創業投資激勵政策研究

劉鳳君

（天津市創業投資發展中心，天津 300000）

創業投資（Venture Capital，簡稱VC），是一種向創業企業進行股權投資并提供增值服務，以期在被投企業成長或發展成熟后通過轉讓股權獲得資本增值收益的投資行為。稅收及風險補償等政策是促進創業投資發展的重要激勵手段，對于創業投資企業的發展以及科技型中小企業的發展具有重要推動作用。鑒于中央層面稅收政策的適用局限性，地方應充分發揮主觀能動性制定配套措施加以完善。

一、稅收政策對創業投資發展的作用

創業投資的“高風險、高收益”特征使得很多資本徘徊在創業投資行業的大門外，由于創業投資所帶來的擴大就業、提高自主創新能力、轉變經濟增長方式等社會效益并不能內化為創業投資企業的經濟效益，因此僅僅依靠市場調節不足以實現行業的快速健康發展，這就需要政府這只“看得見的手”發揮推動作用，通過制定激勵措施提高創業投資企業的積極性。稅收政策是國家促進創業投資發展的重要激勵手段之一，對創業投資行業的發展有著舉足輕重的影響。合理的稅收優惠政策能夠改善投資主體的預期，提高其從事投資活動的積極性，促進創業創新，增進社會效益。縱觀美國、英國等創業投資市場發達的國家和地區的創業投資發展史，稅收政策的優惠程度與創業投資的發展程度密切相關。

二、我國的創業投資稅收優惠政策

2007年出臺的《關于促進創業投資企業發展有關稅收政策的通知》（財稅[2007]31號）與2009年出臺的《關于實施創業投資企業所得稅優惠問題的通知》（國稅發[2009]87號）規定，創業投資企業采取股權投資方式投資于未上市中小高新技術企業2年以上（含2年），符合規定條件的，可按其對中小高新技術企業投資額的70%抵扣創業投資企業的應納稅所得額，但只限于登記為“創業投資有限責任公司”“創業投資股份有限公司”等專業性法人創業投資企業。后又出臺規定逐漸將該條稅收優惠措施的內容擴展到適用于有限合伙創業。這是我國現行的關于創業投資稅收優惠政策的主要內容。促進中小高新技術企業的發展起到了重要的作用。

根據《財政部稅務總局關于創業投資企業和天使投資個人有關稅收政策的通知》（財稅〔2018〕55號），對三種企業形式投資于種子期、初創期科技型企業出臺了優惠政策。第一種是公司創業投資企業采取股權投資方式直接投資于初創科技型企業滿2年的，可以按照投資額的70%在股權持有滿2年的當年抵扣該公司制創業投資企業的應納稅所得額；當年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結轉抵扣。第二種是有限合伙創業投資企業（以下簡稱合伙創投企業）采取股權投資方式直接投資于初創科技型企業滿2年的，可享受應納稅所得額抵扣政策。第三種是天使投資個人采取股權投資方式直接投資于初創科技型企業滿2年的，可享受應納稅所得額抵扣政策。2017年，國務院常務會議決定在京津冀、上海、武漢等8個全面創新改革試驗地區和蘇州工業園區開展創業投資企業和天使投資個人稅收政策試點。由于上述地區稅收政策的順利實施，很快在2018年4月的國務院常務會議上便決定將創業投資企業和天使投資個人稅收試點政策推廣到全國實施。

三、地方的激勵措施

（一）創新股權融資方式

福建省產業股權投資基金首期出資1億元發起設立省創業創新天使基金，參股社會資本發起設立的天使基金；允許各類股權投資企業和管理企業使用“投資基金”和“投資基金管理”字樣作為企業名稱中行業特征；各設區市和平潭綜合實驗區都要設立創業創新天使基金，支持創業創新企業發展壯大；政府引導基金退出時，優先轉讓給基金其他合伙人，轉讓價格可由政府引導基金與受讓方協商；基金到期清算時如出現虧損，先行核銷政府資金權益。

（二）增強資本市場融資能力

鼓勵互聯網和高新技術創業創新企業到資本市場上市。支持創業創新企業在“新三板”和海峽股權交易中心掛牌交易，省經信委對掛牌交易企業一次性給予不超過30萬元的獎勵；加快建立海峽股權交易中心與“新三板”的轉板機制；海峽股權交易中心設立創柜板，引導成長性較好的企業在創柜板掛牌；建立大眾創新眾籌平臺，進行股權眾籌融資試點，鼓勵眾創空間組織創新產品開展網絡眾籌，為大眾創業創新提供融資服務。發揮海峽股權交易中心、省級小微企業“發債增信資金池”作用，對在海峽股權交易中心發債的創業創新企業提供增信支持。

（三）加大信貸支持力度

各地政府主導的融資擔保公司可對創投機構投資的初創期、成長期科技企業，按投資額的50%、最高不超過500萬元的標準給予擔保，擔保費由企業所在地財政補貼。地方政府針對當地的創業投資的激勵措施更加因地制宜，結合當地的特色產業和創業投資實際需求，在資金引導，退出機制保障和融資擔保方面給予更多支持。因此，實行風險補償、降低投資風險是提高各類主體從事創業投資活動積極性的重要舉措。

總結：中央的創業投資優惠政策很多時候是一個指引性的政策，地方應因地制宜，自主制定配套政策加以補充完善。地方政府應發揮地方靈活性的優勢，制定切實可行的地方政策并根據實際情況的變化進行及時調整，根據中央的創業投資方面的指導要求，一方面解讀政策要求制定實施的細則，另一方面應積極借鑒各個地方的成功經驗，結合當地特色產業和響應當地創業投資的實際需求，制定相應的激勵措施和優惠政策。創業投資激勵措施體系的不斷完善，為創業投資行業的發展營造有利環境。