航天宏圖：科研團隊豪華但產出額較少

林然

北京航天宏圖信息技術股份有限公司（以下簡稱“航天宏圖”）是第一批于7月22登陸科創板的公司。公司本打算募集5.67億元的資金，投向PIE基礎軟件平臺升級改造項目、北斗綜合應用平臺建設項目、大氣海洋應用服務平臺項目。但實際包含發行費用的募資金額高達7.16億元，可謂深受市場的寵愛。不過，截止11月22日，公司收盤價為31.35元，相比最高價跌幅高達59.75%，正向著破發一路狂奔。在11月8日成都舉行的2019第八屆中國上市公司高峰論壇上，航天宏圖董秘王軍曾提到，破發這是市場化行為。

《股市動態分析》周刊記者深入研讀公司招股書后發現，曾大漲352%的航天宏圖，存在子公司大面積虧損，單位人員研發費用過低且專利數遠低于競爭對手的問題。同時需要關注公司經營過度依賴關聯方、毛利率異常偏高、現金流持續流出等問題。

子公司大面積虧損公司：未來將改觀

航天宏圖是一家遙感和北斗導航衛星應用服務商，致力于衛星應用軟件國產化和衛星應用產業化。公司擁有完全自主可控的衛星應用基礎軟件平臺，其中遙感圖像處理基礎軟件平臺PIE于2017年人選中央國家機關軟件協議供貨清單。

根據公司招股說明書，截止2019招股書披露期，航天宏圖共成立有17家子公司。除去2019成立的吉林航天宏圖無財務數據以及2017年海南航天宏圖微利0.23萬元外，15家子公司在所披露的2016年至2018年報告期內，全部呈現虧損狀態。虧損金額從1萬元到近800萬元不等。

觀察航天宏圖報告期內的合并報表和母公司報表，可以看到公司的主要經營依舊是依賴于母公司。……