可轉(zhuǎn)債大擴容帶來投資機會

石運金

今年以來可轉(zhuǎn)債大擴容，截至2019年12月20日，今年已經(jīng)有114只可轉(zhuǎn)債成功發(fā)行，總?cè)谫Y規(guī)模達2592億元，占今年上市公司再融資規(guī)模五分之一以上。銀行股成為可轉(zhuǎn)債發(fā)行的大戶，浦發(fā)銀行、中信銀行、平安銀行和江蘇銀行分別通過可轉(zhuǎn)債募資500億、400億、260億和200億。可轉(zhuǎn)債市場持續(xù)擴容，帶來流動性和基本面整體提升，可轉(zhuǎn)債進可攻退可守的特性將給投資者帶來新的投資渠道。

可轉(zhuǎn)債全稱是可轉(zhuǎn)換公司債券，是企業(yè)低成本融資方式。可轉(zhuǎn)債債券利率一般低于普通公司的債券利率，企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以降低籌資成本，這與國家去杠桿和降成本政策目標(biāo)一致。在股票市場不是很火熱的時候，通過定增融資發(fā)行壓力較大，投資者接受程度也不高，目前的市場氛圍發(fā)行可轉(zhuǎn)債成為了企業(yè)的首選。

可轉(zhuǎn)債既有債性也有股性，當(dāng)正股價格低于轉(zhuǎn)股價時，可轉(zhuǎn)債體現(xiàn)出債性，股價繼續(xù)下跌時，可轉(zhuǎn)債持有人可以規(guī)避正股下跌風(fēng)險，而當(dāng)正股價格高于轉(zhuǎn)股價格時，可轉(zhuǎn)債體現(xiàn)出股性，可轉(zhuǎn)債價格將跟隨正股價格上漲，同時轉(zhuǎn)債持有人也可以轉(zhuǎn)股。今年1月份發(fā)行規(guī)模達260億元的平銀轉(zhuǎn)債，截至9月18日實現(xiàn)了100%轉(zhuǎn)股，創(chuàng)造了我國資本市場從2000年首次公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債以來的最高轉(zhuǎn)股紀(jì)錄。平安銀行今年股價大漲，轉(zhuǎn)債的持有人也收獲了股價上漲帶來的大幅收益。

發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司一般而言更希望投資者轉(zhuǎn)股，所以更有動力希望股價上漲，促使投資者轉(zhuǎn)股，所以除了可以直接投資可轉(zhuǎn)債外，發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司也值得重視，這些公司對股價上漲的訴求更強烈。……