩性進行面板協整單位根檢驗；其次，為了保證實證結果的穩健性，借鑒衣長軍（2018）[19]的做法，采用方差膨脹因子法（VIF）對已建模型分別進行了面板異方差和多重共線性檢驗；最后，由于因變量部分存在零值且“過度分散”，本文采用赤池信息準則（AIC）和貝葉斯信息準則（BIC）對泊松分布模型、零膨脹模型和零膨脹負二項（ZINB）模型的擬合結果進行判定，結果發現ZINB模型的極大似然對數值、AIC和BIC值最小，對本文的樣本數據擬合分析效果最佳，故選用ZINB模型。

（三）實證結果分析

在面板模型進行回歸驗證前，單位根檢驗結果顯示各變量的概率值均小于10%而拒絕原假設，表明各面板序列具有很好的穩定性，通過數據穩健性檢驗。方差膨脹因子分析結果顯示所有變量的最大VIF值均比臨界值10小，說明各變量之間沒有明顯的相關性，在本文的模型擬合中不存在多重共線性問題。ZINB模型回歸分析結果詳見表3-2。

表3-2 ZINB回歸結果

1.對解釋變量的檢驗。從模型1和模型5可以看出文化距離（CD）在1%高顯著水平下正向促進了FDI，即兩國之間的文化差異越大，越有利于中國吸引該國的投資。這一實證結論與Morosini,Shane和Singh等人的結論相符，國家文化差異確實能夠為外商企業帶來不同的技能和慣例，其中創新能力和企業家精神是不容易被競爭企業效仿，從而有利于吸引FDI，故本文假設1得到驗證。從地理距離來看，模型2和模型5的回歸結果表明：地理距離(LnGD)與中國外商直接投資在1%高顯著水平下為負相關，即與我國的地理距離越大，越會阻礙外商對我國展開對外直接投資，本文的假設2得到驗證。由于地理距離存在“冰山成本”效應，兩國之間的遠近距離、經濟成本和經營風險等因素有著很大的關系：地理距離越大，則“冰山成本”效應越大，管理、控制、交易等顯性成本以及風險越大，對投資的阻礙就越大。投資國在展開OFDI空間布局上會更傾向選擇與母國位置距離更鄰近的國家。從經濟距離來看，模型3和模型5的回歸結果表明：兩國的經濟距離對中國外商直接投資的影響是負相關的，說明投資國一般更傾向于對與自己經濟實力差不多的國家進行對外直投資，假設3未得到驗證。由模型4和模型5的回歸結果可知：在1%高顯著水平下，制度距離(In_DIS)對中國利用FDI存在負作用，即制度距離會阻礙FDI的流入，故假設4得到有力驗證。隨著兩國之間的制度距離越大，跨國公司的制度逃離和制度套利動機也隨之增強，東道國較完善的制度環境驅動跨國公司逃離母國對其投資，另外，較低的制度質量存在政策漏洞，容易使腐敗行賄行為增加，是 FDI的“攫取之手”[20]。

2.對控制變量的解釋。由所有模型回歸結果可知，控制變量的回歸系數均在5%以下水平顯著為正，說明這些因素對FDI產生正向作用。投資國更傾向于選擇與之有高層次伙伴關系的東道國展開國際投資。投資國的勞動力成本與FDI顯著正相關，說明總體來說，投資國的工資水平越高，為了獲得較低的勞動力就會對我國進行更多的投資，反之便越少，這與國內外學者的研究結果一致。擁有區域社會文化網絡之便的華人在報經濟利益驅動下對大陸投資興辦企業，為當地企業起了示范作用，從而促進投資國在華展開FDI活動。投資國的國內生產總值與中國利用外商直接投資在5%顯著水平下成正相關，即投資國國內市場規模越大、經濟越好，越能對外直接投資。投資國的市場規模越好，表明外商的經濟實力越強，故對我國的投資量也就越多，這與鄧寧提出的國際生產折中理論中投資國自己的區位因素會對FDI的區位選擇產生影響的觀點一致。

四、政策建議

本文的研究結果表明文化距離對吸引外資起到了積極促進作用，而地理距離、經濟距離和制度距離對吸引外資存在負向影響。因此，針對我國如何吸引更多外資，本文提出了以下幾點對策建議：一是積極推進多邊投資保護協定的建設進程，繼續加大與海外國家（地區）的文化、制度交流，努力降低與海外國家（地區）的隔閡，營造良好的國際投資環境。二是重視人才的培養和引進，培養和吸引更多具有較強跨文化溝通能力的國際化和專業化人才，更好地服務那些文化距離較大的投資國或地區的在華投資。三是加快交通運輸業的發展。為了吸引更多的遠距離優質FDI，我國應該加強交通運輸業的發展來降低兩國之間的投資交易成本。四是注重制度差異，充分利用投資國跨國公司為了規避母國市場環境和制度環境所存在的劣勢，將對外直接投資作為資產獲取與利用市場制度機會的“跳板”，同時，逐步致力于吸引制度距離較大的國家（地區）在華投資。